英國《金融時報》發(fā)表文章認為中國不可能發(fā)生銀行業(yè)危機

　　經(jīng)濟日報倫敦電 （記者 蔣華棟）日前，彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪在英國《金融時報》發(fā)表文章稱，當(dāng)前認為中國將陷入銀行業(yè)危機的觀點缺乏對中國銀行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的細致觀察，中國國內(nèi)的高儲蓄率、債務(wù)結(jié)構(gòu)和銀行資產(chǎn)負債表等因素，以及中國政府對于金融風(fēng)險的化解努力，將最大程度降低銀行業(yè)出現(xiàn)危機的可能。

　　目前，有觀點認為，中國近年來的債務(wù)水平，尤其是公司部門債務(wù)快速上升，新增貸款很大一部分流向了生產(chǎn)過剩產(chǎn)品、利潤已變?yōu)樨撝档钠髽I(yè)。投資者擔(dān)憂中國會出現(xiàn)銀行業(yè)危機，進而減緩經(jīng)濟增長，并對全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大負面溢出效應(yīng)。

　　拉迪認為，盡管中國國內(nèi)存在部分無力償還本息的企業(yè)，但是中國距離一場潛在銀行業(yè)危機很可能還有多年時間，這讓中國獲得了把信貸增速降低到可持續(xù)水平的一個窗口期。拉迪認為，中國出現(xiàn)銀行業(yè)危機可能性較低的原因有如下三個方面：

　　第一，盡管中國債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比相當(dāng)高，但中國的國民儲蓄率也非常高。一個國家可以支持的債務(wù)水平，在很大程度上取決于國內(nèi)儲蓄與GDP之比。中國接近50%的儲蓄率一定程度上能對高企的債務(wù)起到緩沖作用。

　　第二，中國積累起來的債務(wù)幾乎全部是以本幣計價的債務(wù)。自從2014年三季度以來，國內(nèi)企業(yè)一直在償還外幣債務(wù)，如今外幣債務(wù)僅僅相當(dāng)于國內(nèi)債務(wù)的5%。相比之下，其他新興市場外幣債務(wù)占總債務(wù)的中值份額達到中國水平的4倍。此外，中國對世界其他地區(qū)仍是一個大型凈債權(quán)國。因此，中國不會輕易爆發(fā)1997年亞洲金融危機那樣的危機，那場危機是由外國銀行拒絕滾動接續(xù)亞洲企業(yè)所欠債務(wù)而引發(fā)的。

　　第三，銀行業(yè)危機總是源于銀行資產(chǎn)負債表的負債端。但在中國，銀行負債幾乎全部是黏性很大的存款，銀行對于批發(fā)融資的依賴是最低限度的。因此，貸款加上表外資產(chǎn)之和大致與存款水平相當(dāng)，兩者之比遠未達到銀行業(yè)危機爆發(fā)前經(jīng)常在一些國家見到的120%至150%的比例。更為重要的是，中國央行擁有大量工具應(yīng)對潛在的銀行擠兌。例如，當(dāng)前商業(yè)銀行的存款準備金率為17%。通過降低存準率，監(jiān)管機構(gòu)就能夠?qū)︺y行流動性產(chǎn)生巨大的正面影響。

　　近期還有一部分觀點認為，中國銀行業(yè)的競爭力和健康程度不容樂觀，不良貸款率高企未來也將造成銀行業(yè)危機。拉迪表示，這一觀點沒有意識到，一些銀行一直在積極化解不良貸款，中國各大銀行業(yè)的不良貸款率仍處于低水平并不斷下降。例如，2015年上半年，中信銀行和交通銀行處置的不良資產(chǎn)分別占到其2014年底不良貸款余額的75%和30%。總體而言，中國銀行業(yè)的平均撥備覆蓋率大約相當(dāng)于不良貸款的150%，仍處于低風(fēng)險水平上。

　　此外，還有部分觀點認為，健康度下滑的銀行最終將被迫大幅放緩信貸擴張速度，導(dǎo)致經(jīng)濟進入漫長的低增長時期。拉迪認為，這種情況發(fā)生的可能性不高。這一觀點在上世紀90年代就出現(xiàn)過。當(dāng)時中國銀行業(yè)對低效企業(yè)敞口較大，但是中國政府啟動了一個大規(guī)模的資本重組項目，使銀行得以繼續(xù)放貸，支撐了中國在本世紀前十年的強勁增長。相比上世紀90年代，目前中國銀行業(yè)不斷加強對民企和家庭貸款，中國銀行業(yè)對業(yè)績不佳企業(yè)的敞口遠低于上世紀90年代。民企的平均資產(chǎn)回報率是其他業(yè)績不佳企業(yè)的兩至三倍，中國家庭也有著相對強勁的資產(chǎn)負債表。這都將支撐中國信貸體系的良性發(fā)展。

　　拉迪表示，為了降低金融業(yè)正在積累的風(fēng)險，中國必須積極采取行動，遏止信貸流向長期不盈利的企業(yè)。當(dāng)前，中國政府已經(jīng)明確表示，無論遇到何種阻力，已經(jīng)發(fā)起的關(guān)停僵尸企業(yè)的行動都將持續(xù)下去。拉迪強調(diào)，在關(guān)停僵尸企業(yè)的同時，中國政府也正在積極考慮加快銀行不良資產(chǎn)的注銷與證券化，甚至對最弱金融機構(gòu)實施局部資本重組等手段，以處置好存量不良資產(chǎn)。隨著上述改革的不斷深入，中國銀行業(yè)的韌性和潛力不應(yīng)被忽視，中國不會發(fā)生悲觀主義者所說的銀行業(yè)危機。