資本“繡球”，請(qǐng)拋向種業(yè)

　　本報(bào)記者李飛

　　國(guó)內(nèi)主板上市9家，新三板掛牌逾20家，市值合計(jì)過(guò)千億，通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、發(fā)行公司債等方式累計(jì)從資本市場(chǎng)融資98.7億元——這是目前民族種企在資本市場(chǎng)上的身影和體量。

　　與種業(yè)的戰(zhàn)略地位相比，種企與資本市場(chǎng)的結(jié)合度還顯得不足，上市、新三板掛牌種企分別占各板塊企業(yè)總數(shù)的0.3%和0.4%。在種業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，種企迫切需要借助資本市場(chǎng)的力量做大做強(qiáng)。

　　社會(huì)資本參與進(jìn)來(lái)——

　　共擔(dān)科研投入風(fēng)險(xiǎn)共享創(chuàng)新成果收益

　　現(xiàn)代種業(yè)是典型的高科技產(chǎn)業(yè)，具有科技含量高、資本投入高、附加值高、科研投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)等特點(diǎn)。種業(yè)科研的高投入，會(huì)為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

　　“要推動(dòng)金融、產(chǎn)業(yè)和社會(huì)資本更流暢、更高效地進(jìn)入種業(yè)，促進(jìn)種子企業(yè)整合種業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，加速種業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！痹谂c主要骨干種企負(fù)責(zé)人的座談中，農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)余欣榮寄望企業(yè)插上資本的翅膀，加大科研投入。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部種子管理局提供的一份報(bào)告，去年，我國(guó)種企科研總投入近40億元，其中企業(yè)自主投入33.45億元。種子銷(xiāo)售收入前5名企業(yè)科研投入5億多元，占銷(xiāo)售收入比達(dá)到7%以上。

　　表現(xiàn)在通過(guò)審定的品種數(shù)上，種企科研投入增加明顯獲得豐厚回報(bào)。去年，水稻、玉米、棉花、大豆、馬鈴薯等5種主要作物品種上，種企通過(guò)國(guó)審的品種數(shù)達(dá)75個(gè)，通過(guò)省審的7種主要農(nóng)作物品種數(shù)為818個(gè)，占比均超過(guò)科研單位。

　　但是與跨國(guó)種業(yè)巨頭相比，國(guó)內(nèi)種子企業(yè)在科研方面的差距仍然明顯，研發(fā)投入一般占同期銷(xiāo)售總收入的5%以下。彌補(bǔ)這一短板，單純靠企業(yè)內(nèi)部積累資金，顯然既漫長(zhǎng)，也更具風(fēng)險(xiǎn)。而借助資本市場(chǎng)的力量，讓社會(huì)資本參與進(jìn)來(lái)共同承擔(dān)種業(yè)科研的投入風(fēng)險(xiǎn)，共享科研創(chuàng)新成果，無(wú)疑是更合理的資源配置方式。

　　事實(shí)上，受制于資本市場(chǎng)一般性要求，種企與資本的結(jié)合并非易事。

　　“考慮到種業(yè)的產(chǎn)業(yè)定位和市場(chǎng)性、公益性特征，建議政策上支持種業(yè)企業(yè)，尤其是科技型生物育種企業(yè)在資本市場(chǎng)優(yōu)先排隊(duì)上市?！敝蟹N集團(tuán)副總經(jīng)理田冰川建議，在可能的情況下，資本市場(chǎng)應(yīng)淡化對(duì)種企的短期利潤(rùn)指標(biāo)要求，強(qiáng)化科研創(chuàng)新等方面的成長(zhǎng)性、領(lǐng)先性指標(biāo)要求。

　　從技術(shù)層面看，像中玉金標(biāo)記、華智生物等種業(yè)生物技術(shù)公司在育種方面投入巨大金額，在審核實(shí)務(wù)中，也應(yīng)允許這類企業(yè)在符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下，提高研發(fā)費(fèi)用的資本化金額和比例，更公允地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。

