弱市定增 主題基金扎堆發(fā)行

　　過(guò)去一年來(lái) 一些參與定增的理財(cái)產(chǎn)品在近期解禁時(shí)面臨大額虧損

　　牛市股票，弱市定增，A股持續(xù)調(diào)整，普通股票基金遭投資者以腳投票，專門參與定向增發(fā)主題的基金成為目前各大基金公司熱推的產(chǎn)品。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提醒，定增基金收益分化嚴(yán)重，并非“穩(wěn)賺不賠”，能否參與一要考慮入場(chǎng)時(shí)機(jī)二要選擇擇時(shí)能力與主動(dòng)管理能力強(qiáng)的基金管理人。文/表廣州日?qǐng)?bào)記者吳倩

　　近日，基金銷售市場(chǎng)上定增基金扎堆發(fā)行，勢(shì)頭火爆。

　　據(jù)市場(chǎng)公開信息，本周起，南方甑智定期開放混合型發(fā)起式基金開始發(fā)行。不久前，博時(shí)睿利發(fā)布了合同生效公告，宣布募集期間的凈認(rèn)購(gòu)金額為6.7億元。而5月期間發(fā)行的定增主題基金就包括國(guó)泰融豐、信誠(chéng)鼎利定增、匯添富多策略定開混合、泰達(dá)宏利增利定期開放混合等多只產(chǎn)品。其中，信誠(chéng)鼎利的募集規(guī)模約為12.16億元，也成為目前新基金發(fā)行寒潮中的一抹亮色。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，目前還有十余只定增基金等待審批，涉及博時(shí)、銀華、南方、國(guó)泰、九泰、融通、大成、建信、廣發(fā)等多家基金公司。

　　股價(jià)倒掛大批基金現(xiàn)浮虧

　　“定向增發(fā)成本價(jià)格相較于二級(jí)市場(chǎng)一般折價(jià)為10%~40%，安全邊際更高，向上波動(dòng)的收益空間更大?！比A南一位基金公司人士告訴記者，在當(dāng)前股市點(diǎn)位并不算高的背景下投資定增有望“折上折”獲取更高的投資回報(bào)。以當(dāng)前2800點(diǎn)附近點(diǎn)位來(lái)看，若按照9折的水平測(cè)算，相當(dāng)于在2520點(diǎn)左右進(jìn)行了抄底。

　　由于能夠享受上述的發(fā)行折扣，定增產(chǎn)品曾被認(rèn)為“穩(wěn)賺不賠”，然而，過(guò)去一年來(lái)，A股市場(chǎng)遭遇大幅調(diào)整，一些參與定增的理財(cái)產(chǎn)品在近期解禁時(shí)面臨大額虧損或出現(xiàn)大幅浮虧。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年3月1日至7月31日期間，多達(dá)67家上市公司實(shí)施定向增發(fā)。時(shí)隔一年，這些定增公司的收盤價(jià)已全部跌破增發(fā)價(jià)，平均虧損幅度高達(dá)25.1%。

　　“從2月份開始，不少以前牛市發(fā)行的定增項(xiàng)目都出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，個(gè)股在解禁日股價(jià)都明顯低于定增價(jià)，而不少產(chǎn)品都是帶杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，不少投資人損失嚴(yán)重?！鄙钲谝患胰淌袌?chǎng)部人士表示。

　　據(jù)透露，深圳有一家私募發(fā)行近15只定增基金，半數(shù)都虧損，最差的一只凈值不到0.5，而這家私募之前發(fā)行的很多定增產(chǎn)品，業(yè)績(jī)都非常好，去年到期的產(chǎn)品收益普遍都在一倍以上。

　　而從公募基金來(lái)看，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，目前，市場(chǎng)上有11只定增主題的產(chǎn)品，有5只成立至今仍報(bào)虧損，4只今年以來(lái)收益為負(fù)。（見表）交易數(shù)據(jù)亦顯示，近1年來(lái)，有百只定增股跌破發(fā)行價(jià)，在一些大幅破發(fā)的項(xiàng)目中，基金的身影赫然在列。以虧損幅度最大的國(guó)金證券為例，其去年5月底的增發(fā)價(jià)為24元，昨日收盤價(jià)僅為12.3元，幾近 “腰斬”，而財(cái)通基金獲配國(guó)金證券定增股的數(shù)量達(dá)3711.61萬(wàn)股，估算浮虧超過(guò)4億元。

　　并非“穩(wěn)賺不賠”

　　低迷市道是較好入場(chǎng)時(shí)機(jī)

　　據(jù)歷史數(shù)據(jù)，定增基金整體穩(wěn)定性好于直接投資A股的基金。從2011年到2015年，平均定增收益在47.16%，平均超額收益在40.74%。其中，2014年的收益最高，達(dá)到了78%。

　　但業(yè)內(nèi)人士表示，千萬(wàn)不要認(rèn)為定增基金“穩(wěn)賺不賠”，能否參與一要考慮入場(chǎng)時(shí)機(jī)二要選擇擇時(shí)能力與主動(dòng)管理能力強(qiáng)的基金管理人。

　　據(jù)分析，定增基金參與具體項(xiàng)目會(huì)有1年及以上的鎖定期，在行情不佳甚至低迷的時(shí)候，后幾個(gè)年份通常會(huì)有較好的表現(xiàn)。相反，如果在股指相對(duì)高位時(shí)買入定增，收益可能未必會(huì)有保證。

　　九泰基金提供的數(shù)據(jù)顯示，5月定增發(fā)行項(xiàng)目加權(quán)平均折價(jià)率為31.7%。年初至今定增發(fā)行項(xiàng)目加權(quán)平均折價(jià)率為26.7%，對(duì)比2015 年1~5月的加權(quán)平均折價(jià)率39.7%，同比下降了13個(gè)百分點(diǎn)。