英國(guó)脫歐加大A股不確定性

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)財(cái)經(jīng)評(píng)論員 王平

　　英國(guó)脫歐公投6月24日下午兩點(diǎn)落定，脫歐陣營(yíng)勝出。這一結(jié)果讓全球金融市場(chǎng)措手不及，帶來(lái)的沖擊大大超出先前的預(yù)期。在這一事件面前，A股雖然沒(méi)能獨(dú)善其身，但相對(duì)國(guó)際成熟市場(chǎng)，其顯露出來(lái)的淡定讓國(guó)內(nèi)的投資者得到了些許安慰。但是英國(guó)脫歐可能改變國(guó)際金融生態(tài)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局，不可避免為國(guó)內(nèi)股市帶來(lái)新的不確定性。

　　公投當(dāng)天，滬深股市表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。6月24日，“脫歐”帶來(lái)的恐慌午后開(kāi)盤(pán)即得到充分體現(xiàn)，上證綜指瞬間暴跌3%，最低下探到2807點(diǎn)，不少個(gè)股跌幅高達(dá)8%以上。但是這樣的恐慌僅僅維持了三分鐘。隨著抄底資金大舉進(jìn)場(chǎng)，各大股指逐漸收復(fù)失地，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中一度翻紅。盡管最后指數(shù)均以陰線(xiàn)報(bào)收，但跌幅最大的上證綜指下跌也不過(guò)1.3%。當(dāng)日近50只股票漲停，沒(méi)有跌停股，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股才14只。

　　2800點(diǎn)為5月10日以來(lái)上證綜指努力構(gòu)建的箱體底部位置，大盤(pán)再度考驗(yàn)這一點(diǎn)位獲得支撐，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，大跌時(shí)分時(shí)量接近79萬(wàn)手，表明承接非常有力。如果僅從技術(shù)角度考慮，我們完全有理由相信，這是市場(chǎng)主力借突發(fā)事件成功完成一次洗盤(pán)。結(jié)合近期機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向，看好六月敏感期過(guò)后兩市出現(xiàn)一波操作性較強(qiáng)的反彈行情，也可就此以為是新行情的序曲。

　　周末輿論和專(zhuān)業(yè)分析似乎都在強(qiáng)化這一觀(guān)點(diǎn)。大多數(shù)人都認(rèn)為，六月最后一只靴子落地，A股有望企穩(wěn)反彈。瀚信資產(chǎn)蔣龍比較肯定，英國(guó)脫歐對(duì)A股的影響已告一段落。廣州萬(wàn)隆認(rèn)為短期消化突發(fā)利空之后，A股或會(huì)走出修復(fù)性行情，重新回到震蕩向上的軌道中。天信投顧更加樂(lè)觀(guān)，他們表示，上證綜指盤(pán)面上確實(shí)到了反轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)，并且調(diào)整型的三角形也處于末期，或許正是等待這一利空因素的落地。周末各國(guó)央行出臺(tái)救市貨幣政策，短期內(nèi)股市或?qū)⑦M(jìn)入到抄底階段。

　　滬深股市短期能否像市場(chǎng)所預(yù)期那樣，從此特立獨(dú)行，反復(fù)震蕩上升，應(yīng)該還存在變數(shù)。

　　本周?chē)?guó)內(nèi)股指首先需要消化上周五盤(pán)后海外市場(chǎng)大幅下跌的利空因素，跟跌不跟漲是弱市中的A股近一階段的一個(gè)特點(diǎn)。全球避險(xiǎn)情緒上升，金融市場(chǎng)震蕩還會(huì)持續(xù)。脫歐余震未除，若沒(méi)有重大利好推動(dòng)，主力不會(huì)貿(mào)然逆勢(shì)而為，預(yù)期中的反彈可能會(huì)因此延后。

　　其次，必須看到，英國(guó)脫歐引發(fā)的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩或許只是開(kāi)始。不從別的，單就各國(guó)央行的反應(yīng)，就足以感受到事態(tài)的嚴(yán)重性。

