同業(yè)存單規(guī)模爆發(fā)式增長 半年已超去年全年

　　在存款流失背景下，通過同業(yè)存單補充負(fù)債，外加同業(yè)存款更加標(biāo)準(zhǔn)化、市場化，因此同業(yè)存單備受商業(yè)銀行，尤其是股份制銀行及其他中小銀行的青睞。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年同業(yè)存單發(fā)行機構(gòu)數(shù)量、發(fā)行規(guī)模及發(fā)行只數(shù)均較去年同期大幅增長。截至6月16日，今年同業(yè)存單發(fā)行總額達(dá)53876.6億元，較去年全年發(fā)行額高出逾800億元，發(fā)行只數(shù)也相當(dāng)于去年全年發(fā)行量?？梢哉f，同業(yè)存單在2015年進(jìn)入發(fā)行快車道后，在2016年迎來爆發(fā)式增長。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，存單是同業(yè)存款的良好替代，除了較同業(yè)存款標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)勢明顯，發(fā)行門檻較低外，在需求方面，存單可質(zhì)押可二級交易，且二級市場流動性不斷提升，帶動廣義基金和銀行增持。

　　發(fā)行總額已超去年全年

　　數(shù)據(jù)顯示，目前共有約300家銀行類金融機構(gòu)對外公布同業(yè)存單發(fā)行計劃，計劃發(fā)行總額于2016年5月末達(dá)到85963.5億元；實際發(fā)行方面，2016年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模日前已突破5萬億，達(dá)到53876.6億元，較去年全年發(fā)行量高811.7億元，占總債券發(fā)行額的32.9%；發(fā)行只數(shù)方面，截至6月16日，今年同業(yè)存單發(fā)行只數(shù)達(dá)6795只，距離去年全年6987只同業(yè)存單發(fā)行咫尺之遙。

　　僅從今年一季度情況看，數(shù)據(jù)顯示，一季度債券發(fā)行量達(dá)8.2萬億元，同比增加5萬億元，環(huán)比增加8700億元，無論是考慮同比、環(huán)比發(fā)行量，還是凈融資額，同業(yè)存單均位列第一。

　　具體而言，與國有大行發(fā)行動力不足不同，股份行、城商行均具備一定的發(fā)行動力和能力，因而成為同業(yè)存單主要發(fā)行主體。其中，股份行今年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模已達(dá)27778.7億元，占市場總額的51.6%，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行位居發(fā)行量前三位，發(fā)行規(guī)模分別為4819.8億元、4438.9億元、3741.8億元；城商行發(fā)行規(guī)模占比則高于30%，發(fā)行只數(shù)占比則超過40%，高于股份行占比。

　　華南地區(qū)一家股份行金融市場部人士認(rèn)為，股份行、城商行的同業(yè)存單發(fā)行動力首先來自穩(wěn)定存款的需求，同業(yè)存單的招標(biāo)競價模式理論上也可以降低吸收負(fù)債的成本。特別是對于吸儲能力有限且負(fù)債成本較高的城商行來說，需要通過同業(yè)存單等主動負(fù)債方式拓展資金來源。

　　興業(yè)銀行計劃財務(wù)部總經(jīng)理李健也在該行一季度業(yè)績說明會上明確表示，2016年該行負(fù)債方面將從以存款為主調(diào)整為存款、金融債、同業(yè)存單及大額存單等多種負(fù)債形式并存的結(jié)構(gòu)。

　　同業(yè)存單優(yōu)勢明顯

　　姜超認(rèn)為，在存款流失背景下，銀行通過同業(yè)存單補充負(fù)債，且同業(yè)存單較同業(yè)存款標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)勢明顯，發(fā)行門檻較低并有所放寬，因此尤其受到股份行、城商行和農(nóng)商行的青睞。

　　姜超解釋：“首先，同業(yè)存單相對于同業(yè)存款更加標(biāo)準(zhǔn)化和市場化，無需一對一詢價和制定合同，且避免了同業(yè)存款提前支取的風(fēng)險；其次，相對于金融債，同業(yè)存單發(fā)行門檻較低，且發(fā)行主體范圍已進(jìn)一步擴大?！?/p>

　　一位股份行戰(zhàn)略研究人士認(rèn)為，從供給端看，商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債占比高，未來應(yīng)對利率市場化的壓力更小。在需求方面，該研究人士認(rèn)為，隨著2016年同業(yè)資金繼續(xù)從線下向線上轉(zhuǎn)移，這將繼續(xù)刺激同業(yè)存單的需求。

　　姜超也表示，同業(yè)存單主要由廣義基金和各類銀行持有，其中廣義基金持有量最大，占比34%，存單作為同業(yè)存款的替代品，具有標(biāo)準(zhǔn)化、可質(zhì)押、可二級交易等優(yōu)勢。此外，同業(yè)存單二級市場流動性不斷提升，并被納入貨幣基金投資范圍，帶動廣義基金和銀行增持，增加對同業(yè)存單的需求。

　　一位城商行資產(chǎn)負(fù)債部門負(fù)責(zé)人表示，今年上半年同業(yè)存單發(fā)行量大幅增加主因是“需求決定供給”。一方面市場資金較為寬松，價格逐步下行，存單市場需求量增加；另一方面，基金公司等投資主體放開同業(yè)存單投資權(quán)限，且參與度非常活躍。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)也佐證了這一點，據(jù)中債網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月份廣義基金債券凈持倉增長4679億元，其中金融債和同業(yè)存單買入規(guī)模均超過1750億元；5月券商托管量凈增-39億元，較4月份減少506億元，僅增持同業(yè)存單，其他全面減持。（馬傳茂）