十大機構(gòu)一周策略匯總：A股或迎結(jié)構(gòu)牛市新起點

　　本周是6月最后一周，也是英國脫歐之后第一周。為此，多家券商發(fā)布周策略，普遍來講，機構(gòu)認為英國脫歐事件對A股影響不大，反而若下跌是介入的機會。

　　以下為本周券商策略匯總：

　　興業(yè)證券：英國脫歐讓6月布局 7、8月吃飯更香

　　風險釋放后，悲觀預期逐步修復帶來A股風險偏好的提升，7、8月迎接“吃飯”行情，G20會議是未來一段時間影響行情的關鍵因素。

　　G20會議前人民幣匯率有望得到較強支撐。從歷史經(jīng)驗看，中國舉辦的6次級別最高的國際經(jīng)濟金融會議召開前一段時間，人民幣匯率毫無例外地處于升值區(qū)間中。英國脫歐后，強勢上漲的美元以及更加不確定的國際金融環(huán)境，也將使得美聯(lián)儲加息步伐放緩；關注“景氣向上”：電子（多個子行業(yè)具有亮點）、航空、化工等；成長股中的“核心資產(chǎn)”：處于先導性行業(yè)、成長早期、具備核心競爭的公司，多屬智能制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)中的成長股，股票中的“京滬學區(qū)房”；“高性價比”：主推家電、白酒、醫(yī)藥等；風險偏好邊際改善彈性最大的板塊：券商。

　　國泰君安：共振或已來臨

　　共振來臨，遠離風暴中心。過去一段時間，市場持續(xù)橫盤震蕩似乎已讓部分投資者對風險開始麻木，不少投資者傾向于認為當前風險已釋放完畢，處于跌不下去的結(jié)構(gòu)行情。但我們認為，過去單一事件的沖擊正在演化成多重因素的共振，并有帶來市場短暫超調(diào)的可能。此外，從市場的交易結(jié)構(gòu)看，代表高風險偏好特征的次新股不斷新高，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈炒作標的不斷泛化，場內(nèi)博弈資金的風險偏好已處在相對較高位置，風險擾動下不排除大幅波動可能。

　　堅定消費品“超級周期”。我們在中期策略將具備業(yè)績超級周期的消費品作為最重要的一條投資主線，核心在于市場低估了本輪部分消費品所呈現(xiàn)的盈利彈性?！恫哒?行業(yè)》系列后市場反響強烈，我們認為在市場不確定性增大時，部分消費品的超級盈利周期將進一步凸顯配置價值。配置上聚焦兩條投資主線：第一，業(yè)績進入長期擴張的“超級周期”，食品飲料（瀘州老窖）、小家電（蘇泊爾）、航空（南方航空）等。第二、高分紅、低估值的藍籌，銀行、非銀、電力（黔源電力）等。主題投資推薦物聯(lián)網(wǎng)主題、語音交互主題等。

　　中信建投：重點關注國企改革

　　對于短期市場走勢，我們應該冷靜的看待英國退歐事件的沖擊。短期全球央行會盡一切可能為市場提供充足的流動性，歐日央行會進一步加碼負利率政策。英國退歐流程冗繁以及各國托底的刺激政策，短期的經(jīng)濟前景不用悲觀。面對巨大的市場動蕩，歐元區(qū)其他經(jīng)濟體短期內(nèi)無法給出市場可置信的退歐承諾，尤其是在退歐成本與經(jīng)濟體量負相關的背景下。對于人民幣匯率的走貶，投資者可以更加從容淡定。一是在有序貶值下，有長期戰(zhàn)略的正確性保證；二是可控人民幣貶值，資本外流壓力不大，原因在于資本管制和海外市場更加動蕩。如果市場出現(xiàn)了非理性的下跌，即是短期反彈的窗口。板塊行業(yè)配置上符合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)聚集的中小創(chuàng)占優(yōu)。增加券商、黃金等流動性敏感行業(yè)的配置比例。主題上把握資金“脫虛向?qū)崱钡姆较?，緊跟制造業(yè)2025十大方向，新一代信息通信技術下的物聯(lián)網(wǎng)主題具有趨勢性配置價值。制度變革方面，重點關注國企改革，尤其是國有資本投資運營公司試點肩負起“全球并購，中國整合”的重任，誠通系，國投系，五礦系值得重視。

　　中信建投策略聯(lián)合各行業(yè)推出6月行業(yè)金股，截至6月24日收盤組合收益率4.72%，超出上證指數(shù)6.86個百分點。行業(yè)金股匯總?cè)缦拢?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000596/" target="_blank" title="古井貢酒 000596">古井貢酒、招商銀行、瑞普生物、西山煤電、華發(fā)股份、天海防務、龍馬環(huán)衛(wèi)、國脈科技、華域汽車、智光電氣、華錦股份、中順潔柔。

　　國信證券：弱市“吃飯行情”的充分條件

　　英國公投最終選擇退歐，海外市場進入避險模式，A股風險偏好短期承壓；證監(jiān)會嚴查IPO造假和信披違規(guī)，國務院常務會議部署促進民間投資，延續(xù)“脫虛入實”基調(diào)；行情破局仍需經(jīng)濟增長企穩(wěn)、盈利改善、改革實質(zhì)進展等合力推動，上繼續(xù)關注“后厄爾尼諾”相關主題。

