專家解讀CPI/PPI：不存在明顯通脹壓力 也無跌入通縮跡象

　　7月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.6%。

　　有關(guān)專家在接受《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前CPI上漲勢頭減弱，整體運(yùn)行基本平穩(wěn)；PPI同比降幅持續(xù)收窄，但環(huán)比增速重回負(fù)增長值得關(guān)注。下半年，貨幣政策仍應(yīng)保持穩(wěn)健取向。

　　CPI重回“1時(shí)代”

　　6月份，CPI同比上漲1.9%，漲幅比上個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這是CPI連續(xù)4個(gè)月處于“2時(shí)代”后的首次回落。

　　其中，城市上漲1.9%，農(nóng)村上漲1.9%；食品價(jià)格上漲4.6%，非食品價(jià)格上漲1.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，服務(wù)價(jià)格上漲2.2%。上半年，CPI比去年同期上漲2.1%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說，6月份，豬肉價(jià)格同比繼續(xù)明顯上漲，漲幅為30.1%，但較上個(gè)月回落了3.5個(gè)百分點(diǎn)。水產(chǎn)品價(jià)格同比上漲5.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，護(hù)理費(fèi)、家政服務(wù)、飛機(jī)票、衣著加工和學(xué)前教育價(jià)格同比分別上漲11.5%、5.6%、5.0%、4.5%和4.2%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說，剔除食品和能源的核心CPI同比上漲1.6%，與上個(gè)月持平。CPI上漲勢頭減弱，不存在明顯的通脹壓力，也沒有跌入通縮的跡象，整體運(yùn)行基本平穩(wěn)，部分食品價(jià)格波動(dòng)較大。

　　6月份，CPI環(huán)比下降0.1%，環(huán)比降幅比上個(gè)月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市下降0.1%，農(nóng)村下降0.1%；食品價(jià)格下降1.4%，非食品價(jià)格上漲0.2%；消費(fèi)品價(jià)格下降0.4%，服務(wù)價(jià)格上漲0.3%。

　　“非食品價(jià)格和食品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，導(dǎo)致CPI環(huán)比下降0.1%?！庇嗲锩贩治稣f，6月份食品價(jià)格環(huán)比下降1.4%，影響CPI環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜、鮮果和蛋價(jià)格繼續(xù)下降，環(huán)比分別下降12.5%、2.5%和1.0%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，漲幅繼續(xù)回落，影響CPI環(huán)比上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　非食品方面，6月份非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，影響CPI環(huán)比上漲0.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽油和柴油價(jià)格環(huán)比分別上漲4.0%和4.2%；暑期臨近，出行人次增加，飛機(jī)票、旅游價(jià)格環(huán)比分別上漲3.8%和2.1%；西藥、中藥和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格環(huán)比分別上漲0.8%、0.5%和0.3%。

　　PPI環(huán)比重回負(fù)增長

　　6月份，PPI同比下降2.6%，同比降幅比上個(gè)月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是PPI連續(xù)52個(gè)月同比下降，不過，自今年以來同比降幅持續(xù)收窄。

　　余秋梅分析說，6月份，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別下降19.9%、11.8%、6.9%、6.1%和5.4%，合計(jì)影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約1.5個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的58%左右。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春教授表示，PPI同比持續(xù)負(fù)增長，對于產(chǎn)能過剩行業(yè)、高債務(wù)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生持續(xù)性的沖擊，這些行業(yè)企業(yè)的盈利能力會(huì)持續(xù)下滑，利稅壓力會(huì)進(jìn)一步加大。不過，近期PPI降幅持續(xù)收窄，不應(yīng)成為部分產(chǎn)能過剩行業(yè)放緩去產(chǎn)能步伐的借口。

　　6月份，PPI環(huán)比由上個(gè)月上漲0.5%轉(zhuǎn)為下降0.2%。這也是PPI環(huán)比連續(xù)3個(gè)月同比上漲后首次轉(zhuǎn)為下跌。

　　余秋梅分析說，6月份，部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比由上月上漲轉(zhuǎn)為本月分別下降5.1%、0.2%和0.3%。部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅縮小，其中石油和天然氣開采、煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲9.1%和0.9%，漲幅比上月分別縮小3.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，石油加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲4.1%，漲幅與上月相同。

　　“PPI的持續(xù)改善是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)改善的基礎(chǔ)，也是工業(yè)擺脫低迷的基礎(chǔ)。因此，PPI環(huán)比重回負(fù)增長值得關(guān)注?！眲⒃赫f。

　　數(shù)據(jù)還顯示，6月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比下降3.4%。連平分析說，今年年初以來，大宗商品價(jià)格整體上升，但近期增勢放緩，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化特點(diǎn)。其中，大宗商品價(jià)格仍明顯偏低，部分價(jià)格再次出現(xiàn)階段性下跌；國際原油價(jià)格不再持續(xù)上升，整體在低于50美元/桶的位置波動(dòng)。

