耶倫"鷹"姿強化加息預(yù)期 市場押注6、7月美聯(lián)儲會議

　　新華網(wǎng)北京5月30日電 美國聯(lián)邦儲備委員會主席耶倫上周五（27日）在哈佛大學講話期間表示，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，“隨著時間推移美聯(lián)儲逐步、謹慎加息是合適的，可能在未來數(shù)月美聯(lián)儲將會加息”。

　　此言一出，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期更加強烈并且明確，甚至有機構(gòu)直言：“加息就在6、7月份”。

　　曾預(yù)測4次加息 一次都還未來

　　自美國2015年經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)顯現(xiàn)樂觀趨勢以來，市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期就開始不斷高漲。去年12月中旬，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，結(jié)束了長達7年的零利率政策。彼時，點陣圖顯示美聯(lián)儲預(yù)期2016年底利率可能達到1.4%，即意味著2016年可能加息四次。

　　然而時間已經(jīng)過去近六個月，這所謂的4次至今一次都還沒有出現(xiàn)。

　　事實上，在進入2016年之后，全球經(jīng)濟和金融市場的波動持續(xù)不斷，在今年頭兩次的議息會議后，美聯(lián)儲都暫緩加息進程。期間，法國巴黎銀行發(fā)布的客戶報告曾指出，美聯(lián)儲關(guān)于全球經(jīng)濟惡化可能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響的憂慮正在增加。去年12月時，全球經(jīng)濟和和金融發(fā)展勢頭是關(guān)注焦點，“而現(xiàn)在，風險評估已經(jīng)成為美聯(lián)儲的重點考慮方向”。

　　的確，盡管美國經(jīng)濟從GDP數(shù)據(jù)上看有回溫的跡象，但通脹率、就業(yè)參與率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)均為達到“安全地帶”，美聯(lián)儲也自今年開始逐步審慎。在連續(xù)三次FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議之后，也終于將原本的年內(nèi)4次加息的表態(tài)改為：“從5月10日到年底之間，進行1到2次時機合適且溝通良好的聯(lián)邦基金利率上調(diào)?！?

　　市場押注6、7倆月 不看運氣看數(shù)據(jù)

　　2016年二季度最后幾周，持續(xù)了數(shù)月的國際金融市場動蕩和通脹率持續(xù)低迷有所改善，美國國內(nèi)經(jīng)濟狀況有所“回暖”。雖然美國經(jīng)濟增速一季度出現(xiàn)了“滑坡”，但此前公布的美聯(lián)儲4月議息會議紀要顯示，一些美國官員似乎并不擔心，認為這只是暫時現(xiàn)象。

　　不僅如此，中國社科院也在耶倫公開加息言論同日發(fā)布了《美國藍皮書：美國研究報告（2016）》，其中認為，2016年，在依然寬松的金融條件以及不斷加強的住房和勞動力市場支持下，美國經(jīng)濟仍將持續(xù)低速增長。

　　針對一系列對經(jīng)濟看好的預(yù)測，數(shù)位美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟和金融市場穩(wěn)定都作出了反應(yīng)，支撐了美聯(lián)儲將于6月或者7月加息的預(yù)期。

　　按照慣例，美聯(lián)儲FOMC議息會議一兩個月進行一次，每年8次。今年2月至4月份的三次會議均已結(jié)束，按照計劃，如果選擇在三季度內(nèi)實行加息，6、7倆月的會議被市場認為將是唯二的選擇。

　　然而，耶倫口中“未來數(shù)月美聯(lián)儲將會加息”的“未來數(shù)月”真的就是6、7月份么？

　　《上海證券報》報道指出，根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所利率期貨走勢暗示，美聯(lián)儲在6月14-15日會議上加息的幾率從耶倫講話前的30%上漲至34%。對在7月26-27日政策會議上加息的押注達到60%，較一個月前增加一倍。

　　高盛全球宏觀和市場聯(lián)合主管Francesco Garzarelli稱，“要讓市場體現(xiàn)更多加息次數(shù)，要么需要有非常令人信服的數(shù)據(jù)表明通脹的確在連續(xù)上升。出現(xiàn)這種情況是可能的，但需要時間。要么必須有令人信服的跡象表明，全球其他地區(qū)形勢在向好的方向發(fā)展。”

　　Garzarelli指出，“迄今為止，情況并非如此認為6月或者7月加息的概率相同。要讓投資者預(yù)計今年加息超過兩次，需要有確信跡象顯示，在歐元區(qū)和日本通脹壓力疲軟之際，美國通脹在上升?！?

　　中國提前應(yīng)對 消化美聯(lián)儲加息“虛實”

　　美聯(lián)儲在去年年末的加息之舉，引發(fā)了全球經(jīng)濟和國際金融市場的一系列連鎖反應(yīng)。

　　事實上，隨著人民幣匯率更加市場化、更有彈性，市場參與者會更加淡定。中國央行已經(jīng)為中國金融穩(wěn)定采取了前瞻性措施，人民幣匯率中間價自5月以來持續(xù)下調(diào)，已經(jīng)有了應(yīng)對國際金融動蕩的基礎(chǔ)。

　　民生證券海外組負責人張瑜對媒體表示，總體來看，年初至今人民幣面臨的大背景是“歐、日、加三匯大幅升值+中美基本面同速前進且無明顯的相對背離”，因此雖然美元當時走弱，但人民幣仍表現(xiàn)為對一籃子貨幣貶值，即可以完成 “美元指數(shù)與CFETS指數(shù)雙貶+人民幣對美元中間價運行平穩(wěn)”的局面。

　　事實上，在去年三季度之初，美聯(lián)儲上一次加息之前，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運就已經(jīng)指出，中國經(jīng)濟對美元加息的預(yù)期消化早在2014年就已經(jīng)開始，“美元進一步走強，資本流入美國是趨勢，加息也是必然?！?

　　《瞭望》雜志近日刊文指出，耶倫的“鷹”姿可能是美聯(lián)儲的又一次心理游戲：測試縮表是虛，人為制造預(yù)期、操控市場是實。

　　眼下，期權(quán)市場押注2016年掉頭降息的幾率已經(jīng)暴跌至僅有4.8%，是近幾個月以來的最低水平。這意味著，僅僅依靠口頭表態(tài)而無需太多實質(zhì)性動作，美聯(lián)儲就改變了市場的整體預(yù)期，其操控市場手段之“低成本”可見一斑。

　　文章還指出，聯(lián)儲的行動與其說是縮表的預(yù)演，還不如說是為了做強美元、引導(dǎo)未來國際資本市場走向而刻意導(dǎo)演的一幕“好戲”。（黃博陽/綜編）