后續(xù)重組八字沒(méi)一撇 昌九生化股價(jià)連漲遭關(guān)注

　　7月13日，昌九生化披露，間接控股股東贛州工投與中農(nóng)批簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，贛州工投擬將所持昌九生化直接控股股東昌九集團(tuán)85.4%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中農(nóng)批或其指定關(guān)聯(lián)方，該事項(xiàng)將造成上市公司實(shí)際控制人變更。時(shí)隔一天后，昌九生化又以中農(nóng)批等相關(guān)方無(wú)法在規(guī)定期限內(nèi)達(dá)成重組預(yù)案為由宣告終止籌劃重組（即公司6月初宣布籌劃的二次重組）。

　　雖然二次重組未果，但公司實(shí)際控制人將變更為“中字頭”企業(yè)的消息，還是給了市場(chǎng)一劑強(qiáng)心針。昌九生化股票在7月19日復(fù)牌后連續(xù)兩天一字漲停，且?guī)缀鯖](méi)有成交量。記者注意到，在公司表示六個(gè)月內(nèi)不再籌劃新的重組的情況下，仍有不少股民在“股吧”中叫好，顯然，他們對(duì)昌九生化的后續(xù)重組依然抱有強(qiáng)烈預(yù)期。

　　值得提醒的是，雖然贛州工投已與中農(nóng)批簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議，但框架協(xié)議的約束力有限。根據(jù)約定，雙方在簽訂正式協(xié)議前，還需完成對(duì)昌九集團(tuán)的審計(jì)和評(píng)估等相關(guān)工作，并要取得包括國(guó)務(wù)院國(guó)資委、江西省國(guó)資委、贛州市政府和市國(guó)資委等多個(gè)部門(mén)的審核批準(zhǔn)。同時(shí)，本次交易的最終受讓方的具體身份也存在變數(shù)，可能是中農(nóng)批，也可能是其指定的關(guān)聯(lián)方。此外，目前雙方尚未確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，若昌九生化股價(jià)持續(xù)上漲，則可能進(jìn)一步增加中農(nóng)批及其關(guān)聯(lián)方最終接手昌九集團(tuán)股權(quán)的不確定性。

　　同時(shí)，昌九生化一次重組的擬出售資產(chǎn)目前也尚未正式掛牌。鑒于擬售標(biāo)的為上市公司長(zhǎng)期閑置的落后資產(chǎn)，且公司此前多次進(jìn)行的資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓均以失敗告終，這個(gè)一直拖累昌九生化的“包袱”是否能成功轉(zhuǎn)讓存在重大不確定性。若昌九生化的“凈殼計(jì)劃”未能實(shí)現(xiàn)，或許也將對(duì)中農(nóng)批接受其控股權(quán)產(chǎn)生不利影響。

　　綜合以上因素，上交所昨日向昌九生化發(fā)出監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函，要求公司補(bǔ)充披露中農(nóng)批及其關(guān)聯(lián)方受讓昌九集團(tuán)股權(quán)可能存在的不確定因素，并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：中農(nóng)批及其關(guān)聯(lián)方正式受讓的條件，包括但不限于審計(jì)評(píng)估結(jié)果、受讓的價(jià)格范圍等；以及決定是否受讓的主要考量因素，包括是否會(huì)受上市公司股價(jià)漲跌的影響等。

　　同時(shí)，問(wèn)詢(xún)函還要求昌九生化披露一次重組中擬售資產(chǎn)至今未掛牌轉(zhuǎn)讓的原因、后續(xù)掛牌的具體時(shí)間安排等，并請(qǐng)公司說(shuō)明，若出現(xiàn)無(wú)人摘牌等不能順利推進(jìn)一次重組的情形，將對(duì)中農(nóng)批及其關(guān)聯(lián)方受讓昌九集團(tuán)股權(quán)產(chǎn)生何種影響，并進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　信息披露或涉嫌違規(guī)

　　回溯公告，昌九生化3月14日起停牌，5月25日繼續(xù)停牌，并在6月1日發(fā)布公告稱(chēng)，贛州工投正在籌劃轉(zhuǎn)讓昌九集團(tuán)股權(quán)，同時(shí)，公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或資產(chǎn)置換等事項(xiàng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組（二次重組）。此后，昌九生化又在繼續(xù)停牌公告中，披露尚未確定股權(quán)受讓方及二次重組方案，公司及贛州市國(guó)資委、贛州工投承諾，將在7月14日前披露本次重組的框架協(xié)議和財(cái)務(wù)顧問(wèn)的相關(guān)核查意見(jiàn)。

　　然而，實(shí)際情況卻事與愿違。公司遲至7月13日才公布股權(quán)轉(zhuǎn)讓最后花落誰(shuí)家，僅相隔一天后，宣告終止二次重組。另?yè)?jù)中農(nóng)批的相關(guān)回復(fù)函，其于7月11日與贛州工投簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，也是在此之后才開(kāi)始與潛在的擬交易標(biāo)的方進(jìn)行對(duì)接。試想交易價(jià)格動(dòng)輒過(guò)億的重組，7月11日才開(kāi)始對(duì)接，又怎可能在短短幾天內(nèi)（原承諾的7月14日前）完成重組框架協(xié)議的簽署。

　　對(duì)此，上交所也在問(wèn)詢(xún)函中提出，昌九生化及相關(guān)各方應(yīng)說(shuō)明其未按前期承諾在7月14日前披露二次重組框架協(xié)議和財(cái)務(wù)顧問(wèn)的相關(guān)核查意見(jiàn)的具體原因，以及當(dāng)時(shí)作出相關(guān)承諾是否審慎，是否存在誤導(dǎo)投資者的情況。

　　由此不難看出，昌九生化或存在信息披露違規(guī)之嫌，按相關(guān)規(guī)定，監(jiān)管部門(mén)很有可能因此對(duì)公司采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。在當(dāng)前并購(gòu)重組監(jiān)管全面趨嚴(yán)的大背景下，昌九生化后續(xù)資本運(yùn)作是否能順利過(guò)關(guān)還需要打上問(wèn)號(hào)。

　　同時(shí)，問(wèn)詢(xún)函還就昌九生化及其董監(jiān)高、控股股東昌九集團(tuán)、間接控股股東贛州工投在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)是否有減持上市公司股票的意向予以關(guān)注。如有意減持的，則應(yīng)補(bǔ)充披露擬減持?jǐn)?shù)量、價(jià)格區(qū)間、減持方式、減持原因等。

　　聯(lián)想到2013年那場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“十跌?！笔录派@一次是否又將上演類(lèi)似的劇情？

　　近兩天昌九生化連續(xù)漲停的背后，究竟是價(jià)值投資的理性選擇，還是追高殺入甘當(dāng)“韭菜”，故事結(jié)局至少還需等到六個(gè)月后才能揭曉。投資者究竟應(yīng)如何判斷？市場(chǎng)資深人士指出：“個(gè)人投資者的價(jià)值判斷能力受到多重因素的限制，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎提防股市的陷阱和雷區(qū)，對(duì)于有前科的公司，建議謹(jǐn)慎評(píng)估，審慎決策?！保ㄍ蹙紭I(yè)）

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