　　其中，在9大類購進(jìn)產(chǎn)品中，環(huán)比下跌的有3種，下跌種類增多，黑色金屬材料類、化工原料類、木材及紙漿類價(jià)格環(huán)比分別-0.9%、-0.3%、-0.1%，燃料動(dòng)力類價(jià)格環(huán)比上漲明顯，漲幅為1.7%。從同比來看，農(nóng)副產(chǎn)品類價(jià)格上漲0.2%，為2014年9月以來首次正增長，其他產(chǎn)品價(jià)格都在下降，但燃料動(dòng)力類、有色金屬材料類、紡織原料類以及其他原料及半成品價(jià)格降幅都有所收窄。

　　貨幣政策保持穩(wěn)健取向

　　“今年下半年，CPI總體上仍將在保持在2%左右波動(dòng)?！眲⒃赫f，值得注意的是，短期內(nèi)的洪澇災(zāi)害和氣候變化，可能對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來沖擊，并影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢。

　　“從未來走勢看，CPI上行壓力減小，整體運(yùn)行趨穩(wěn)?！边B平說，預(yù)計(jì)下半年物價(jià)運(yùn)行基本平穩(wěn)。

　　連平分析說，年初導(dǎo)致CPI上行的主要原因是蔬菜和豬肉價(jià)格的走高。不過，隨著氣溫升高大量鮮菜生產(chǎn)供應(yīng)，蔬菜價(jià)格逐漸回落到正常水平。蔬菜價(jià)格受到季節(jié)性因素影響明顯，南方水災(zāi)以及臺(tái)風(fēng)天氣可能推升蔬菜價(jià)格上漲。天氣原因?qū)е庐a(chǎn)量的下降，如果有投機(jī)行為的介入，不排除部分蔬菜價(jià)格再次飆升的可能。

　　而從豬肉價(jià)格看，全國多地投放儲(chǔ)備凍豬肉，通過補(bǔ)貼方式壓低價(jià)格并抑制投機(jī)行為，將緩解豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。生豬存欄量略微回升至3.72億頭，豬糧比價(jià)回落至10以內(nèi)，生豬出場價(jià)格出現(xiàn)下降跡象，三季度之后豬肉價(jià)格有可能不再持續(xù)上漲。

　　非食品方面，石油相關(guān)消費(fèi)品價(jià)格低位回升，旅游、服務(wù)類價(jià)格穩(wěn)定上漲，下半年非食品價(jià)格可能略微高于上半年。此外，貨幣流動(dòng)性對物價(jià)的抬升作用上半年已經(jīng)顯現(xiàn)，下半年進(jìn)一步推高CPI的作用有限。但供求關(guān)系偏緊的商品依然容易受到價(jià)格抬升作用的影響，豬肉、部分蔬菜價(jià)格以及房價(jià)表現(xiàn)得較為明顯。

　　“PPI方面，預(yù)計(jì)下半年將保持降幅收窄態(tài)勢，年末PPI同比增速可能逐漸回升至0%左右?！边B平分析說，下半年大宗商品價(jià)格繼續(xù)上行動(dòng)能似不足，階段性回落可能性較大，但不會(huì)像2014年下半年那樣持續(xù)大幅下行，輸入性通縮壓力不會(huì)太大。國內(nèi)工業(yè)上游的資源能源等輸入端價(jià)格回升，煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產(chǎn)業(yè)價(jià)格環(huán)比都有上升。在上游輸入性價(jià)格企穩(wěn)的帶動(dòng)下，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格回升，對工業(yè)產(chǎn)業(yè)的通縮壓力逐步減小。

　　連平表示，隨著大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，下游市場需求改善逐漸明顯，將帶動(dòng)工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)。而由于去年同期工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格逐漸下跌，今年下半年P(guān)PI同比基數(shù)逐漸降低，翹尾因素從6月的-3.22%逐月收窄，也有助于PPI漲幅的改善。

　　國家治理協(xié)同創(chuàng)新中心研究員楊枝煌認(rèn)為，受石油等大宗商品價(jià)格回暖，以及M2保持在10%以上等因素影響，下半年物價(jià)將保持一定的上升勢頭，PPI同比降幅也將進(jìn)一步顯著收窄。

　　“從貨幣政策看，為完成全年GDP增長目標(biāo)，M2仍須保持在穩(wěn)健和審慎的調(diào)控節(jié)奏，并保持一定規(guī)模的信貸擴(kuò)張。對外則必須盯緊美元、英鎊等國際貨幣變化，保持人民幣匯率相對穩(wěn)定，并相機(jī)調(diào)控，加強(qiáng)與財(cái)政政策相互匹配?！睏钪驼f。

　　劉元春建議，貨幣政策仍應(yīng)保持穩(wěn)健取向。結(jié)合物價(jià)形勢，一方面可以采取貨幣政策穩(wěn)健偏松的導(dǎo)向；另一方面，由于下半年下行壓力比較大，同時(shí)蕭條型泡沫還會(huì)持續(xù)存在，貨幣政策必須在窄區(qū)間內(nèi)調(diào)控。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 林火燦 實(shí)習(xí)生 呂端）

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