百勝中國拆分計劃遇挫 中投KKR全面收購或告吹

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　　正尋求剝離中國業(yè)務的百勝餐飲集團（下稱“百勝”）徒增變數(shù)，5月21日，據(jù)路透社報道，有熟知內情的消息人士透露，一個包括中投和美國私募股權投資公司KKR在內的財團已經(jīng)終止了有關收購百勝旗下中國業(yè)務股份的談判。

　　5月24日，《中國經(jīng)營報》記者向百勝中國區(qū)公共事務部求證此事，相關人士表示中國區(qū)業(yè)務正在分拆中，近期未從總部獲得最新消息，對此并不知情。

　　對于以百勝為代表的洋快餐來說，出售股權、引入戰(zhàn)略投資方是否能提振其中國市場的業(yè)績還不得而知，如今遭遇買家退出也說明百勝中國股份對于買家而言仍存風險?！癒KR等當然不希望做賠本的買賣?！碧卦S經(jīng)營專家李維華認為中投在內的財團不敢過于冒風險收購，未來將使得百勝分拆中國業(yè)務增加更多變數(shù)。

　　中投財團中途離場

　　今年初，有消息稱由中投支持的財團KKR & Co正洽購百勝的中國業(yè)務，包括遍布全國的肯德基和必勝客門店，交易的價值將在70億~80億美元。

　　若中投公司收購百勝中國100%股權，百勝中國將成為國有公司，這也將是中國本土實體首次控制洋快餐連鎖企業(yè)。而且，這項交易還有利于百勝集團回籠資金用于股票回購以及分紅。

　　可沒想到峰回路轉，百勝變?yōu)閲衅髽I(yè)差了臨門一腳。“對于投資人而言，都喜歡錦上添花而不是雪中送炭，有前景才會投，如果稍微存在經(jīng)營風險立馬就撤。”多位業(yè)內人士對記者表示。

　　據(jù)路透社消息透露，上述財團收購百勝餐飲集團中國業(yè)務股份談判中存在的變數(shù)是，該財團想要獲得這項業(yè)務的多數(shù)控制權，但百勝餐飲集團則并不妥協(xié)，原因是這將導致其剝離業(yè)務的收入面臨負面的稅收影響。

　　中投要求控股，就意味著要收購超過50%的股份——較百勝愿意出售的20%股權的兩倍還多。李維華認為，中投要求控制50%以上的股份是雙方的矛盾點，控制50%以上股份就等于控制了百勝中國的經(jīng)營權，等于收購了百勝中國，意味著要換高層團隊，這肯定是百勝中國不愿意看到的。

　　目前KKR & Co拒絕對此消息發(fā)表評論，而中投公司也沒有作出回應。去年10月，百勝集團宣布分拆中國業(yè)務，百勝集團CEOGreg Creed在接受外媒采訪時表示，這樣做是為了解放大多數(shù)的股東利益，百勝母公司的發(fā)展也會更加穩(wěn)定。拆分后的百勝中國，將擁有中國區(qū)所有的肯德基、必勝客等品牌的獨家經(jīng)營權。

　　中國烹飪協(xié)會副會長馮恩援對記者表示，百勝中國希望掌握自己的命運，堅持自己在中國的戰(zhàn)略。中國業(yè)務是百勝營收的最主要來源，原本分拆中國業(yè)務，百勝是希望削減總部的成本和經(jīng)營壓力，拆分之后也有助于百勝中國和百勝全球其他業(yè)務各自集中資源，應對在不同市場遇到的問題。

　　早些時候有媒體報道，中投牽頭的這一財團其中包括KKR一度正準備推進第二輪談判，而競購者中包括新加坡主權基金淡馬錫和其他不具名的私募集團。目前來看中投在內的財團算是與百勝相匹配的潛在投資者。資料顯示，KKR于2014年入股“圣農發(fā)展”，成為圣農第二大股東，而圣農此前一直是肯德基主要供應商之一。KKR一旦入手百勝中國股份，可以進一步補充整合在中國的餐飲資源。

　　在李維華看來，找投資者就像找對象一樣，并非資金實力雄厚的就是最好的投資人，而是綜合評價看其能否對百勝中國的經(jīng)營起到幫助作用。目前來看其他投資者似乎都只能提供資金上的幫助，百勝中國原本希望的還是尋找戰(zhàn)略投資者，能夠給百勝中國在業(yè)務拓展上提供更多幫助，比如有地產、門店、金融等資源能夠實現(xiàn)利益照顧的合作伙伴。

　　“中投公司的離場對百勝而言可能是一個損失，將讓百勝失去一個幫助其共同運營中國業(yè)務的好伙伴。”李維華表示。

　　中國市場風險影響投資

　　隨著國內餐飲行業(yè)進入深度調整期，在中國市場業(yè)績占比相對較大的百勝，近兩年同樣遭遇市場調整，特別是必勝客在中國表現(xiàn)不佳。百勝遇到中國本土快餐的挑戰(zhàn)，國內食品安全事件頻出等一系列挑戰(zhàn)。

　　百勝的老對手麥當勞也在積極引入戰(zhàn)略投資者，加速發(fā)展加盟業(yè)務。早些時候有消息稱，麥當勞集團計劃出售其北亞地區(qū)的2800間分店，包括中國內地、中國香港及韓國三地在內，并已聘請摩根士丹利為代理，麥當勞銷售對象包括私募基金貝恩資本、安博凱投資及德太投資等。

　　根據(jù)此前百勝對外公布的信息顯示，公司分拆預計，在2016年底前完成分拆后百勝中國有望在紐約與中國香港兩地上市。入股百勝中國，能否達到預期的盈利，這或許是KKR最為擔心的問題，畢竟在國人心目中原本就已經(jīng)把洋快餐打上了垃圾食品的標簽，此前也遭受多起丑聞，消費者對洋快餐已經(jīng)另眼相看。

　　“選擇實力雄厚的財團，這也是百勝中國未來上市中最關鍵的一環(huán)。可投資人也會對投資的各種風險進行綜合評估后再做決定?！崩罹S華表示，中投牽頭的財團放棄這一競購并非僅僅出于控股權問題，可能還有回報率方面的考慮。

　　馮恩援認為，中國餐飲市場投資者的盈利能力放緩是大勢所趨，如果要投資餐飲行業(yè)，需要做長期合作的打算，急功近利的時代已經(jīng)過去。

　　在百勝集團公布的2015年財報顯示，百勝中國營收同比增長2%，但同店銷售額同比下降4%，其中，肯德基與必勝客的同店銷售額分別下降4%與5%。

　　據(jù)公開資料顯示，2014年三四季度，百勝的中國市場業(yè)績分別下滑14%和16%，2015年前兩個季度繼續(xù)下滑，三季度的復蘇仍然低于預期，直到四季度才開始回暖?？系禄匿N售稍有起色，但必勝客的業(yè)績還依然不甚理想。

　　實際上，百勝集團希望借分拆上市變?yōu)閮杉要毩⒐荆骸鞍賱僦袊焙汀鞍賱俨惋嫾瘓F”，其目的是在中國市場大力發(fā)展特許加盟商，激活近兩年不溫不火的中國市場。目前百勝集團在中國的加盟店不到25%，百勝中國將在2017年底，將這一特許加盟店比例提升到95%，其發(fā)展空間不容小視。原本百勝餐飲集團的拆分計劃是為了贏回投資者因中國區(qū)業(yè)務下滑而對百勝集團所失去的信心，但中投在內財團的突然退出或將讓百勝中國的拆分進程遭遇挫折。