大額存單個(gè)人門檻降至20萬利率高為何投資者不買賬？

　　人民網(wǎng)北京6月8日電 （李海霞）時(shí)隔一年，央行對(duì)個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額進(jìn)行了修改。6日晚間，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，決定將《大額存單管理暫行辦法》第六條“個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元”的內(nèi)容，修改為“個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于20萬元”，自2016年6月6日起施行。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，央行此次降低門檻有激活這項(xiàng)業(yè)務(wù)的意圖，但是否能激起老百姓購買的熱情還要觀察。

　　為什么推出大額存單？

　　大額存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人（包括個(gè)人、非金融企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體等）發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產(chǎn)品，屬一般性存款。

　　2015年6月2日，中國(guó)人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》（簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），具備發(fā)行資格的銀行正式推出大額存單這一金融產(chǎn)品。

　　根據(jù)《暫行辦法》，個(gè)人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬元。期限包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年，并且發(fā)行利率不受上限限制。

　　一位國(guó)有行個(gè)人金融部業(yè)務(wù)經(jīng)理在接受人民金融采訪時(shí)表示，各個(gè)銀行大額存單的利率水平都不大一樣，目前已發(fā)行大額存單的收益率大約為同期限存款基準(zhǔn)利率1.4倍左右，高于各銀行存款掛牌利率。

　　《暫行辦法》2015年公布后，當(dāng)年6月15日起，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、中信、浦發(fā)、招行、興業(yè)銀行這9家銀行首批個(gè)人及機(jī)構(gòu)可在辦理大額存單業(yè)務(wù)。

　　隨后不久，大額存單發(fā)行單位便擴(kuò)大了范圍，又有越來越多的銀行加入嘗鮮的隊(duì)伍。2015年12月5日起，大額存單發(fā)行主體范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至11月底以前發(fā)行過同業(yè)存單的地方法人金融機(jī)構(gòu)及外資銀行，機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)由目前的102家擴(kuò)大至243家。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院宏觀研究部副主任、研究員胡玉瑋在接受人民金融采訪時(shí)表示，央行決定推行大額存單有以下三方面原因：

　　對(duì)于投資者而言，推行大額存單豐富了個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的可投資金融產(chǎn)品。我國(guó)廣大儲(chǔ)戶對(duì)于商業(yè)銀行有天然的信任感，但是相比于市場(chǎng)上的其他金融產(chǎn)品，銀行存款利率過低，因此有必要設(shè)計(jì)新的既安全、收益又相對(duì)較高的金融產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)需求。

　　對(duì)于商業(yè)銀行而言，推行大額存單緩解了我國(guó)商業(yè)銀行的存款下滑壓力。近幾年由于理財(cái)產(chǎn)品的迅猛增長(zhǎng)，商業(yè)銀行的存款下降較快。在此背景下，通過增加儲(chǔ)戶資金收益來緩解商業(yè)銀行的存款下降趨勢(shì)是關(guān)鍵。

　　對(duì)于監(jiān)管層而言，通過推行大額存單，一方面豐富了我國(guó)投資者的理財(cái)工具和商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品，另一方面也有助于我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革。同時(shí)，也為我國(guó)當(dāng)年存款利率的全面放開起到試探性的積極作用。

　　為什么時(shí)隔1年要降低認(rèn)購起點(diǎn)？

　　然而，從現(xiàn)實(shí)情況來看，因?yàn)椤罢J(rèn)生”，大額存單在問世之初并沒有得到投資者的關(guān)注，多家銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)比較清淡。

　　“在大額存單試行一年中，效果不明顯，沒有達(dá)到預(yù)想目標(biāo)。突出表現(xiàn)為絕大多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)商業(yè)銀行推出的大額存單興趣不大，認(rèn)購量低?！焙瘳|如是說。

　　在他看來，大額存單遇冷其中一個(gè)主要原因就是認(rèn)購起征點(diǎn)較高?！袄缒勉y行的普通理財(cái)產(chǎn)品為例，一般認(rèn)購門檻為5萬，甚至更低。因此，大額存單的30萬限制相對(duì)較高?！?/p>

　　人民金融翻閱工商銀行官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，從門檻上來看，定存和國(guó)債的門檻都比較低，分別為50元、100元，銀行理財(cái)?shù)馁徺I起點(diǎn)最低為5萬元。

