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本報(bào)記者 劉軍國攝 日本政府12月24日召開內(nèi)閣會(huì)議,通過了2016財(cái)年預(yù)算案。日本2016財(cái)年總預(yù)算金額達(dá)96.72萬億日元(1人民幣約合19日元),較2015財(cái)年增加3799億日元,創(chuàng)歷史新高。其中,防衛(wèi)預(yù)算比2015財(cái)年增加1.5%,至5.0541萬億日元,首次超過5萬億日元。日本防衛(wèi)預(yù)算連續(xù)4年增加,引發(fā)有識(shí)之士擔(dān)憂。
明治安田生命保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家小玉祐一表示,日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)只相當(dāng)于美國的約四分之一,而基礎(chǔ)貨幣量比肩美國,這是一個(gè)“異常狀況”,有導(dǎo)致物價(jià)急劇上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 日本基礎(chǔ)貨幣量包含金融機(jī)構(gòu)在央行的存款準(zhǔn)備金300.7萬億日元,以及在社會(huì)流通的貨幣99.77萬億日元。 為配合日本政府的物價(jià)目標(biāo)。
明治安田生命保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家小玉祐一表示,日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)只相當(dāng)于美國的約四分之一,而基礎(chǔ)貨幣量比肩美國,這是一個(gè)“異常狀況”,有導(dǎo)致物價(jià)急劇上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 為配合日本政府的物價(jià)目標(biāo),日本央行現(xiàn)任行長黑田東彥2013年3月上任以來開始推行大規(guī)模貨幣寬松政策。有分析人士認(rèn)為,目前看來,貨幣寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)的效果。
分析人士指出,從現(xiàn)狀來看,由于日本銀行貸款增長乏力,資金未必流向企業(yè)。不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果不明顯,還有觀點(diǎn)擔(dān)心,未來一旦日本經(jīng)濟(jì)在國際上遭遇信用危機(jī),過剩的貨幣還可能引發(fā)日元貶值和物價(jià)暴漲等風(fēng)險(xiǎn)。 日本央行的貨幣供應(yīng)量被稱為“基礎(chǔ)貨幣”。其中金融機(jī)構(gòu)在央行的活期存款余額為300.7萬億日元,剩余的99.77萬億日元以紙幣或貨幣形式在社會(huì)上流通。
受世界經(jīng)濟(jì)減速影響,日本向美國出口的鋼鐵產(chǎn)品及向亞洲出口的電子產(chǎn)品均呈下降勢(shì)頭。其中,出口額下降11.3%,為5.09萬億日元,連續(xù)8個(gè)月減少,鋼鐵出口額下降24.1%,電子產(chǎn)品出口額下降20%;進(jìn)口額下降13.8%,為5.13萬億日元,連續(xù)17個(gè)月減少,原油進(jìn)口額下降30.6%,液化天然氣進(jìn)口額下降41.9%。分析認(rèn)為,日元匯率一年來升值8.8%,是造成日本進(jìn)口額下降的原因之一。
如果日本央行降低利率,那么負(fù)利率會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌,日元作為避險(xiǎn)貨幣升值;而如果日本央行不降低利率,那么從利率平價(jià)的角度,日元貶值已經(jīng)到了盡頭,日元還是要升值。更麻煩的是,由于此前市場(chǎng)對(duì)于日本寬松預(yù)期過強(qiáng),以及對(duì)于美國加息預(yù)期過強(qiáng),導(dǎo)致日元存在嚴(yán)重的低估,這進(jìn)一步增加了日元的升值壓力。 理論上,一國貨幣走高,說明該國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明朗。但日元升值的背后是經(jīng)濟(jì)未見好轉(zhuǎn),日本政府和經(jīng)濟(jì)界均認(rèn)為日元匯率與日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)...
另一方面,未來日元貶值幅度可能受到一定限制。 分析人士認(rèn)為,前幾年日元匯率被一定程度高估,此后日元出現(xiàn)貶值,部分屬于價(jià)值回歸。當(dāng)這種失衡得到修復(fù)之后,未來日元能否繼續(xù)大幅貶值值得觀察,日本商品等出口能否繼續(xù)享受此前匯率貶值帶來的好處存疑。
日元成為全球表現(xiàn)最為搶眼的貨幣。 由于日本企業(yè)以出口型企業(yè)居多,日元升值將損害出口企業(yè)利益。例如日元對(duì)美元匯率每升值1日元,豐田汽車公司的利潤就將減少400億日元。由于日元升值可能導(dǎo)致日本企業(yè)利潤下滑,因此日元匯率走勢(shì)和日本股市走勢(shì)往往呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,即日元跌股市漲,日元漲股市跌。
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盛松成
如果各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn),則降準(zhǔn)的必要性就沒那么大。
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