　　脫歐結(jié)果確認(rèn)后的幾小時(shí)內(nèi)，英國(guó)央行、歐洲央行、美國(guó)央行、日本央行均表態(tài)，稱(chēng)將密切關(guān)注市場(chǎng)并提供穩(wěn)定所需要的支持，而世界銀行、IMF等多邊機(jī)構(gòu)也在第一時(shí)間進(jìn)行了類(lèi)似表態(tài)。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人24日表示，已注意到英國(guó)“脫歐”公投結(jié)果公布后金融市場(chǎng)反應(yīng)，并做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。

　　更多央行在市場(chǎng)上投入了真金白銀。瑞士央行稱(chēng)，已進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，以穩(wěn)定瑞郎匯率。印度和韓國(guó)央行疑似拋售美元以穩(wěn)定匯率，日本央行稱(chēng)將盡一切可能提供流動(dòng)性。

　　英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有利有弊，短期看弊端較為明顯。脫歐消息確定，美元一度上漲逾3%，創(chuàng)下1978年以來(lái)最大單日漲幅。美元升值令人民幣出現(xiàn)貶值壓力，將加重資本外流風(fēng)險(xiǎn)。脫歐對(duì)中英經(jīng)貿(mào)關(guān)系不會(huì)產(chǎn)生大的負(fù)面沖擊，但歐洲市場(chǎng)不穩(wěn)定對(duì)尚在探底的中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然不是什么利好。

　　此外，投資者避險(xiǎn)情緒急劇升溫，美國(guó)股指期貨大跌，投資者紛紛買(mǎi)入美債避險(xiǎn)，10年期公債收益率跌破1.5%，接近四年低點(diǎn)。全球投資者涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，將資金撤出新興市場(chǎng)。受其影響，國(guó)內(nèi)大額資產(chǎn)配置是否會(huì)回流債市，分流股市資金也尚待觀(guān)察。

　　當(dāng)然，危中也有機(jī)，為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，甚至可能降息。摩根大通預(yù)計(jì)歐洲央行將下調(diào)存款利率10個(gè)基點(diǎn)，并延長(zhǎng)QE時(shí)間至2018年。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼稱(chēng)，英國(guó)央行已經(jīng)為脫歐做好了準(zhǔn)備，將毫不猶豫采取額外措施。已做好準(zhǔn)備提供2500億英鎊的額外資金，確保市場(chǎng)有序運(yùn)作。此外，日本央行表示，已準(zhǔn)備好與美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行動(dòng)用互換安排，6家央行將盡一切可能提供流動(dòng)性。

　　中國(guó)人民銀行表示將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)金融穩(wěn)定。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　各國(guó)央行料將“放水”，將會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)處于比較寬松的貨幣環(huán)境中。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)人民銀行近期可能會(huì)降準(zhǔn)，上周以來(lái)，央行已經(jīng)通過(guò)逆回購(gòu)的方式向市場(chǎng)投放了5000億的資金額度，再加上近日再度向市場(chǎng)投放1700億元，短短的一周央行通過(guò)逆回購(gòu)的方式向市場(chǎng)投放了近7000億的資金。充裕的貨幣流動(dòng)對(duì)于處于底部區(qū)域的A股構(gòu)成強(qiáng)大的助力，而一個(gè)走強(qiáng)的股市對(duì)于維護(hù)國(guó)內(nèi)投資者信心也很有必要。

　　當(dāng)然，國(guó)內(nèi)股市還有一個(gè)最大的依靠來(lái)自國(guó)家隊(duì)，如果指數(shù)發(fā)生大的波動(dòng)，在規(guī)避全球金融風(fēng)險(xiǎn)的旗幟下國(guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)干預(yù)變得順理成章?；蛘邽榉婪讹L(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家隊(duì)主動(dòng)出擊消弭投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，也不排除管理層有計(jì)劃兌現(xiàn)如深港通之類(lèi)的利好。所以，滬深股市大跌的可能性較小，但短期震蕩難免。一旦指數(shù)區(qū)間企穩(wěn)，個(gè)股的活躍度提高形成賺錢(qián)效應(yīng)，大盤(pán)就能重回到震蕩向上的軌道。