　　據(jù)該行朝陽區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)理透露，大額存單在此次央行新政前個(gè)人投資者購買起點(diǎn)為30萬元，機(jī)構(gòu)認(rèn)購門檻不低于1000萬元，但在實(shí)際操作中，認(rèn)購起點(diǎn)為3000萬元。

　　另一方面，收益率優(yōu)勢(shì)不夠明顯也成為大額存單遇冷的原因。以工商銀行為例，上述人士表示，一年定存利率為1.75%，大額存單略有優(yōu)勢(shì)，收益較央行基準(zhǔn)利率上浮40%升至2.1%。

　　“理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)優(yōu)勢(shì)較大。明確保本的產(chǎn)品收益在3%左右，不保本的大概在3.2%-3.5%之間?！鄙鲜鋈耸空f。

　　不僅如此，國(guó)債收益也較大額存單收益略高。人民金融登錄多家銀行網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前正在發(fā)行的3年期大額存單利率為3.85%。而上個(gè)月剛剛發(fā)行的3年期儲(chǔ)蓄國(guó)債利率為3.9%。

　　門檻過高、收益優(yōu)勢(shì)不顯成為制約大額存單快速發(fā)展的因素。時(shí)隔僅僅1年，央行就決定將個(gè)人認(rèn)購大額存單的門檻，從30萬元降至20萬元。

　　“從央行角度來說，降低大額存單認(rèn)購門檻，是為了吸引更多的投資者，能夠購買存單?！敝袊?guó)社科院金融所銀行研究室主任、中小銀行研究基地主任曾剛在接受人民金融采訪時(shí)表示，即便降低門檻，能不能激起老百姓購買的熱情，還要觀察。

　　胡玉瑋也認(rèn)為，此次門檻的降低對(duì)個(gè)人投資者不會(huì)有太大影響。

　　“從30萬到20萬，降低了33%。但是，在我國(guó)20萬是一個(gè)不上不下的水平?！焙瘳|表示，換句話說，對(duì)于高凈值人士來講，如果認(rèn)可大額存單的安全性與收益率，10萬的差距意義不大。同時(shí)，對(duì)于普通人士來講，20萬仍然偏高。如果能夠再適度降低，如至10萬，效果可能會(huì)更大一些。

　　市場(chǎng)利率改革提速

　　實(shí)際上，市場(chǎng)將大額存單的推出視為向利率市場(chǎng)化的沖刺。

　　一直以來，央行按照“先貸款后存款、先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的順序，漸進(jìn)式地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

　　目前，央行放開了貸款利率上限和存款利率下限。存款利率浮動(dòng)上限也分別在2014年11月、2015年3月和5月11日先后擴(kuò)展至基準(zhǔn)利率的1.2倍、1.3倍及1.5倍。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，存款利率市場(chǎng)化制度準(zhǔn)備已經(jīng)就緒，下一步是放開存款利率浮動(dòng)上限。

　　事實(shí)上，央行也將大額存單發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定。根據(jù)《暫行辦法》，大額存單的固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息。

　　盡管大額存單在門檻和收益上不盡如人意，但在一定程度上，大額存單是目前銀行定期存款的替代品。曾剛表示，與它相比，理財(cái)產(chǎn)品并非銀行表內(nèi)資金，同時(shí)也不受存款保險(xiǎn)制度的保障。

　　“隨著大額存單的不斷發(fā)展，進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化的程度。存款利率市場(chǎng)化，不僅僅體現(xiàn)在價(jià)格的放開上，也體現(xiàn)在與存款相關(guān)的替代品的發(fā)展上?！痹鴦?cè)缡钦f。

　　民生固收分析師李奇霖也認(rèn)為，大額存單擴(kuò)容意味著利率市場(chǎng)化制度準(zhǔn)備進(jìn)一步完善，存款利率上限放開則是利率市場(chǎng)化最后一步。

　　隨著央行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，以及大額存單的不斷擴(kuò)容，加上已于2015年5月1日起實(shí)施的《存款保險(xiǎn)條例》，與利率市場(chǎng)化相關(guān)的制度基礎(chǔ)和負(fù)債工具創(chuàng)新已基本到位，我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程已接近尾聲。