專家認為民間投資潛力大 管理風險成穩(wěn)增長重中之重

　　多位專家近日在中國宏觀經(jīng)濟論壇十周年慶典上表示，由于受到投資回報率下降、融資渠道不暢等因素影響，當前民間投資增速出現(xiàn)下滑，但“十三五”期間，民間投資空間和潛力巨大，尤其是在城鎮(zhèn)化、高端化、智能化等相關(guān)領(lǐng)域。

　　最新發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟分析與預測（2016年中期）》（簡稱《報告》）預計，下半年，由于投資增速回落和消費疲態(tài)進一步延續(xù)，GDP增速將明顯回落，預計全年GDP增速為6.6%，較去年下降0.3個百分點，但由于價格效應，2016年GDP名義增速為7.5%，較去年提高1.1個百分點。

　　經(jīng)濟下行壓力再“抬頭”

　　中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春指出，2016年上半年中國宏觀經(jīng)濟在持續(xù)探底后開始呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，CPI重返“2時代”、PPI負增長大幅度收窄、企業(yè)利潤增速的“轉(zhuǎn)正”以及房地產(chǎn)類數(shù)據(jù)反彈都表明，中國宏觀經(jīng)濟并不存在“硬著陸”的可能。不過，外部經(jīng)濟波動的重現(xiàn)、內(nèi)部扭曲的強化、金融風險的不斷累積與間斷性釋放、結(jié)構(gòu)性改革的全面實施等方面因素，決定了2016年下半年中國宏觀經(jīng)濟難以持續(xù)上半年企穩(wěn)態(tài)勢，下行壓力進一步抬頭。

　　《報告》預測，2016年中國GDP實際增速為6.6%，CPI增長2.3%。本輪“不對稱W型調(diào)整”的第二個底部將于2016年底至2017年初出現(xiàn)，并呈現(xiàn)出強勁的底部波動特征。由于2016年-2017年是中國實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，各類改革方案和政策措施必須做出新的調(diào)整。

　　清華大學國家與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵表示，雖然今年一季度很多經(jīng)濟指標均出現(xiàn)了一輪反彈，但還不足以佐證經(jīng)濟已經(jīng)筑底。“一是因為高投資恐怕難以持續(xù)；二是消費領(lǐng)域出現(xiàn)了風險的苗頭，勞動工資的增速低于GDP增速；三是可能至少要到明年下半年進出口才能夠見底。”

　　多措并舉促民間投資回暖

　　近期數(shù)據(jù)表明民間投資增速不斷下降，這也引發(fā)市場對于經(jīng)濟前景的擔憂。與會專家認為，投資回報率下降、投資渠道和領(lǐng)域受限等，大大制約了民間資本的積極性。

　　李稻葵強調(diào)，對一季度民間投資增速下滑不宜過分解讀，這可能是因為“營改增”間接影響所致?！啊疇I改增’主要是由地稅轉(zhuǎn)向國稅，因此過去有一個做法現(xiàn)在不靈了——以前地方政府會跟民間投資討價還價，比如多搞點投資、少報點稅，現(xiàn)在這個交易很難做了，這或許可以解釋一季度民間固定資產(chǎn)投資巨幅下降。”

　　全國人大財經(jīng)委副主任委員、民建中央副主席辜勝阻直言，目前民間投資在地域上呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的分化狀況，“東北地區(qū)是負增長，西部地區(qū)也下行很快，廣東民間投資增長速度重回20%”。

　　辜勝阻建議從多個角度解決民間投資不足：首先，解決空間和渠道的問題，要進一步放寬民間投資；二是在政府投資和民間投資、國有企業(yè)投資和民間投資等關(guān)系上，要發(fā)揮政府投資、國企投資的引導協(xié)同效應，避免解除效應；三是要解決民營企業(yè)的融資渠道問題；四是需要提升民企的轉(zhuǎn)型能力，讓企業(yè)有利可圖；五是要弘揚企業(yè)家精神，讓民企敢投資。

　　辜勝阻認為，“十三五”民間投資仍有很多空間和機遇，包括城鎮(zhèn)化、城市群建設、制造2025科技強國、智能化加高端化、節(jié)能環(huán)保等。

　　嚴控風險是去杠桿的關(guān)鍵

　　多位與會專家均表示，隨著經(jīng)濟增速下滑，管理風險成為穩(wěn)增長的重中之重。未來一段時間內(nèi)，中國會面臨去杠桿的問題，要綜合考慮減債與穩(wěn)增長的矛盾，以及如何實現(xiàn)二者平衡。

　　李稻葵認為，中國經(jīng)濟目前有兩類風險：一是國際風險，如美聯(lián)儲加息對資本和外匯市場的影響?！爸灰袊约旱慕鹑谑袌龊腕w制不出亂子，風險基本可控”；二是短期改革措施所引發(fā)的金融市場波動，如去產(chǎn)能和去杠桿引發(fā)的債券違約，部分銀行注銷呆賬速度加快等，目前這些風險也基本可控。

　　中銀國際研究公司董事長曹遠征說：“簡單來說，供給側(cè)改革是‘三去一降一補’，但中國經(jīng)濟目前的狀況是‘三去’不能同時發(fā)生。如果去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿同時發(fā)生，則金融、經(jīng)濟方面極有可能出問題，現(xiàn)在合理的解決辦法是把杠桿支住，然后去產(chǎn)能?！?/p>

　　《報告》建議，在目前高債務環(huán)境中，不僅要保持適度寬松貨幣政策，同時還要對大量僵尸企業(yè)進行出清，對高債務企業(yè)進行債務重組，對銀行以及相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)負債表進行實質(zhì)性重構(gòu)。存量調(diào)整是增量調(diào)整的基礎，對于中國目前的宏觀環(huán)境而言，存量調(diào)整基礎上的“積極財政政策+適度寬松貨幣政策+強監(jiān)管”依然是走出困局的核心法寶。高度重視生產(chǎn)領(lǐng)域的通貨緊縮與高債務疊加產(chǎn)生的內(nèi)生性緊縮效應。一方面要采取積極財政政策和適度寬松的貨幣政策對沖價格過度回落帶來的沖擊，另一方面必須通過債務重組、債務置換、融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、降低利息、減稅和各類行政管理成本等措施，多途徑解決企業(yè)高債務問題。

　　同時，高度重視中國宏觀經(jīng)濟與金融背離的問題。一方面要從戰(zhàn)略上認識到“利用股市和債市繁榮來啟動經(jīng)濟和推動資本市場改革”的必要性，另一方面必須認識到市場泡沫對中國宏觀經(jīng)濟帶來的風險。一是宏觀審慎政策必須在幾大時點上重點監(jiān)測資產(chǎn)價格變化，例如美國加息日、房地產(chǎn)投資反彈點等；二是要利用改革和上市公司改造來緩釋目前的泡沫，使“資金?！焙汀罢吲！毕蛘嬲摹案母锱！鞭D(zhuǎn)變；三是要協(xié)調(diào)好企業(yè)減持、增發(fā)、IPO之間的關(guān)系。(陳瑩瑩)