國際油價：風(fēng)險主導(dǎo)的“蹺板游戲”

　　50美元？60美元？70美元？對于2016年下半年的國際油價，市場雖未形成相對共識，但對低位震蕩的行情預(yù)判卻沒有太大異議。在大型產(chǎn)油國供需矛盾無解的背景下看油價，怎么都像是一場由風(fēng)險事件主導(dǎo)的“蹺板游戲”。

　　供大于求

　　導(dǎo)致國際原油價格一落千丈的根本原因是產(chǎn)油國石油供給與全球經(jīng)濟放緩背景下各國需求的不匹配，可這一根本矛盾至今也沒看到解決的希望。6月2日奧地利維也納，石油輸出國組織（OPEC）召開了第169屆石油大會，與前三次會議一樣，本次會議未能達成產(chǎn)量上限協(xié)議，繼續(xù)不了了之?！皹I(yè)界早已對敦促主要產(chǎn)油國通過需求端調(diào)節(jié)油價不抱希望?！弊縿?chuàng)資訊原油產(chǎn)業(yè)高級分析師高健告訴國際商報記者?！爱a(chǎn)油國就原油供給達成協(xié)議不確定因素較多，”中投顧問能源行業(yè)研究員宋智晨也對國際商報記者表達了相似的觀點，他分析，出于保護原油市場份額的目的，不同經(jīng)濟體有不同的利益考量，導(dǎo)致市場期待的產(chǎn)油大國“限產(chǎn)保價”的措施難以實行。

　　可惜，供給端不調(diào)和的同時，需求端的問題更難解決。高健指出，全球經(jīng)濟低迷導(dǎo)致需求不振，而敦促全球經(jīng)濟整體、快速復(fù)蘇顯然是更困難且長期的任務(wù)。

　　國際貨幣基金組織（IMF）4月公布的最新《世界經(jīng)濟展望》報告稱，2016年全球經(jīng)濟預(yù)計增長3.2%，這是該組織一年內(nèi)第四次下調(diào)增長預(yù)期，僅達2008年國際金融危機前一半的水平。

　　漲跌“看天”

　　當(dāng)供需基本面沒有改善，國際原油價格就更多要“看天吃飯”。

　　進入2016年后，原油價格就走出了一個觸底反彈80%的喜人行情。高健分析，油價反彈是由加拿大石油重鎮(zhèn)阿爾伯塔發(fā)生火災(zāi)、利比亞和尼日利亞油田遭到恐怖組織襲擊等部分非OPEC原油生產(chǎn)國減產(chǎn)觸發(fā)，美聯(lián)儲推遲加息帶來的多頭入場以及相對低迷的美元匯率表現(xiàn)所帶來的，所有推動油價上行的因素均具有“隨機”和“短期”的屬性，這決定此輪油價上漲也不會具有長期性。

　　果然，進入6月后，國際油價就走出了一波下跌行情。6月16日，國際油價重挫逾3%，為連續(xù)第六個交易日下跌，創(chuàng)造了1月份以來最長跌勢同時觸及1個月內(nèi)低位。截至記者發(fā)稿，美國WTI原油期貨價格盤中最低觸及46.17美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最低觸及47.09美元/桶。

　　高健分析，導(dǎo)致油價此輪下跌的原因是美國頁巖油產(chǎn)業(yè)看到前期油價上漲選擇重新入場，加劇原油產(chǎn)量失衡局面；英國退歐公投時間臨近，市場擔(dān)心金融市場動蕩最終引發(fā)歐洲經(jīng)濟和需求進一步下滑；美國遭遇恐怖槍擊事件，經(jīng)濟增長和美聯(lián)儲貨幣政策決議均顯現(xiàn)不確定前景。

　　高健進而總結(jié)，年初至今國際原油價格的走勢表明，在供需基本面沒有得到根本改善的背景下，未來相當(dāng)長時間內(nèi)，國際油價都會像站在“蹺蹺板”上，跟隨國際地緣政治和金融市場的所謂“隨機事件”的博弈結(jié)果，在低位區(qū)間內(nèi)，走出“上行”或“下跌”的動蕩行情。

　　后市負面主導(dǎo)？

　　而具體到2016年下半年這一時間段的國際油價走勢，市場判斷存在細微差別。高健認為，2016年下半年國際原油市場應(yīng)屬于負面事件主導(dǎo)，油價多展現(xiàn)下行走勢。

　　從地緣政治風(fēng)險事件來看，高健表示局勢尚不明朗。接下來需要關(guān)注法國和挪威石油行業(yè)罷工情況的發(fā)酵，委內(nèi)瑞拉內(nèi)部動蕩是否會惡化，以及加拿大、利比亞和尼日利亞產(chǎn)量恢復(fù)進展。如果法國、挪威的罷工繼續(xù)和委內(nèi)瑞拉局勢惡化，將會對原油價格形成向上助力；但如果加拿大、利比亞和尼日利亞產(chǎn)量恢復(fù)加速，油價將面臨下行風(fēng)險。

　　從技術(shù)層面來看，高健擔(dān)心由于原油多頭倉位今年初以來已經(jīng)達到紀錄高位，投資者可能會考慮平倉降低風(fēng)險。

　　從金融市場來看，高健認為，美聯(lián)儲最新召開的政策會議強化了今年加息兩次的預(yù)期，或許為美元提供了有效支撐，而美元走強會令以美元計價的原油等大宗商品價格承壓。

　　各風(fēng)險博弈結(jié)果難以確定，總體衡量下高健預(yù)判2016年下半年國際油價難以突破60美元／桶關(guān)口，將在50美元／桶關(guān)口上下震蕩。

　　不過，宋智晨卻認為，隨著衍生品需求增長的持續(xù)拉動，以及美國和加拿大石油鉆井平臺的減少，尼日利亞、委內(nèi)瑞拉、加拿大石油產(chǎn)量的下滑，還有產(chǎn)油國相繼采取穩(wěn)定石油產(chǎn)量的一系列舉措，石油市場將會出現(xiàn)需求上升，替代供應(yīng)下降情況，預(yù)計至2016年下半年國際油價將回升至70美元/桶價格區(qū)間。