　　市場對下半年“吃飯行情”依然有很多期待，為此我們以13年的兩輪弱市反彈行情為例進行了分析，其充分條件在于國內(nèi)經(jīng)濟增長企穩(wěn)、企業(yè)盈利持續(xù)改善、改革出現(xiàn)實質(zhì)性舉措，其中核心是企業(yè)盈利復蘇。

　　長江證券：歐洲大亂 A股吃飯？

　　我們認為，中國軍工崛起是符合當代政經(jīng)形勢的確定性趨勢，在這個趨勢下軍民融合與軍工科研院所改制以推進軍工現(xiàn)代化戰(zhàn)略都是可持續(xù)的大邏輯。尤其隨著軍民融合的推進，預計相關民參軍企業(yè)訂單景氣度將顯著上升。

　　行業(yè)配置：核心思想是景氣第一、估值第二、博弈配置?；A倉位以大消費板塊為主，重點配置汽車、家電、飼料、高景氣細分子行業(yè)（血制品、玻纖、山梨酸鉀、粘膠纖維、安賽蜜等）等。進攻選擇高彈性、低配置、有邏輯、弱阻力的品種，關注存在主題催化可能、且是機構(gòu)低配的軍工、煤炭、計算機；本周可以關注周末中俄聯(lián)合聲明帶來的軍工催化機會。同時，推薦關注中報高送轉(zhuǎn)、定增倒掛、高股息率等組合策略。

　　主題配置：推薦關注以下主題:軍工（催化劑密集，重點關注軍民融合）、煤炭（行業(yè)供給側(cè)改革加速推進，疊加動力煤基本面向上）、芯片國產(chǎn)化（產(chǎn)業(yè)景氣與事件驅(qū)動共振）、無線充電（拓展電動車市場，龐巴迪在青島啟動建設首條公交無線充電線路)、電改（電價市場化短期利好售電公司，中長期看用戶側(cè)管理）、物聯(lián)網(wǎng)（標準化協(xié)議落定，商業(yè)化提速）。

　　方正證券：布局第二波反彈行情

　　脫歐重創(chuàng)，風險偏好觸底。對市場判斷我們維持2月29日之后積極看多的觀點，重申本次反彈是估值行情的修復，是去年下半年估值行情的縮小版，反彈不在于經(jīng)濟復蘇，本輪行情結(jié)束至少首先看到經(jīng)濟復蘇的證偽，然后是貨幣寬松后的最后一波反彈機會，目前沒有到曲終人散的時刻，維持樂觀看法，目前經(jīng)濟證偽已經(jīng)兌現(xiàn)，后續(xù)是貨幣寬松預期。首選行業(yè)跟蹤：非銀、電子（半導體）、醫(yī)療服務。

　　上海證券：“民意脫歐”帶來A股結(jié)構(gòu)牛市新起點

　　由于英國脫歐進程目前來看將在未來的三到六個月成為長期并持續(xù)的“風險事件”，我們判斷全球央行都將保持寬松，預計美國加息年內(nèi)已經(jīng)難以成行（理由太淺顯了，不展開），歐洲央行和英國央行很有可能推出新的QE。中國人民銀行最新表態(tài)稱，已注意到英國脫歐后金融市場的反應，并已做好應對預案。將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩(wěn)定。市場預期中國央行有降準應對可能。內(nèi)外部流動性利好已經(jīng)圍繞A股市場，“錢”是市場的硬道理，“錢”多了，市場就會找理由上漲，這是顛補不破的真理。

　　浙商證券：“脫歐”沖擊過去 結(jié)構(gòu)行情延續(xù)

　　本周英國“脫歐”沖擊的洪峰已過，A股受影響有限，結(jié)構(gòu)性行業(yè)將延續(xù)。英國脫歐對A股短期的最大影響是市場情緒，這一波沖擊的高峰期已經(jīng)過去。風險事件過去后A股將迎來緩和的外部環(huán)境，有利于結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)。接下來外部環(huán)境將相對緩和，有利于風險偏好的回升。從近期A股主題和概念活躍的跡象來看，市場情緒回暖、交易資金活躍。A股大概率將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，其中業(yè)績彈性較高的新興產(chǎn)業(yè)將受益于風險偏好回升，有望繼續(xù)反彈?？春媒跐q幅較小、市場期望較高的云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、精準醫(yī)療等主題。

　　申萬宏源：結(jié)構(gòu)性行情正在步入階段性收獲期

　　脫歐短期并不可怕，但是A股市場自身正在步入結(jié)構(gòu)性行情的收獲期。至于投資者一致預期的指數(shù)“吃飯行情”，我們?nèi)匀幌嘈庞校皇菃訒r間可能推遲。至于指數(shù)，我們認為總體維持2002-2003平頭震蕩格局的概率比較大（我們?nèi)径冉o出的波動區(qū)間是2700-3300，比二季度上下限各自擴大100點），畢竟結(jié)構(gòu)性行情火熱的時候指數(shù)也沒上漲過。

　　國金證券：當博反彈成為一種預期時 能有多高

　　臨近月底，“博市場反彈”的預期有所提升，部分投資者在對“英國無論脫不脫歐”事件上，均解讀為“利空靴子”落地，接下來無“利空”信息，我們認為“對未來沒有利空”的預估過于樂觀。

　　對于未來我們不能忽視經(jīng)濟基本面的下行風險：國內(nèi)經(jīng)濟下行，本幣貶值壓力猶存，資本外流。同時，“萬科A”復牌臨近，成為A股中不穩(wěn)定的因素。