美聯(lián)儲(chǔ)更加謹(jǐn)慎

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）公布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們指出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的不確定性在增加，金融穩(wěn)定性低威脅到前景展望。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，在加息之前，應(yīng)謹(jǐn)慎地等待更多數(shù)據(jù)和英國(guó)“脫歐”情況。美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)谌绾渭酉?、?jīng)濟(jì)展望、通脹等方面存在較大分歧。

　　華爾街見聞總結(jié)道，剛剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要可以用一個(gè)詞概括：“不確定”。過(guò)去3年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要從未這么青睞這個(gè)詞。

　　從該會(huì)議紀(jì)要可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)英國(guó)“脫歐”公投高度關(guān)注，“脫歐”與否將會(huì)帶來(lái)的影響對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的制定有較大的制約作用，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)應(yīng)謹(jǐn)慎地等待當(dāng)月英國(guó)“脫歐”公投的結(jié)果和更多數(shù)據(jù)公布。另外，5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，通脹仍低于2%，金融穩(wěn)定性低等因素也導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)谌绾渭酉⑸夏貌欢ㄖ饕狻?/p>

　　英國(guó)“脫歐”帶來(lái)諸多“不確定”

　　美聯(lián)儲(chǔ)6月14日~15日的議息會(huì)議是在英國(guó)“脫歐”公投的前一周召開的，當(dāng)時(shí)會(huì)議如市場(chǎng)預(yù)期那樣并未加息，因此以上會(huì)議紀(jì)要顯示的謹(jǐn)慎態(tài)度不算意外。不過(guò)，6月會(huì)議紀(jì)要倒有一個(gè)有趣的現(xiàn)象：“不確定”這個(gè)詞出現(xiàn)了13次，要是把“不確定性”也算在內(nèi)，那么美聯(lián)儲(chǔ)這次提到的就有43次。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎地等待英國(guó)“脫歐”公投的結(jié)果。這與美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在6月會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)一致，當(dāng)時(shí)耶倫稱，英國(guó)“脫歐”形勢(shì)是美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上考慮的一個(gè)因素。此后，英國(guó)公投結(jié)果為“脫歐”，這令英鎊創(chuàng)下31年新低，資金瘋狂避險(xiǎn)，使得發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券創(chuàng)下紀(jì)錄新低、黃金創(chuàng)近三年新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于7月26日~27日舉行下一次FOMC會(huì)議。由于英國(guó)“脫歐”，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題卷土重來(lái)，金融市場(chǎng)掀起了新一輪動(dòng)蕩。從聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)看，投資者預(yù)計(jì)7月加息的概率為0，到年底前加息的概率也只有8%。

　　盤古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員程實(shí)表示，目前，為阻止英國(guó)“脫歐”，歐盟不僅故伎重施，還與美國(guó)聯(lián)手增加了威脅的砝碼。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬曾表示，一旦英國(guó)“脫歐”，可能要等上10年才能與美國(guó)締結(jié)新的貿(mào)易協(xié)定。但是，鑒于英國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)地位和經(jīng)濟(jì)體量，這些威脅在博弈中恐怕難以奏效。同時(shí)，英國(guó)還是美國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的傳統(tǒng)核心盟友?；谫Q(mào)易、金融、移民等途徑的懲罰固然會(huì)重創(chuàng)英國(guó)，同時(shí)也會(huì)使歐美損失慘重。在當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、美國(guó)復(fù)蘇前景難料的情況下，歐美履行懲罰英國(guó)的能力存疑。

　　國(guó)內(nèi)因素要求決策要謹(jǐn)慎

　　除了英國(guó)“脫歐”的國(guó)際因素外，美國(guó)國(guó)內(nèi)近期的經(jīng)濟(jì)狀況在更大程度上決定了美聯(lián)儲(chǔ)的政策抉擇，尤其是就業(yè)和通脹這兩個(gè)一向掛在耶倫嘴邊的風(fēng)向標(biāo)。

　　先來(lái)看就業(yè)狀況。5月非農(nóng)數(shù)據(jù)低迷是美聯(lián)儲(chǔ)在6月按息不動(dòng)的一個(gè)重要原因。根據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)3.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)，這令美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂，因此認(rèn)為行動(dòng)應(yīng)該謹(jǐn)慎。

　　武漢大學(xué)美國(guó)與中國(guó)周邊關(guān)系研究中心副主任苗迎春表示，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，直接降低了美聯(lián)儲(chǔ)選擇在7月加息的可能性。不過(guò)，不應(yīng)該對(duì)一次數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度。根據(jù)后續(xù)信息來(lái)看，受電信罷工、統(tǒng)計(jì)噪音等暫時(shí)性因素影響，美國(guó)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)很可能低估了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真實(shí)速度。預(yù)計(jì)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.9萬(wàn)，這可能讓美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為無(wú)需調(diào)整利率。

　　再來(lái)看通脹數(shù)據(jù)。5月份美國(guó)除去食品和能源的核心個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.2％，同比上升1.6％，仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2％的通脹目標(biāo)。因此，可能還不到美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的時(shí)候。

　　綜上所述，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，他們需要獲得就業(yè)、生產(chǎn)和消費(fèi)方面的更多信息。因此在6月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變。會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們稱要讓政策具有靈活性，以適應(yīng)未來(lái)更多的變化。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員稱仍在評(píng)估“脫歐”影響

　　據(jù)新華社電美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)副主席斯坦利·費(fèi)希爾7月1日表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍在對(duì)英國(guó)“脫歐”公投的影響進(jìn)行評(píng)估，目前尚難判斷是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生改變。

　　費(fèi)希爾當(dāng)天在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道采訪時(shí)說(shuō)，英國(guó)“脫歐”公投結(jié)果不會(huì)立即對(duì)美英兩國(guó)貿(mào)易產(chǎn)生影響，但美聯(lián)儲(chǔ)必須關(guān)注英國(guó)“脫歐”公投的后續(xù)事態(tài)發(fā)展，特別是英國(guó)將多快適應(yīng)新的經(jīng)貿(mào)格局，以及其他歐盟成員國(guó)是否會(huì)效仿英國(guó)的做法。他認(rèn)為，等到7月底舉行下次貨幣政策例會(huì)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加清楚英國(guó)“脫歐”公投對(duì)金融環(huán)境的影響。

　　費(fèi)希爾表示，英國(guó)“脫歐”公投將給已經(jīng)疲軟的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新的負(fù)面影響，但全球經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因此陷入衰退則要取決于各國(guó)決策者如何應(yīng)對(duì)。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)決策時(shí)會(huì)考慮海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，但首要關(guān)注的還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。

　　克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)洛雷塔·梅斯特爾當(dāng)天也表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要關(guān)注英國(guó)“脫歐”公投對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，特別是美元升值對(duì)美國(guó)出口的影響，但要判斷“脫歐”公投是否導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變?yōu)闀r(shí)尚早，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面總體仍保持強(qiáng)健。

　　費(fèi)希爾和梅斯特爾均未就美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)再次加息釋放明確信號(hào)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在英國(guó)“脫歐”公投對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響明朗之前，美聯(lián)儲(chǔ)將傾向于按兵不動(dòng)。一些華爾街金融機(jī)構(gòu)已將美聯(lián)儲(chǔ)下次加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期推遲到今年12月或者明年。

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