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另一家港股房企富力地產(chǎn)長期以來也飽受負(fù)債率較高的爭議,從2015年財(cái)報(bào)來看這一指標(biāo)仍未出現(xiàn)明顯改善。去年年中,富力的負(fù)債率高達(dá)119%,董事長李思廉曾表示希望到年末控制在100%以內(nèi),但這一承諾沒有實(shí)現(xiàn),如今年報(bào)顯示富力負(fù)債率依然超過110%。
包括謀求轉(zhuǎn)型,發(fā)展多元化業(yè)務(wù),積極打造新利潤增長點(diǎn)房企;以兼并收購、重組實(shí)現(xiàn)市值跨越式發(fā)展,尤其是具有國企背景的上市房企;項(xiàng)目儲(chǔ)備布局一線和重點(diǎn)二線城市或緊隨國家戰(zhàn)略的房地產(chǎn)上市公司。” 億翰中國董事長陳嘯天認(rèn)為,房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)常被認(rèn)為是目前少有的“暴利行業(yè)”,在我國經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下,行業(yè)盈利能力也在下降。此外,不論是在A股市場還是港股市場
負(fù)債規(guī)模的增加,財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用,說明有利于后續(xù)中長期資金的可持續(xù)供給,但也會(huì)促使房企償債壓力增加,甚至引發(fā)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 另外,在嚴(yán)躍進(jìn)看來,從行業(yè)平均值來看,75%的負(fù)債率符合房企資金密集型性質(zhì)。但在持續(xù)高負(fù)債的模式下,房企的盈利水平并沒有得到提升。 置換高息債 過去一年,公司債發(fā)行規(guī)模爆棚。
同時(shí),受益于2015年房地產(chǎn)銷售的回升,企業(yè)資金回籠加速,百強(qiáng)企業(yè)預(yù)收賬款均值同比增加13.7%,剔除預(yù)收賬款之后的有效負(fù)債率均值為。
中國指數(shù)研究院發(fā)布的《2016中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)研究報(bào)告》顯示,雖然從均值上看,百強(qiáng)房企的負(fù)債率有所增長,但是在百強(qiáng)企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債中,3-5年期限的企業(yè)債總額占比達(dá)70%,有效緩解了企業(yè)短期債務(wù)壓力。負(fù)債結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。
行業(yè)內(nèi)盈利空間進(jìn)一步受到擠壓,房企估值水平亦有所下滑。 2015年,上市房企總資產(chǎn)均值為586.18億元,同比上升30.88%;凈資產(chǎn)均值為157.71億元,同比上升23.44%;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值為117.73億元,同比上升22.95%。各項(xiàng)規(guī)模指標(biāo)中,總資產(chǎn)均值增速和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入均值同比增速分別上升7.46%和18.96%,均有所回升,凈資產(chǎn)均值增速也基本保持平穩(wěn)。 同時(shí),房地產(chǎn)行業(yè)2015年負(fù)債水平保持高位運(yùn)行。
這一梯隊(duì)的年銷售均值為280億元,較上一年提高了19億元,其中有24家房企年銷售在200億-300億元區(qū)間。 200億元以下年銷售的房企競爭最為激烈,這類第四梯隊(duì)的房企共有51家。
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如果各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn),則降準(zhǔn)的必要性就沒那么大。
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造成中國債務(wù)積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國有企業(yè)。
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從中長期看,股市依然向好,但在股價(jià)快速上漲的背景下,短期要關(guān)注業(yè)績增長能否和股價(jià)相匹配。
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“新三板+H”模式落地為資本市場對外開放揭開新篇章,為提升新三板市場管理水平和能力帶來機(jī)遇。
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現(xiàn)在企業(yè)擬IPO熱情下降了很多,大部分企業(yè)對于是否要沖層保層保持著順其自然的態(tài)度。
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A股和新三板作為多層次資本市場核心組成部分,并購重組逐漸成為上下互通、有機(jī)聯(lián)系的重要紐帶。
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