原油期貨上市在即 大宗商品市場另覓“新路”？

　　原油期貨的“靴子”或許在今年下半年落地。

　　近日，經(jīng)證監(jiān)會批準，上海期貨交易所能源交易中心（以下簡稱“能源交易中心”）將交易的原油期貨各項外部配套措施已正式出爐。這標志著原油期貨的上市邁出了關(guān)鍵的一步。

　　《中國經(jīng)營報》記者從國內(nèi)大宗商品市場獨家獲悉，從2015年下半年開始，國內(nèi)現(xiàn)貨市場約60余家平臺下架了原油產(chǎn)品，繼而轉(zhuǎn)投商品發(fā)售模式。

　　對此，包括鹿頭社創(chuàng)始人羅烜@在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士認為，大宗商品市場原油產(chǎn)品與原油期貨的潛在客戶高度重疊，因此，前者的原油產(chǎn)品下架有利于原油期貨的推出。

　　那么，原油期貨的推出究竟有沒有明確的時間表？

　　對此，能源交易中心方面向記者回應(yīng)稱：此前，已經(jīng)向外界發(fā)出征求意見稿，目前也收到多方意見，交易中心正在積極穩(wěn)妥推進原油期貨的各項準備工作，一旦確定原油期貨上市時間，將及時對外公布。

　　原油期貨“靴子”即將落地

　　國際油價的低位運行觸動了國內(nèi)市場對原油話語權(quán)的渴望，現(xiàn)在是時候該推出了。多位能源分析師以及期貨人士如是表示。

　　從2014年年底證監(jiān)會批準原油期貨之后，2015年伊始，上海市政府官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，同意組建上海石油天然氣交易中心，并落戶于上海自貿(mào)區(qū)。

　　自此，就屢屢傳出原油期貨即將上線的消息；但是，時間跨越2015年進入2016年下半年，原油期貨推出的時間表仍未明確。

　　對此，羅烜@認為原油期貨被賦予太多的期望，不管是從外部投資環(huán)境還是從合約設(shè)計都不同于其他期貨產(chǎn)品；因此，一旦推出之后，不僅僅影響國內(nèi)原油市場，極有可能牽動國際石油市場。

　　銀河期貨楊文輝則認為，原油期貨推出之后的成功與否主要看參與度，如果參與度高，能夠吸引各方資金，那么勢必會提升我國原油定價權(quán)。另外，楊文輝亦稱，股指期貨推出時間達三年之久，因此，原油期貨推出較為謹慎也屬于正常。

　　對于外界普遍認為2016年下半年是原油期貨推出的最佳時間節(jié)點的論調(diào)，有油品分析師認為，原油期貨雖然自批準之后，曾多次提及上市，但是今年卻是備受各方關(guān)注。例如在今年全國證券期貨監(jiān)管會議上，前證監(jiān)會主席肖鋼就曾表示，今年要在充分評估、嚴防風險的基礎(chǔ)上，做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作。

　　日前，央視報道稱，經(jīng)國內(nèi)證監(jiān)會批準，能源交易中心將交易的原油期貨各項外部配套措施已正式出爐。包括市場準入及監(jiān)管辦法、賬戶、資金及外匯管理辦法、保稅原油管理辦法及增值稅辦法已分別由證監(jiān)會、人民銀行、國家外匯局、海關(guān)總署、財政部及稅務(wù)總局正式發(fā)布。能源交易中心的業(yè)務(wù)規(guī)則也已向全市場公開征求意見。

　　原油期貨上線之后，將使我國商品期貨體系更加完善，成品油、燃料油等產(chǎn)品都可能成為交易品種，而以原油期貨為突破口，將逐步引入境外投資者參與國內(nèi)市場，屆時將提升國內(nèi)原油的話語權(quán)。

　　讓路原油期貨？

　　原油期貨上線不僅表現(xiàn)在政策層面，現(xiàn)貨市場也有所端倪。一位大宗商品市場人士向記者表示，從2015年下半年開始，國內(nèi)的大宗商品平臺就紛紛下線原油產(chǎn)品，據(jù)統(tǒng)計目前有接近60家平臺下線了原油產(chǎn)品，而此前涉及原油產(chǎn)品的平臺約80家左右。

　　記者掌握的一份名單顯示，自2015年四季度以來，國內(nèi)已經(jīng)有浙江新華大宗、深圳石油交易所、廈門石油交易中心等超過30家以上涉及原油（瀝青）現(xiàn)貨交易的電子盤，被勒令或自告下線涉油交易業(yè)務(wù)；2016年上半年相繼也有約30家平臺紛紛表示下線原油相關(guān)產(chǎn)品，或者提升保證金比例至100%，讓投資者自動退出。

　　上述人士證實，從2015年下半年開始，各地金融辦以及證監(jiān)部門就對平臺原油產(chǎn)品嚴加管控，有的甚至被限定日期，責令下架原油產(chǎn)品。

　　2015年10月份，商務(wù)部更是明確表示，商務(wù)部未批準任何一家交易所從事原油、成品油交易。

　　對于這一表態(tài)，大宗商品市場解讀為，加強監(jiān)管部分交易平臺和電子盤炒作原油亂象的同時，讓步于原油期貨上線。

　　“大宗商品市場原油產(chǎn)品和原油期貨的潛在客戶高度重疊。”某平臺負責人士表示，有部分平臺的原油產(chǎn)品交易模式甚至完全采用期貨交易模式，而且保證金相對于期貨更低，杠桿更大，誘惑更強。

　　曾經(jīng)有平臺就打著貫徹中央關(guān)于新常態(tài)下經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，金融創(chuàng)新，拓寬投資渠道等幌子推出所謂的原油現(xiàn)貨。上述人士亦稱，事實上，大多投資者根本不明白原油期貨與部分平臺所推出的原油現(xiàn)貨有什么區(qū)別，有的平臺甚至在宣傳中就明確表示，這種所謂原油現(xiàn)貨交易模式與期貨交易類似。

　　而對于原油期貨的推出對大宗商品市場所帶來的影響，羅烜@表示，目前已經(jīng)有超過80%的平臺下架了原油等相關(guān)產(chǎn)品，平臺主要以商品發(fā)售為主，因此，對于整個現(xiàn)貨市場的沖擊并不大。但是對于那些仍然保留原油產(chǎn)品的平臺來說，有會一定的影響，但是影響有多大，還要等原油期貨推出之后，再做判斷。

　　另外，上述平臺人士認為，原油期貨推出之后，能否吸引客戶投資，這主要取決于原油期貨的設(shè)計規(guī)則以及準入門檻等，如果能夠像國際行情一樣比較有趨勢性、刺激性，客戶是會轉(zhuǎn)移至期貨市場的。

　　但是，國內(nèi)期貨交易所目前不管是服務(wù)水平，還是管理手段相對于國際市場都屬于初級水平，因此，原油期貨推出之后究竟是怎樣一個結(jié)果，現(xiàn)在還無法斷定。

　　雖然有諸多不確定性，但是原油期貨的推出不僅僅可以豐富期貨品種，而且對提升油氣資源進口議價的話語權(quán)至關(guān)重要。楊文輝表示，2014年我國原油對外依存度達到60%；2015年原油進口仍有超過8%的增長；預(yù)計到2020年，中國原油需求可能達到6億噸，進口量可能達到4億噸，對外依存度升至67%。因此，作為全球第一大原油進口國，應(yīng)該盡早推出原油期貨，爭取在國際石油市場具有話語權(quán)。