　　對(duì)那些已經(jīng)走進(jìn)資本市場(chǎng)的企業(yè)而言，種企負(fù)責(zé)人建議信息披露要求要與種業(yè)產(chǎn)業(yè)特征相結(jié)合?！靶畔⑴斗矫妫O(shè)計(jì)研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)或交易細(xì)節(jié)等方面的信息，應(yīng)予以適當(dāng)保護(hù)。”海南神農(nóng)基因科技股份有限公司董事長(zhǎng)黃培勁說(shuō)。

　　注入資本鑒定重組——開(kāi)辟I(mǎi)PO綠色通道審核考慮行業(yè)特性

　　企業(yè)科研投入增加的同時(shí)，種業(yè)集中度也在提高。根據(jù)農(nóng)業(yè)部種子管理局提供的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)“育繁推一體化”種企達(dá)77家，種企數(shù)量由2010年的8700多家減少至2015年底的4200多家。兼并重組，尤其是資本市場(chǎng)上的并購(gòu)，成為做大做強(qiáng)種企的重要渠道。

　　這是種企的另一資本渴求點(diǎn)：推動(dòng)種業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要資本注入，打造幾艘具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的民族種業(yè)航母。

　　與通過(guò)銀行、基金融資相比，種企更傾向于股權(quán)融資：一方面可獲得可觀的資金，另一方面也為上市做好準(zhǔn)備。但是，與種企強(qiáng)烈的申請(qǐng)IPO（首次公開(kāi)募股）需求相比，目前759家IPO在審企業(yè)中，種子企業(yè)僅有2家，顯得頗為冷清。

　　種業(yè)“研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)”的行業(yè)屬性決定，種企在申請(qǐng)IPO時(shí)很難滿足當(dāng)前相關(guān)法規(guī)要求的連續(xù)3年盈利這一條件。事實(shí)上，越重視研發(fā)的種企，其發(fā)展前景越廣闊，也越需要資金的支持。

　　“盡管申請(qǐng)IPO存在法規(guī)一般性要求，但對(duì)于種業(yè)這樣一個(gè)戰(zhàn)略性行業(yè)，證監(jiān)會(huì)開(kāi)辟一個(gè)種企申請(qǐng)IPO的綠色通道值得嘗試。”中信現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資公司總經(jīng)理毛長(zhǎng)青建議道。

　　即便不改變資本市場(chǎng)的一般性要求，但考慮到種業(yè)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)地位，在審核過(guò)程中更多地考慮一下行業(yè)的特殊性仍是可期的。毛長(zhǎng)青建議證監(jiān)會(huì)三個(gè)審核委員會(huì)中增加農(nóng)業(yè)專家，黃培勁則建議將農(nóng)業(yè)部種子管理局出具的行業(yè)審查意見(jiàn)作為審核依據(jù)的重要補(bǔ)充。

　　主板以外，近來(lái)尤其活躍的“新三板”同樣吸引著種業(yè)企業(yè)。如北大荒墾豐種業(yè)股份有限公司，就于2015年1月27日掛牌“新三板”，實(shí)現(xiàn)了邁向資本市場(chǎng)的第一步。

　　“未來(lái)，公司將進(jìn)一步積極穩(wěn)妥推進(jìn)定向增發(fā)、對(duì)外并購(gòu)重組、主板IPO申報(bào)等工作，全力推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！北贝蠡膲ㄘS種業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)姜濤迫切希望政策層面可以在企業(yè)定向增發(fā)及員工股權(quán)激勵(lì)方面給予相應(yīng)支持：“墾豐種業(yè)亟需通過(guò)引入包括民營(yíng)資本及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在內(nèi)的多層次戰(zhàn)略投資者，同時(shí)實(shí)施高管及核心技術(shù)骨干等人員的股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)，以優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)?！?/p>