風(fēng)控趨嚴(yán)促券商健康發(fā)展

　　通過(guò)改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算公式，完善杠桿率、流動(dòng)性監(jiān)管等指標(biāo)，明確逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制等，券商風(fēng)控指標(biāo)的完備性和有效性進(jìn)一步提升，風(fēng)險(xiǎn)管理的全覆蓋也為券商優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來(lái)新契機(jī)

　　證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套規(guī)則（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），全面提升風(fēng)控指標(biāo)的完備性和有效性。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力，強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求，有利于促進(jìn)券商進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　全面提升風(fēng)控完備性和有效性

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，此次修訂，一方面在維持總體框架不變基礎(chǔ)上，對(duì)不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需要的具體規(guī)則進(jìn)行調(diào)整；另一方面結(jié)合行業(yè)發(fā)展的新形勢(shì)，通過(guò)改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算公式，完善杠桿率、流動(dòng)性監(jiān)管等指標(biāo)，明確逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制等，提升風(fēng)控指標(biāo)的完備性和有效性。主要修訂內(nèi)容有以下六個(gè)方面：

　　一是改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算公式，提升資本質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的針對(duì)性。將凈資本區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本，將金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整統(tǒng)一納入風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算，不再重復(fù)扣減凈資本。將按業(yè)務(wù)類型計(jì)算整體風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整為按照市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)類型分別計(jì)算。調(diào)整后的凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備更符合證券公司開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)實(shí)需要，但其計(jì)算范圍及標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)生較大變化，指標(biāo)值不具有歷史可比性。

　　二是完善杠桿率指標(biāo)，提高風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的完備性。將原有凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比負(fù)債兩個(gè)杠桿控制指標(biāo)，優(yōu)化為一個(gè)資本杠桿率指標(biāo)（核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額），并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求。

　　三是優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配。將流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率兩項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)由行業(yè)自律規(guī)則上升到證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章層面。

　　四是完善單一業(yè)務(wù)風(fēng)控指標(biāo)，提升指標(biāo)的針對(duì)性。調(diào)整權(quán)益類證券計(jì)算口徑、將衍生品區(qū)分權(quán)益類和非權(quán)益類衍生品，合并融資類業(yè)務(wù)計(jì)算口徑等。為避免相關(guān)公司調(diào)整持有債券品種結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)可能造成的局部影響，對(duì)超比例持有的債券等非權(quán)益類證券，在《辦法》今年10月1日正式實(shí)施后再給予半年過(guò)渡期。各證券公司應(yīng)當(dāng)于2017年3月31日前滿足監(jiān)管要求。

　　五是明確逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，提升風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性。明確了證監(jiān)會(huì)可根據(jù)證券公司分類監(jiān)管、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)狀況，對(duì)相關(guān)指標(biāo)的具體計(jì)算比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的原則性要求。

　　六是強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。要求證券公司從制度建設(shè)、組織架構(gòu)、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)、指標(biāo)體系、應(yīng)對(duì)機(jī)制等六個(gè)方面，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)要求證券公司將所有子公司納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋。

　　促進(jìn)證券行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展

　　針對(duì)券商風(fēng)控指標(biāo)的新變化，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》的監(jiān)管設(shè)計(jì)考慮了券商實(shí)際運(yùn)行中所面臨的問(wèn)題，利于券商在不同環(huán)境下實(shí)施好風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，風(fēng)險(xiǎn)管理的全覆蓋為券商業(yè)務(wù)更加平衡發(fā)展帶來(lái)新契機(jī)。

　　在北京一家券商首席風(fēng)險(xiǎn)官看來(lái)，此前對(duì)券商風(fēng)控中有凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比負(fù)債兩個(gè)同屬杠桿控制的相關(guān)指標(biāo)，存在雙重控制等問(wèn)題；《辦法》將其優(yōu)化為一個(gè)資本杠桿率指標(biāo)，并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求，符合券商業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)類型實(shí)際情況，既有利于券商整體風(fēng)險(xiǎn)的可測(cè)可控，又使得券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，助力資本市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　“經(jīng)研究，對(duì)于細(xì)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例、進(jìn)一步完善金融資產(chǎn)分類及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)整優(yōu)化非權(quán)益類證券集中度指標(biāo)、合并各類非常規(guī)性承諾事項(xiàng)等建議，我們已在發(fā)布實(shí)施稿中予以采納。對(duì)于降低或取消部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)、放松流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)要求、放寬融資集中度指標(biāo)等建議，綜合考慮行業(yè)現(xiàn)狀和監(jiān)管實(shí)際，本次修改暫未采納。”鄧舸介紹。

　　“證監(jiān)會(huì)沒(méi)有降低和放松流動(dòng)性監(jiān)管、部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)等，這表明券商風(fēng)控整體趨于嚴(yán)格。”北京岳成律師事務(wù)所合伙人岳屾山分析說(shuō)，券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備不同于商業(yè)銀行的撥備率，提高或不降低風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備要求并不會(huì)減少券商的凈利潤(rùn)或凈資本，能更全面系統(tǒng)地對(duì)券商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行覆蓋，將有利于構(gòu)建更加合理高效、立體化的風(fēng)控指標(biāo)管理體系。

　　此外，《辦法》將主要通過(guò)資本杠桿率對(duì)公司杠桿進(jìn)行約束，綜合考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，財(cái)務(wù)杠桿率大體為6倍左右，與修訂前的要求基本相當(dāng)?！半m然目前大部分券商的杠桿率很高，但去杠桿是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一蹴而就?！坏肚小饺ジ軛U會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)甚至動(dòng)蕩，財(cái)務(wù)杠桿率繼續(xù)大體保持在6倍左右，是監(jiān)管層出于穩(wěn)定市場(chǎng)的考量?！毙胚_(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示。

　　“此次《辦法》及配套規(guī)則的修訂，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率四個(gè)核心指標(biāo)，構(gòu)建合理有效的風(fēng)控指標(biāo)體系，進(jìn)一步促進(jìn)證券行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展?！编圁凑f(shuō)。