國(guó)際清算銀行預(yù)警全球高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　26日，國(guó)際清算銀行（BIS）第86屆年會(huì)在瑞士巴塞爾閉幕，與會(huì)央行行長(zhǎng)們?cè)谀陼?huì)上就全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、金融市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、英國(guó)脫歐對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的沖擊及后續(xù)影響等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了交流和研討。BIS特別警告全球央行應(yīng)警惕高債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

　　國(guó)際清算銀行當(dāng)日發(fā)表的年報(bào)指出，全球多國(guó)債臺(tái)高筑、生產(chǎn)力增長(zhǎng)疲弱，加上各大央行政策效果不明顯，形成“多重風(fēng)險(xiǎn)”。BIS警告若情況持續(xù)，將動(dòng)搖投資者信心，給經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重后果，促請(qǐng)各國(guó)改變現(xiàn)行政策，保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健及可持續(xù)發(fā)展。

　　BIS表示全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以國(guó)債推動(dòng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言并不可靠，各國(guó)有必要調(diào)整財(cái)政政策，防范經(jīng)濟(jì)泡沫，并消除市場(chǎng)不穩(wěn)定因素。

　　報(bào)告指出，從2009年到2015年第三季度，非美地區(qū)非銀部門(mén)美元計(jì)價(jià)信貸增長(zhǎng)了50%，總計(jì)達(dá)9.8萬(wàn)億美元；其中新興市場(chǎng)國(guó)家非銀部門(mén)信貸增速翻番，達(dá)3.3萬(wàn)億美元。

　　BIS稱(chēng)，2008年以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家占據(jù)全球貿(mào)易和產(chǎn)出增量的80%，來(lái)自這些國(guó)家的投資者大量持有發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債。以往發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)問(wèn)題造成對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響，正逐步積累逆向的風(fēng)險(xiǎn)。

　　BIS警告，在長(zhǎng)期的債券購(gòu)買(mǎi)和低利率的刺激下，債券收益率降到0以下。同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)的政府債券超過(guò)8萬(wàn)億美元，勞動(dòng)生產(chǎn)率卻增長(zhǎng)緩慢。

　　報(bào)告具體指出，金融繁榮將破壞生產(chǎn)率增速，可能阻礙生活水平的改善，市場(chǎng)表現(xiàn)為信貸過(guò)度寬松，使得資源轉(zhuǎn)移到更為低效的部門(mén)中，生產(chǎn)率的降低在危機(jī)后將會(huì)持續(xù)。根據(jù)測(cè)算，在2008-2013年，經(jīng)歷金融繁榮和蕭條周期的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體年均損失了0.5個(gè)百分點(diǎn)的生產(chǎn)率，而這一損耗是永久性的。

　　分析人士稱(chēng)，大量沒(méi)有核實(shí)的“隱性”信貸是信貸擴(kuò)張留下的一大后遺癥，也會(huì)削弱生產(chǎn)率水平。高企的債務(wù)抑制了投資，進(jìn)一步削弱勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。反之，較低的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速使得債務(wù)負(fù)擔(dān)不可持續(xù)，進(jìn)入惡性循環(huán)。

　　各國(guó)近年?duì)幭喾艑捸泿耪?，?shí)施超低利率甚至負(fù)利率，同時(shí)大舉買(mǎi)債，BIS批評(píng)這些舉動(dòng)會(huì)扭曲資產(chǎn)價(jià)值，若央行繼續(xù)擴(kuò)大刺激措施，只會(huì)招致反效果，促請(qǐng)各國(guó)減少依賴(lài)不尋常的貨幣政策，并作出結(jié)構(gòu)性改革，確保經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　國(guó)際清算銀行首席研究員申鉉成稱(chēng)，貨幣政策現(xiàn)在已無(wú)空間，單獨(dú)的貨幣政策工具對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用已不明顯。

　　對(duì)此，報(bào)告指出，要實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)在中期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和金融改革。改革的關(guān)鍵是要更好地處理政策對(duì)存量債務(wù)的累積效應(yīng)，和對(duì)資源分配空間的影響。實(shí)際上早在2013年，國(guó)際清算銀行就呼吁政府減少使用非常規(guī)的貨幣政策去刺激經(jīng)濟(jì)，同時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革和金融改革來(lái)重振經(jīng)濟(jì)。

　　此外，該報(bào)告又不點(diǎn)名地提到美聯(lián)儲(chǔ)呼吁其加息。報(bào)告指出，各國(guó)央行需把握加息機(jī)會(huì)，以備日后經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差時(shí)，有足夠空間下調(diào)息口，其中部分“國(guó)際貨幣流通的國(guó)家”會(huì)“奠定全球貨幣政策基調(diào)”，更有需要預(yù)先加息。

　　BIS還專(zhuān)門(mén)就英國(guó)退歐一事發(fā)布新聞稿，表示行長(zhǎng)們支持英格蘭銀行采取的應(yīng)急措施，強(qiáng)調(diào)各國(guó)央行需做好準(zhǔn)備，以支持金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行。各國(guó)央行將密切關(guān)注市場(chǎng)運(yùn)行和穩(wěn)定，并保持緊密合作。

　　印尼央行行長(zhǎng)阿古斯稱(chēng)，來(lái)自與會(huì)國(guó)的30位央行行長(zhǎng)在年會(huì)上就英國(guó)退歐事件給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊及其后續(xù)影響進(jìn)行了交流研討，承諾共同維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，并支持英國(guó)央行采取的任何“預(yù)防措施”。

　　而英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼在公投結(jié)束后就發(fā)言稱(chēng)，央行已經(jīng)準(zhǔn)備了2500億英鎊的緊急救市資金以平息市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　國(guó)際清算銀行總裁卡魯阿納在26日的發(fā)言中稱(chēng)，“金融市場(chǎng)肯定會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的波動(dòng)和調(diào)整，但是在良好的全球合作條件下，這些影響市場(chǎng)的不確定因素一定可以得到避免?！?/p>