中南文化重金開畫文娛版圖 溢價(jià)11倍收購先鋒文化

　　中南文化（002445）昨日早間發(fā)布收購資產(chǎn)公告稱，公司擬作價(jià)4.5億元收購北京新華先鋒文化傳媒有限公司（以下簡稱“先鋒文化”）100%股權(quán)，這也是中南文化文娛版圖在布局影視、游戲之后再增加出版這一塊。而和前面一樣，此次收購溢價(jià)同樣不少，中南文化重金下畫出的文娛版圖最終能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長則未可知。

　　溢價(jià)11倍收購先鋒文化

　　中南文化從2015年10月28日起就已經(jīng)開始籌劃投資先鋒文化，直到2016年6月3日才將收購提上日程，董事會審議之后還需要股東大會通過以及證監(jiān)會的同意。昨日受到此利好公告的刺激，中南文化股價(jià)在大盤表現(xiàn)低迷下收盤大漲6.67%。

　　據(jù)收購的初步方案，中南文化計(jì)劃用4.5億元收購先鋒文化100%股權(quán)。公開資料顯示，先鋒文化截至2015年12月31日的凈資產(chǎn)為3617萬元，此次收購溢價(jià)約11.4倍。先鋒文化2015年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4049萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3077萬元，承諾2016年和2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于3750萬元、4687.5萬元。

　　就收購溢價(jià)來說，先鋒文化承諾的業(yè)績增長并不算高，2016年增長22%，2017年增長25%。

　　收購?fù)瓿珊?，先鋒文化將成為中南文化的全資子公司。先鋒文化新設(shè)立董事會，中南文化提名兩人，先鋒文化提名一人，總經(jīng)理職位仍舊由先鋒文化目前管理團(tuán)隊(duì)人員負(fù)責(zé)，而財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人則由中南文化委任。

　　中南文化的文娛版圖

　　從主營金屬制造業(yè)的中南重工變成現(xiàn)在集影視藝術(shù)、文化投資于一身的中南文化，中南文化的轉(zhuǎn)型可以稱的上是大漢拿起了繡花針，跨度非常大。

　　中南文化轉(zhuǎn)型開始的第一步是收購大唐輝煌。公司在2014年3月開始籌劃收購大唐輝煌，2015年1月正式完成收購并合并報(bào)表，2014年正處于A股影視行業(yè)并購如火如荼的一年，中南文化當(dāng)時(shí)作價(jià)10億元收購大唐輝煌也被市場熱議。

　　讓投資者以及公司較為滿意的是，大唐輝煌2015年首年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.31億元，實(shí)現(xiàn)了其當(dāng)初的業(yè)績承諾。在完成了對大唐輝煌收購事項(xiàng)的影視布局后，很快，2015年7月，大唐輝煌又完成了對主營藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司千易志誠的收購，該標(biāo)的公司在2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤2700萬元，也完成了業(yè)績承諾。

　　在嘗試了收購大唐輝煌后，2015年2月，中南文化聘請了搜狐前總編輯劉春為公司首席文化官，畢竟公司此前高管主要擁有的是金屬制造業(yè)的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。在設(shè)立首席文化官后，中南文化文娛版圖擴(kuò)張迅速，設(shè)立中南基金，成立中南影業(yè)，投資1.63億元與芒果傳媒、快樂購共同設(shè)立湖南芒果盈通創(chuàng)意文化投資公司，與南京藝術(shù)學(xué)院、江陰市人民政府共同籌劃在江陰市轄區(qū)內(nèi)聯(lián)合舉辦一所本科藝術(shù)院校，通過現(xiàn)金加發(fā)行股份相結(jié)合的形式擬作價(jià)8.7億元收購游戲公司值尚互動(dòng)。

　　現(xiàn)在公司又準(zhǔn)備通過收購民營出版公司先鋒文化布局出版IP文化產(chǎn)業(yè)。 在瘋狂地進(jìn)行文娛板塊的布局后，目前先鋒文化的主營呈現(xiàn)出原來金屬制造業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)營收占比“半斤八兩”的局面，只是后者毛利率更高。

　　先鋒文化核心競爭力存變數(shù)

　　身價(jià)4.5億元的先鋒文化在業(yè)內(nèi)還是有一定知名度的，其目前是國內(nèi)少有的同時(shí)具備互聯(lián)網(wǎng)出版權(quán)（新華閱讀網(wǎng)）、實(shí)體圖書出版和影視改編全產(chǎn)業(yè)鏈的互聯(lián)網(wǎng)+公司，出版的名家經(jīng)典幾乎囊括了近現(xiàn)代所有的大家，旗下更是擁有王蒙、嚴(yán)歌苓、紀(jì)連海等一大批著名作家，及以《鬼吹燈》系列風(fēng)靡一時(shí)的網(wǎng)絡(luò)紅人天下霸唱。

　　文學(xué)作品作為IP產(chǎn)業(yè)鏈的上游，本身就占據(jù)有利的地位，國內(nèi)大導(dǎo)演和電影公司幾乎都從先鋒文化掌門人王笑東手中買過影視的小說版權(quán)，而王笑東再通過對小說數(shù)字版權(quán)的運(yùn)營，收入十分可觀。以《金陵十三釵》為例，在電影上映后的一個(gè)月里，其數(shù)字版權(quán)的收入就超過了100萬元。

　　資深出版人楊文軒表示，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)已成風(fēng)口，而出版業(yè)“節(jié)點(diǎn)產(chǎn)業(yè)”的屬性，致使其雖然本身規(guī)模不大，但向其他產(chǎn)業(yè)的延展性強(qiáng)。先鋒文化主要收入來源為影視、網(wǎng)絡(luò)、游戲、綜藝節(jié)目等改編權(quán)及衍生權(quán)利IP開發(fā)和衍生版權(quán)產(chǎn)生的利潤，而其也承諾，未來該部分業(yè)務(wù)帶來的利潤占2016年和2017年總實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于50%和60%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)先鋒文化本身的經(jīng)營模式也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橄蠕h文化對于IP的包裝，更像是一個(gè)經(jīng)紀(jì)服務(wù)商，一旦成功打造出一個(gè)品牌，自然就有無數(shù)的競爭者虎視眈眈。以天下霸唱為例，2010年之前，天下霸唱的知名度并不高，之后通過先鋒文化的系列包裝和商業(yè)化運(yùn)作，天下霸唱迅速成為一線知名作家，存在單飛的風(fēng)險(xiǎn)。

　　北京新元文智咨詢服務(wù)有限公司董事長劉德良認(rèn)為，收購文化產(chǎn)業(yè)是目前資本并購的熱點(diǎn)，而且這并非中南文化第一次收購文化產(chǎn)業(yè)，雖然中南文化資金儲備好，但是跨行業(yè)收購因?yàn)樯虡I(yè)模式的不同依然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。