黃家章：欣泰電氣退市倒計時為創(chuàng)業(yè)板強監(jiān)管點贊

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍7月8日在例行新聞發(fā)布會上宣布，證監(jiān)會已經(jīng)完成對欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行以及信息披露違法違規(guī)案的調(diào)查工作，已發(fā)送行政處罰決定書和市場禁入決定書，對欣泰電氣及相關(guān)當事人作出了行政處罰及市場禁入決定。同時證監(jiān)會已經(jīng)對相關(guān)中介機構(gòu)采取調(diào)查，對興業(yè)證券和興華會計師事務(wù)所發(fā)送了行政處罰事先告知書，對東易律師事務(wù)所還在調(diào)查中。深交所則將對欣泰電氣啟動退市程序，且根據(jù)相關(guān)規(guī)定，欣泰電氣不可重新上市。在欣泰電氣股票2016年7月12日復牌后30個交易日期間，將其證券簡稱調(diào)整為“*欣泰”，股票價格漲跌幅限制比例不變；30個交易日期限屆滿后的次一交易日，將對欣泰電氣股票實施停牌，并在停牌后15個交易日內(nèi)作出暫停其股票上市的決定。

　　欣泰電氣從2011年到2014年，持續(xù)4年在6期財務(wù)報告中，每期虛構(gòu)收回應收賬款從7000多萬元到近2億元不等，并于2014年1月在創(chuàng)業(yè)板上市，于2015年7月14日被證監(jiān)會立案調(diào)查，終因欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)行為觸發(fā)上市公司退市條件而被實施退市。在奉行三公原則的證券市場，上市企業(yè)“欺詐發(fā)行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的退市規(guī)則，欣泰電氣在終止上市后無法重新上市。因欺詐而上市的欣泰電氣的創(chuàng)業(yè)板之旅將因退市而塵埃落定，即將成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，更將成為國內(nèi)證券市場第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。欣泰電氣因負債6.26億元，退市后將考慮走破產(chǎn)程序。退市的欣泰電氣將在創(chuàng)業(yè)板畫出句號，對于今天的創(chuàng)業(yè)板與資本市場，價值重大且必將影響深遠。

　　2012年4月23日是創(chuàng)業(yè)板推出退市新規(guī)后的第一個交易日，當天的創(chuàng)業(yè)板市場對此作出了強烈反應，指數(shù)全日暴跌5.25%，成交金額近122億元，293只股票有288只下跌，其中35只股票跌停。在當時的暴跌市況中，筆者堅持主張在創(chuàng)業(yè)板實施退市制度是個好政策。

　　由于退市制度的率先施行，創(chuàng)業(yè)板將得以保持自身作為國內(nèi)證券市場先鋒板的優(yōu)勢地位。做個未必恰當?shù)谋扔?，出于對小孩的真正關(guān)愛，適度的嚴格與嚴謹是必要的，甚至在關(guān)鍵時刻的懲戒就是真愛，必要的當頭棒喝是好事。對于創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)而言，深交所以往一直在依法依規(guī)管理，該警告的警告，該處罰的處罰，該懲戒的懲戒……深交所秉承“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”理念，督促各方履行相關(guān)義務(wù)，對上市企業(yè)實施嚴格監(jiān)管，是對創(chuàng)業(yè)板市場的最大的愛護。惟有如此，三公原則才能得以全面的貫徹執(zhí)行，才能切實保護好投資者合法權(quán)益?，F(xiàn)在，從欣泰電氣開始，對于創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)，該退市的就要退市，對違規(guī)企業(yè)予以合規(guī)合法的處理。這為創(chuàng)業(yè)板市場在未來的歲月里迎來更為理想的河清海晏局面開啟了先河。

　　從主板與中小創(chuàng)的市盈率來比較，也不難看到創(chuàng)業(yè)板因為率先實施退市制度所獨具的制度紅利。7月8日收市時，滬深交易所提供的最新數(shù)據(jù)顯示，滬深主板與中小板、創(chuàng)業(yè)板的最新平均市盈率為: 滬市主板14.76倍，深市主板24.35倍，中小板50.77倍，創(chuàng)業(yè)板78.04倍。其中的差距是明顯的，創(chuàng)業(yè)板的最新平均市盈率已經(jīng)約為滬市主板5.29倍。是市場瘋了嗎？不全是。創(chuàng)業(yè)板自創(chuàng)立至今，高市盈率一直是整個創(chuàng)業(yè)板市場揮之不去的心結(jié)之一。

　　但從另一個角度看，創(chuàng)業(yè)板較之主板和中小板，始終保持著更高的市盈率，這既包括了市場聰明錢對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)所蘊含的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新潛力與高成長性的高期許，也表明了二級市場對創(chuàng)業(yè)板作為市場先鋒板的地位的高度認可。市場內(nèi)最活躍的資金，對于創(chuàng)業(yè)板也自然是偏愛幾分，因此創(chuàng)業(yè)板有高成交量與高換手率，也有更高的溢價。這些，都是創(chuàng)業(yè)板之所以能保持著更高市盈率的存在即合理之基石。換句話說，想要創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率降低到二十幾乃至十幾倍，一直以來都只是一個天方夜譚。

　　創(chuàng)業(yè)板開板已近7年，7歲看大，欣泰電氣要退市， 意味著病樹前頭萬木春，我們有充分的理由為創(chuàng)業(yè)板點個贊。猴年是個折騰年，退市制度對于創(chuàng)業(yè)板，是一項好且必要的折騰，會讓創(chuàng)業(yè)板的誠信企業(yè)迎來更多風調(diào)雨順的好日子。（作者系資深市場人士 黃家章）

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