日元匯率急升 日本經(jīng)濟(jì)承壓

　　受英國(guó)脫歐事件影響的不僅僅是歐洲。6月24日英國(guó)脫歐公投結(jié)果公布當(dāng)日，日元對(duì)美元匯率急升至102.9：1，達(dá)到2013年11月以來(lái)最高值，這加劇了自2015年年底以來(lái)出現(xiàn)的日元升值態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致2016年至今，日元對(duì)美元匯率累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)了13%，令本就低迷的日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

　　日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜

　　南開(kāi)大學(xué)日本研究院客座研究員劉云在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)指出，日元匯率不斷走高是目前整個(gè)環(huán)境必然的結(jié)果。對(duì)內(nèi)，日本本身的貨幣政策已經(jīng)沒(méi)有繼續(xù)加碼量化寬松的空間；對(duì)外，當(dāng)前國(guó)際貨幣政策給日元匯率很大壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推遲、英國(guó)脫歐都是帶動(dòng)日元匯率上升的因素?！艾F(xiàn)在，日元對(duì)美元匯率已經(jīng)從此前的125:1上升至如今102:1左右的水平，這已經(jīng)是一個(gè)比較高的數(shù)字了。后期如果還有其他因素作用使日元匯率繼續(xù)升高的話(huà)，90:1應(yīng)該是極限?！眲⒃普f(shuō)。

　　而日元升值顯然會(huì)給脆弱的日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多麻煩。

　　首先從微觀層面來(lái)看，劉云指出，日本企業(yè)近年來(lái)的利潤(rùn)主要依靠日元貶值帶來(lái)的賬面利潤(rùn)提升。去年下半年日元開(kāi)始升值后最直接的影響就是日本企業(yè)賬面業(yè)績(jī)減少并帶動(dòng)日本股市下跌。未來(lái)在日元匯率升值的預(yù)期下，預(yù)計(jì)日本企業(yè)賬面恐怕不會(huì)好看。

　　尤其近年來(lái)，日本一直在提倡“制造業(yè)回歸”。劉云指出，現(xiàn)在來(lái)看，日企回歸本土生產(chǎn)更多還是安倍政府的“一廂情愿”，畢竟日元升值會(huì)使企業(yè)在日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)面臨更大成本壓力。

　　其次，從宏觀政策層面來(lái)看，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”前期產(chǎn)生效果依靠的主要是日元貶值。劉云認(rèn)為，依靠日元貶值造成的經(jīng)濟(jì)繁榮實(shí)際是“虛假繁榮”，是濫用貨幣政策的結(jié)果。在當(dāng)前日本已經(jīng)無(wú)法再延續(xù)之前使用的貨幣政策，或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常大的情況下，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未來(lái)的走向已經(jīng)很不明朗。

　　再次，日元匯率升高對(duì)日本旅游業(yè)也會(huì)有負(fù)面影響。去年日本旅游業(yè)表現(xiàn)很好與日元貶值分不開(kāi)。而隨著日元匯率走高，此前日元貶值帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)減弱，以購(gòu)物為主的外國(guó)游客會(huì)減少。不過(guò)從另一方面來(lái)看，日元升值對(duì)促進(jìn)日本人出國(guó)旅游有積極作用，在這之前，日本人出國(guó)游呈現(xiàn)減少的態(tài)勢(shì)。

　　但總體而言，“在上述因素綜合影響之下，日本通脹率達(dá)到2%、經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的目標(biāo)已經(jīng)不可能實(shí)現(xiàn)了，日本難以逃脫通縮的命運(yùn)?！眲⒃普f(shuō)。

　　貿(mào)易數(shù)據(jù)同樣暗淡

　　與日元匯率不斷飆升相比，還有一個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，即繼4個(gè)月后，日本貿(mào)易再度迎來(lái)貿(mào)易逆差。日本財(cái)務(wù)省6月20日公布的5月貿(mào)易統(tǒng)計(jì)初值顯示，日本貿(mào)易收支為逆差407億日元（約合人民幣25.5億元）。

　　從理論上看，在一定程度上，日元匯率上升甚至可以對(duì)緩解貿(mào)易逆差起到正面作用，但現(xiàn)實(shí)情況卻呈現(xiàn)出相反的狀態(tài)。

　　對(duì)此，劉云解釋道，日本進(jìn)口以能源為主，出口以工業(yè)零部件等為主。而日元升值利于進(jìn)口，這對(duì)日本的電力企業(yè)和能源等原材料采購(gòu)本是利好的。但日本貿(mào)易卻仍出現(xiàn)了4個(gè)月來(lái)的首次貿(mào)易逆差，“原因一是能源價(jià)格上漲，二是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟造成的出口低迷”?！叭毡举Q(mào)易逆差的現(xiàn)狀實(shí)際是日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資本海外投資收益回流的正?，F(xiàn)象?，F(xiàn)在，日本的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能簡(jiǎn)單地以貿(mào)易量來(lái)衡量了，而是應(yīng)該觀察其貿(mào)易與投資收益的全年賬戶(hù)?！眲⒃浦赋觯?yàn)榫秃Ｍ馔顿Y來(lái)說(shuō)，日本已經(jīng)是世界排名前三的資本投資大國(guó)了，這部分利益回流并沒(méi)有計(jì)算在貿(mào)易量中。

　　數(shù)據(jù)顯示，從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，日本對(duì)美貿(mào)易順差達(dá)3456億日元，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)4011億日元，對(duì)歐盟的貿(mào)易逆差為736億日元。“不過(guò)值得反思的是，中日貿(mào)易逆差中‘有多少是中國(guó)企業(yè)的’?，F(xiàn)在，依然有不少日本企業(yè)在中國(guó)設(shè)廠并返銷(xiāo)回日本。在這種情況下，貿(mào)易逆差并不能全面反映國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。”劉云坦言。