上市公司靈活決策空間增大

　　中國證監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（下簡稱《辦法》），并自2016年8月13日起施行，新規(guī)放寬了上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)對(duì)績效考核指標(biāo)、行權(quán)價(jià)格等條件的限制，進(jìn)一步賦予上市公司更加靈活的決策空間，有利于新技術(shù)、創(chuàng)業(yè)類公司更好地吸引和留住人才。

　　中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，本次制定《辦法》的總體原則是以信息披露為中心，根據(jù)寬進(jìn)嚴(yán)管的監(jiān)管理念，放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場約束有效的上市公司股權(quán)激勵(lì)制度。

　　股權(quán)激勵(lì)新規(guī)有何亮點(diǎn)？對(duì)上市公司相關(guān)方有何影響？中國人民大學(xué)商學(xué)院副院長支曉強(qiáng)在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，原有的股權(quán)激勵(lì)條件、定價(jià)等因素相關(guān)規(guī)定較為剛性，上市公司決策的靈活性不足；而股權(quán)激勵(lì)新規(guī)對(duì)上市公司績效考核指標(biāo)、行權(quán)價(jià)格等條件放寬了限制，進(jìn)一步賦予了上市公司更加靈活的決策空間。

　　“《辦法》取消了公司業(yè)績指標(biāo)不低于公司歷史水平且不得為負(fù)的強(qiáng)制性要求。這有利于上市公司更為充分地發(fā)揮市場的主導(dǎo)作用，充分考慮到了上市公司的差異性和市場變化趨勢，符合市場主體的多元化需求，避免引發(fā)公司管理層為滿足行權(quán)條件和授權(quán)條件而操縱業(yè)績等違法違規(guī)行為?！敝詮?qiáng)說。

　　“《辦法》對(duì)授予價(jià)格、行權(quán)價(jià)格不作強(qiáng)制性規(guī)定，僅作原則性要求，鼓勵(lì)公司從本身價(jià)值出發(fā)靈活選取定價(jià)方式，給予公司更多的靈活空間；在定價(jià)的原則性要求上，適當(dāng)增加了授予價(jià)格、行權(quán)價(jià)格的定價(jià)時(shí)間窗口基準(zhǔn)，增加價(jià)格彈性，充分發(fā)揮市場主體的自主權(quán)。”支曉強(qiáng)表示。

　　此外，《辦法》明確股權(quán)激勵(lì)與其他重大事項(xiàng)不互斥，還放寬了對(duì)預(yù)留權(quán)益的限制。北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院金融學(xué)系教授李銳認(rèn)為，上市公司并購重組、發(fā)債、增發(fā)新股等重大事項(xiàng)將與股權(quán)激勵(lì)不相互排斥，上市公司自主決策空間擴(kuò)大；而將預(yù)留權(quán)益比例不得超過擬授予權(quán)益數(shù)量的10%提升至20%，有利于新技術(shù)、創(chuàng)業(yè)公司等企業(yè)更好地吸引人才，增加員工黏性度。

　　《辦法》明確獨(dú)董、監(jiān)事不得成為激勵(lì)對(duì)象，單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女等，不得成為激勵(lì)對(duì)象；明確境內(nèi)工作的外籍員工可成為激勵(lì)對(duì)象。此外，還完善了上市公司內(nèi)部問責(zé)與不當(dāng)利益回吐機(jī)制。

　　元征科技董秘張江波表示，此舉有利于確保監(jiān)事、獨(dú)立董事的獨(dú)立性，充分發(fā)揮監(jiān)事的監(jiān)督職能和保障獨(dú)立董事的客觀判斷行為；而上市公司大股東及其親屬不能成為激勵(lì)對(duì)象，確保決議更加公平、公開、公正，保障股東尤其是中小股東的合法權(quán)益。

　　“《辦法》完善公司內(nèi)部問責(zé)與不當(dāng)利益回吐機(jī)制，強(qiáng)化了監(jiān)督問責(zé)處罰力度，有效降低了股權(quán)激勵(lì)過程中董監(jiān)高違法失信行為的風(fēng)險(xiǎn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz300216/" target="_blank" title="千山藥機(jī) 300216">千山藥機(jī)董秘金杰表示。

　　“股權(quán)激勵(lì)新規(guī)在簡政放權(quán)、有效問責(zé)、追回機(jī)制等領(lǐng)域不斷完善，但也存在進(jìn)一步改進(jìn)空間?！北本煼洞髮W(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華教授建議，上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)計(jì)劃方案不應(yīng)只由董事會(huì)中的大部分決策者、經(jīng)營者決定，而是應(yīng)由更具有廣泛性的股東大會(huì)做出決策，以防止部分上市公司高管以股權(quán)激勵(lì)為由頭來給自己或關(guān)聯(lián)方發(fā)“福利”，要確保全體股東尤其是中小股東的合法權(quán)益。

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