廣發(fā)證券研報唱多卻遭公司打臉 興發(fā)集團(tuán)多角度反駁

　　券商研報唱多，然而標(biāo)的公司卻不領(lǐng)情。這樣打臉的事情發(fā)生在廣發(fā)證券和興發(fā)集團(tuán)之間。其實一直以來，券商研報就被各種詬?。鹤⑺蕵坊?、雷人等。而投資者對其的態(tài)度也是漠然，一財經(jīng)網(wǎng)站進(jìn)行的調(diào)查顯示，接近60%的投資者根本不看券商的研報。

　　券商研報被打臉

　　6月20日廣發(fā)證券發(fā)布的一則《興發(fā)集團(tuán)：市值處歷史底部，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)有待重估》研報。研報稱，A股上市公司興發(fā)集團(tuán)為“被忽視的電子化學(xué)品集大成者”，其估值位于底部，業(yè)績反轉(zhuǎn)彈性大。研報尾聲還給出了維持“買入”評級。這篇研報無疑對興發(fā)集團(tuán)是個利好，其當(dāng)天的走勢也是一路向上。受消息影響，當(dāng)天興發(fā)集團(tuán)股價逆勢漲停。

　　不過資本市場上的事兒真是多變，本應(yīng)該皆大歡喜的事兒卻被打了臉。當(dāng)晚，興發(fā)集團(tuán)緊急發(fā)布澄清公告，駁斥廣發(fā)證券研報這一天降“利好”。興發(fā)集團(tuán)在公告中稱，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，不存在應(yīng)予披露而未披露的重大信息，近期公司也未接受廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研和媒體采訪，該報道僅代表相關(guān)機(jī)構(gòu)和媒體的觀點，不代表公司觀點。

　　興發(fā)集團(tuán)還多角度反駁廣發(fā)研報中的觀點。研報稱“若磷礦石、草甘膦、肥料等行業(yè)反轉(zhuǎn)，公司具有極大的向上業(yè)績彈性”，興發(fā)集團(tuán)公告表示，“目前磷石市場和價格總體穩(wěn)定，草甘膦受市場供大于求、下游客戶庫存過剩、國內(nèi)產(chǎn)能集中釋放等多種因素影響，市場競爭激烈，產(chǎn)品價格較同期大幅下降；磷肥受農(nóng)產(chǎn)品價格下降、國際市場庫存逐步飽和等因素影響，未來磷肥市場可能面臨價格下滑的風(fēng)險”；研報稱“公司資本開支接近尾聲，進(jìn)入經(jīng)營改善期”，興發(fā)公告則表示，“經(jīng)核實，根據(jù)未來公司發(fā)展戰(zhàn)略，未來資本性投入仍然具有不確定性”；對研報提及的子公司，興發(fā)集團(tuán)表示“目前興福電子化學(xué)品業(yè)務(wù)占公司主營業(yè)務(wù)比例較小”。

　　興發(fā)集團(tuán)之所以發(fā)公告澄清，是因為當(dāng)天其股價走勢引發(fā)了交易所的關(guān)注。當(dāng)天收盤后，興發(fā)集團(tuán)接到交易所的通知，要求對公司當(dāng)天的股價異動進(jìn)行核查，并對廣發(fā)證券關(guān)于公司的研究報告進(jìn)行內(nèi)容核實。今天上午，興發(fā)集團(tuán)小幅高開后走高。

　　股民對券商研報很漠然

　　針對這起A股市場罕見的上市公司和券商之間的“互撕”事件，有股民吐槽表示：“我本將心向明月，奈何明月照溝渠——求廣發(fā)研究員的心理陰影面積?！?/p>

　　其實，股民對券商研報還是比較漠然的。一財經(jīng)網(wǎng)站進(jìn)行的在線調(diào)查顯示，接近60%的股民對券商研報一律不看，選擇性地看看占30%多；即使看研報的股民也有超過80%的股民只是隨便看看，不會根據(jù)研報進(jìn)行操作。在根據(jù)券商研報操作的股民中，更是有接近60%的股民稱自己根據(jù)研報操作反而大幅虧損，12%的股民勉強(qiáng)平盤，盈利的不到10%，略虧的也占了一定的比例。股民小林的態(tài)度很有代表性，他說自己看研報不只看一家的研報，要綜合多家研報，另外還要看大勢，還要看股價近來的走勢。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新上午接受本報記者采訪時指出，券商研報應(yīng)該是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，?yīng)盡職調(diào)研的，應(yīng)持中性態(tài)度的，但是現(xiàn)在一些券商研報卻做不到這一點，因此股民應(yīng)該對券商研報泰然處之，“投資還要看自己的經(jīng)驗和自己對上市公司理性的分析?！?/p>

　　研報中性沒人看？

　　那么券商研報是怎么出爐的？上午，記者輾轉(zhuǎn)采訪到一位內(nèi)部人士。根據(jù)該人士的描述，券商研究員先挑選自己比較看好的公司，然后收集相關(guān)的所有信息，信息包括公司的年報、季報、公告，所有券商分析師撰寫的報告，咨詢公司出具的報告等，而這些信息將成為他寫研報的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)然僅收集信息是不夠的。研究員還要對上市公司的未來盈利和估值進(jìn)行分析。而進(jìn)行這項分析，研究員需要建立估值模型，對挑選的公司進(jìn)行分析。綜合估值模型的分析和收集的信息，研究員會完成初稿，初稿會挑選一些亮點出來。然后研究員就會帶著初稿去上市公司調(diào)研，“一般要看生產(chǎn)經(jīng)營情況，還要和董秘溝通報告的內(nèi)容，并詢問上市公司的最新情況，比如是否有新項目投產(chǎn)，是否有重組計劃等?！庇袝r候上市公司也會到券商公司進(jìn)行溝通。調(diào)研活動結(jié)束后，研究員會將最新情況予以補(bǔ)充，然后交給部門的研究主管和合規(guī)部門審核，然后再對外發(fā)布。

　　不過，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，現(xiàn)在一些券商研報需要多加監(jiān)管，因為其缺乏獨立性、缺乏誠信和權(quán)威地位不相符，“有些研究報告中會有研究員主觀推斷的假設(shè)內(nèi)容，普遍都有水分，這會對股民形成誤導(dǎo)?！?/p>

　　另外，基金界人士楊德龍曾經(jīng)接受采訪時表示，一些行業(yè)研究員的報告會偏樂觀，在盈利和估值方面會夸大其詞，會將盈利預(yù)測調(diào)高，把估值做得比較低。

　　盡管董登新表示，研報要中性。但是一些研究員表示，中性結(jié)論的報告，可能會沒有人看，“報告只有冒泡，才能讓別人記住你，才有吸引力。”正因為如此，如今券商研報越來越娛樂化，標(biāo)題很雷，而這卻不是投資者愿意看到的研報。本報記者 于建