股權(quán)投資進(jìn)入黃金年代

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 鄒媛

　　資本市場在過去的一年中歷經(jīng)四季，但股權(quán)投資市場卻像炎炎夏日一般，依舊呈現(xiàn)出“熱浪襲來”之勢，天使投資、創(chuàng)投、PE投資的活躍度都再創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來5到10年是股權(quán)投資最好的時代，在助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的同時，TMT、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療、教育文化、娛樂影視等領(lǐng)域，都將成為資本追逐的熱點(diǎn)。

　　股權(quán)投資迎最佳發(fā)展時期

　　自2015年以來，中國股權(quán)投資呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，投資案例數(shù)和投資金額雙雙創(chuàng)下歷史新高，投資案例數(shù)突破7000個，涉及金額近800億美元，VC/PE機(jī)構(gòu)投資階段更加趨于早期；募資金額首次突破1000億美元，以1117.52億美元的驕人成績創(chuàng)下歷史新高，新募基金數(shù)陡增，較2014年上升兩倍之多。

　　諾亞財(cái)富深圳總經(jīng)理李楠表示，近年來，中國資本市場逐漸開放，資本體系不斷健全，各級資本市場紛紛建立，豐富了企業(yè)的融資渠道，擴(kuò)大了股權(quán)投資規(guī)模。同時，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，都需要大量的股權(quán)投資資金，以扶持和推動轉(zhuǎn)型升級與結(jié)構(gòu)調(diào)整?！耙虼宋磥?-10年，中國要迎來新的一輪股權(quán)投資窗口期的最好時機(jī)”。

　　天使客創(chuàng)始人石俊則表示，除了過去的主板市場之外，2004年增加了中小板，2009年增加了創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在又有新三板市場，這對于股權(quán)投資來說是最大的利好。從資本市場全局來看，新三板是多層資本市場中最具潛力的主戰(zhàn)場。

　　“新三板對掛牌企業(yè)的限制比較低，能夠把新興產(chǎn)業(yè)吸納進(jìn)來，其制度設(shè)計(jì)創(chuàng)新空間比較大，這一優(yōu)勢讓新三板非常具有想象力和巨大的發(fā)展前景。”石俊認(rèn)為，隨著“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”創(chuàng)業(yè)熱潮的興起，IPO注冊制、新三板融資等多層次資本市場建設(shè)的推進(jìn)，股權(quán)投資行業(yè)會越來越活躍。

　　進(jìn)入2016年之后，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)調(diào)整和二級市場的動蕩為行業(yè)發(fā)展帶來更多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在垂直領(lǐng)域投資、投資節(jié)奏和退出方式等方面有更深入的挖掘和創(chuàng)新，虛擬現(xiàn)實(shí)、消費(fèi)升級、娛樂影視等成為未來股權(quán)投資的風(fēng)口。

　　個人投資者應(yīng)通過基金參與

　　截至2016年2月，國內(nèi)有4918家私募基金管理機(jī)構(gòu)發(fā)行49474只產(chǎn)品，管理規(guī)模超過1.2萬億元，整個行業(yè)出現(xiàn)爆炸性增長。與此同時，機(jī)構(gòu)投資重心逐步前移，私募基金、券商等從二級市場、一級半市場，進(jìn)入一級市場。

　　“股權(quán)投資是比較復(fù)雜的過程，專業(yè)的事應(yīng)由專業(yè)的‘人’（各領(lǐng)域或PE投資各階段）去做，才更有可能看得清楚，降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益?！崩铋硎?，單項(xiàng)目投資無論在國外或國內(nèi)，都是風(fēng)險(xiǎn)概率較大的事，越是早期項(xiàng)目越發(fā)明顯，國際上對VC投資的“1：9概率”就是最好的說明。所以，建議投資者通過基金或母基金的方式參與股權(quán)投資，這樣會有效避免集中化可能帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　“目前，很多行業(yè)都充滿機(jī)會，但其中涉足的創(chuàng)新型企業(yè)良莠不齊，雖然早期的項(xiàng)目會帶來更多的收益和增長，但越早期的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也就越高?！崩铋ㄗh個人投資者，由于股權(quán)投資高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特性，理性的投資策略是將股權(quán)投資作為投資配置的一部分，而不應(yīng)該將全部資金都集中于股權(quán)投資。

　　天使客創(chuàng)始人石俊表示，股權(quán)投資的期限通常超過一年，大多的股權(quán)投資期限為1—3年，有些甚至長達(dá)10年。個人投資者必須了解所參與股權(quán)投資的投資期限，所投入的資金需與之相匹配；否則，用短期的資金去參與中長期的股權(quán)投資，必然會出現(xiàn)流動性的問題。

　　隨著《私募投資基金募集行為管理辦法》發(fā)布，私募機(jī)構(gòu)的“野蠻增長期”告一段落，未來將淘汰掉一部分不具備規(guī)范運(yùn)行和風(fēng)控能力的私募機(jī)構(gòu)。但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)調(diào)整和二級市場的動蕩仍為行業(yè)發(fā)展帶來變數(shù)，更需要理性，嚴(yán)格控制投資節(jié)奏，創(chuàng)新退出方式。