互動娛樂擬溢價20倍購入游戲資產(chǎn) 后者承諾業(yè)績長10倍

　　玩具上市公司都玩起了轉(zhuǎn)型，游戲、影視、體育成為重點發(fā)展方向。在轉(zhuǎn)型的路上，互動娛樂的布局尤其讓人感到“亂花漸欲迷人眼”。

　　星輝車模2014年啟動了轉(zhuǎn)型計劃。2014年3月份，星輝車模的證券簡稱變更為“互動娛樂”，明確了以玩具衍生品、游戲、影視為主要的變現(xiàn)載體、打造多輪驅(qū)動IP全版權(quán)運營的互動娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的戰(zhàn)略目標。此后，公司還戰(zhàn)略投資了體育產(chǎn)業(yè)。

　　游戲是互動娛樂投資的重點。為了實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，互動娛樂主要通過收購的方式實現(xiàn)快速切入。5月30日，互動娛樂宣布溢價約21倍的價格收購游戲資產(chǎn)，這引發(fā)了市場的極大關(guān)注。

　　車模大亨布局多元化

　　除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——玩具業(yè)務(wù)外，互動娛樂轉(zhuǎn)型的方向包括游戲、影視、投資等，2015年公司還將業(yè)務(wù)延伸至體育產(chǎn)業(yè)。

　　互動娛樂介紹，在玩具業(yè)務(wù)方面，公司主要專注于動態(tài)車模、靜態(tài)車模、收藏型車模和嬰童產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)及銷售。截至目前，公司已經(jīng)獲得寶馬、奔馳、奧迪、蘭博基尼等28個世界知名汽車品牌的超300款車模生產(chǎn)的品牌授權(quán)，是國內(nèi)車模企業(yè)中獲得授權(quán)數(shù)量最多的企業(yè)之一。

　　不過，互動娛樂認為，游戲業(yè)務(wù)是公司增長最快及最具有潛力的業(yè)務(wù)板塊，亦是本公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的主要發(fā)力點?！澳壳肮居螒驑I(yè)務(wù)主要專注于網(wǎng)頁網(wǎng)絡(luò)游戲、移動網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)和運營，通過頁游、手游雙產(chǎn)品線并行發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的集研發(fā)、發(fā)行和運營于一體的游戲平臺型企業(yè)”。

　　投資業(yè)務(wù)也是互動娛樂發(fā)展的重點。公司介紹，截至目前公司的投資業(yè)務(wù)分為三部分，分別是戰(zhàn)略投資、業(yè)務(wù)驅(qū)動投資、LP投資。公司的投資業(yè)務(wù)主要沿著打造“娛樂生態(tài)”的核心戰(zhàn)略，聚集于玩具、游戲、體育等娛樂消費領(lǐng)域。

　　此外，互動娛樂還進軍體育產(chǎn)業(yè)。去年10月份，互動娛樂以及公司全資子公司皇家西班牙人俱樂部（香港）有限公司于西班牙巴塞羅那與皇家西班牙人股東Tevimore SL以及 Daniel Sanchez Llibre簽訂《股份買賣合同》。本次交易完成后，買方可控制俱樂部股份合計超過50.1%。此外，互動娛樂還稱，公司全資子公司在收購皇家西班牙人股權(quán)后，將向皇家西班牙人增資不超過4500萬歐元。不過，互動娛樂提供的數(shù)據(jù)顯示，皇家西班牙人2013年7月1日至2014年6月30日、2014年7月1日至2015年6月30日這兩個財年的凈利潤均為虧損。

　　高溢價收購引市場關(guān)注

　　在轉(zhuǎn)型的路上，游戲產(chǎn)業(yè)可謂是互動娛樂布局的重點。2013年以來，公司通過重大資產(chǎn)重組的方式，先后收購了游戲開發(fā)商暢娛天下、星輝天拓。

　　5月30日，互動娛樂再次對外宣布將購入游戲資產(chǎn)。公司發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案》顯示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買宋克、周楊、邱志招、陳光堯、余騰、樟樹盛趣、樟樹唯趣、樟樹誼趣、樟樹尚趣、厚合投資持有的趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)。本次重組交易各方協(xié)商確定交易價格為96951.4萬元。

　　此外，上市公司擬向不超過5名（含5名）符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過96951.4萬元。

　　該資產(chǎn)的高估值引起了市場的關(guān)注。據(jù)互動娛樂發(fā)布的公告，截至2016年3月31日，標的資產(chǎn)全部權(quán)益賬面價值為6506.53萬元（合并口徑報表，未經(jīng)上市公司聘請的會計師審計），預(yù)估值為14.3億元，評估增值136493.47萬元，增值率為2097.79%。經(jīng)交易各方友好協(xié)商，趣丸網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)之交易價格定為14.44億元。其中，本次擬購買的趣丸網(wǎng)絡(luò)合計67.13%股份對應(yīng)預(yù)估值為96951.4萬元。

　　值得一提的是，2014年12月份，宋克、周楊、邱志招、陳光堯、余騰、珠海星輝、厚合投資共同設(shè)立廣州趣丸網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。2014年至2014年，趣玩網(wǎng)絡(luò)合并利潤表顯示凈利潤分別為虧損45萬元、虧損1799萬元。2016年1月至3月份，實現(xiàn)凈利潤137萬元。

　　此外，收購標的股東還給出了業(yè)績承諾。宋克、周楊、邱志招、陳光堯、余騰、樟樹唯趣、樟樹誼趣、樟樹尚趣、厚合投資等趣丸網(wǎng)絡(luò)9名股東作為業(yè)績承諾人，承諾趣丸網(wǎng)絡(luò)2016年度實現(xiàn)的凈利潤不低于1000萬元；趣丸網(wǎng)絡(luò)2016年度和2017年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于13000萬元；趣丸網(wǎng)絡(luò)2016年度、2017年度和2018年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于28000萬元；趣丸網(wǎng)絡(luò)2016年度、2017年度、2018年度和2019年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于48000萬元。

　　如此算來，相比2016年的業(yè)績，趣丸網(wǎng)絡(luò)明年有望貢獻超億元凈利潤。這意味著，公司明年業(yè)績將同比增長11倍。

　　互動娛樂為何給予趣丸網(wǎng)絡(luò)如此高估值？未來收購標的能實現(xiàn)如此大業(yè)績變化的條件是什么？對于此事，《證券日報》記者致電互動娛樂董秘，但電話均未接通。