宋清輝：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及新興領(lǐng)域合作機(jī)會(huì)

　　據(jù)了解，The Bell Conference在2012年首次成功舉辦，本次舉行論壇為第五次。論壇每年參加人數(shù)規(guī)模500多人，包括韓國(guó)政府有關(guān)人士、三星、現(xiàn)代、LG、SK等大型集團(tuán)高管、重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)人員等在韓國(guó)具有影響力的人士。本次出席的嘉賓還有韓國(guó)金融監(jiān)督院院長(zhǎng)、The Bell代表等十多位。韓國(guó)主辦方希望通過(guò)本次論壇找出中韓兩方實(shí)際性的合作以及投資機(jī)會(huì)，特別是讓韓國(guó)企業(yè)/投資者深入了解中國(guó)各行業(yè)以及資本市場(chǎng)的發(fā)展模式以及合作/投資機(jī)會(huì)。以下?lián)F(xiàn)場(chǎng)速記整理，演講全文如下：

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及新興領(lǐng)域合作機(jī)會(huì)

　　——在韓國(guó)首爾中韓經(jīng)濟(jì)論壇的演講

　?。?016年5月20日，首爾）

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

　　尊敬的各位來(lái)賓大家上午好，我來(lái)自中國(guó)的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)，很高興在韓國(guó)首爾與大家相識(shí)，以下是我的演講內(nèi)容。演講的標(biāo)題是《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及新興領(lǐng)域合作機(jī)會(huì)》，演講分為四個(gè)部分內(nèi)容：

　　第一部分、談中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì):穩(wěn)中有憂

　　2016年2月份，2015年中國(guó)GDP為6.9%這個(gè)數(shù)字披露之后，可能包括在座的各位韓國(guó)經(jīng)濟(jì)界、商界同仁都感到了恐慌，雖然這種恐慌有一定的道理，但這些數(shù)據(jù)只代表過(guò)去。和世界其他經(jīng)濟(jì)體相比，6.9%的GDP成績(jī)單還是很不錯(cuò)的，從中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字我們可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)1975年GDP總值為3016.63億元，而2015年GDP總值為67.67萬(wàn)億元。按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算，這40年里中國(guó)GDP上漲了233.33倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.49%，這種高超增速幾乎沒(méi)有幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體能打破。

　　雖然資本市場(chǎng)的一些投資人士會(huì)總是將GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)，但中國(guó)政府不會(huì)再片面追求GDP的具體增速，只要在合理區(qū)間、經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)沒(méi)有改變，他們都認(rèn)為屬于健康的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

　　韓國(guó)的有些同仁可能有時(shí)候不會(huì)密切地關(guān)注中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，但或許會(huì)關(guān)注中國(guó)的A股。目前，中國(guó)的A股里面的一些上市公司已基本上涵蓋各行各業(yè)，因此中國(guó)A股上市公司業(yè)績(jī)情況可能能夠反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體面貌。我們從A股上市公司2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上屬于回暖態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)復(fù)蘇。

　　具體而言，第一點(diǎn)，A股上市公司整體盈利情況較為樂(lè)觀。歸屬母公司的凈利潤(rùn)增速，已由2015年第三季度同比的-11.8%提升至第四季度的-11.1%，再提升至2016年第一季度的-1.9%。第二點(diǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展乏力，新興消費(fèi)行業(yè)快速成長(zhǎng)。以文化、旅游等為代表的新興消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)。文化

　　傳媒行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20%，旅游、酒店行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.6%。第三點(diǎn)，綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)增速達(dá)105.66%。第四點(diǎn)，新能源汽車(chē)業(yè)績(jī)開(kāi)啟“快跑”模式。新能源汽車(chē)行業(yè)在2014年增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上再次獲得較大突破，2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)147.83%。特別是新能源汽車(chē)，中國(guó)“十三五”期間，中央國(guó)家機(jī)關(guān)一半公車(chē)將是新能源汽車(chē)。

　　在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背后，還有一些隱憂。2016年第一季度A股上市公司收入與利潤(rùn)的回升與凈資產(chǎn)收益率（ROE）持續(xù)下降的矛盾則說(shuō)明，中國(guó)的企業(yè)正通過(guò)不斷的資產(chǎn)擴(kuò)張來(lái)維持收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，但是資產(chǎn)擴(kuò)張的效果是邊際遞減的，因此始終無(wú)法帶來(lái)盈利能力的同步提升。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2015年第三季度、第四季度及2016年第一季度A股上市公司整體ROE分別為10.1%、9.8%和9.1%，呈逐步下降的走勢(shì)。若剔除金融企業(yè)，2016年第一季度平均ROE則會(huì)突然降至6.5%，與發(fā)達(dá)國(guó)家10%左右的水平還有很大的差距。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，ROE的回升并非是一件很容易的事情，A股ROE的回升需要有效地去產(chǎn)能和通過(guò)改革帶來(lái)效率的提升。

　　5月19日我從中國(guó)大陸來(lái)到首爾之后，在與韓國(guó)商界同仁交流的過(guò)程中，我發(fā)覺(jué)韓國(guó)商界同仁對(duì)劉易斯拐點(diǎn)、亞洲主要國(guó)家結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的問(wèn)題有很深的理解。作為一個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我談一下自己對(duì)這三個(gè)問(wèn)題的看法。

　　顯而易見(jiàn)，劉易斯拐點(diǎn)在中國(guó)已顯端倪，主要表現(xiàn)在農(nóng)村富余勞動(dòng)力枯竭和沿海用工短缺等方面，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)看來(lái)，進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)奇跡可能會(huì)結(jié)束。我認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇劉易斯拐點(diǎn)之后，傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式或會(huì)難以為繼，傳統(tǒng)制造業(yè)生存空間被進(jìn)一步壓縮，并對(duì)低成本、低附加值的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式帶來(lái)一些挑戰(zhàn)。當(dāng)然，劉易斯拐點(diǎn)危中有機(jī)，它會(huì)倒逼轉(zhuǎn)型升級(jí)。在轉(zhuǎn)型壓力下，中國(guó)各級(jí)政府正在采用土地、財(cái)政、稅收等手段，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和自主創(chuàng)新，例如鼓勵(lì)企業(yè)加快信息化自動(dòng)化的發(fā)展，利用工業(yè)機(jī)器人替代勞動(dòng)力等。

　　接下來(lái)，我們?cè)倏匆幌聛喼拗饕獓?guó)家日本、韓國(guó)和中國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的模式上有何特點(diǎn)：

　　首先是日本偏向于滿(mǎn)速度，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)上沖擊卻比較慢，效果不太理想。日本的國(guó)內(nèi)形勢(shì)很復(fù)雜，脆弱的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”亦難從根本上扭轉(zhuǎn)日本經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)，若日本不能夠進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，日本的結(jié)構(gòu)性難題就仍然存在，結(jié)構(gòu)調(diào)整也成為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)成敗關(guān)鍵。

　　其次是韓國(guó)偏向于激進(jìn)的模式，雖然有一定的效果，不確定性也比較大，例如韓國(guó)出口減少、經(jīng)濟(jì)蕭條受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響較大。我認(rèn)為，韓國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整要想取得較為顯著的效果，需要通過(guò)從根本上進(jìn)行制度變革(勞動(dòng)改革、就業(yè)改革)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　最后是中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整起到明顯的效果。中國(guó)政府把增長(zhǎng)放在很重要的位置上，并加大了結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，向中高端方向進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，例如大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)在明顯加快等。當(dāng)前中國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”雖然發(fā)展很快，但從體量來(lái)看，尚無(wú)法動(dòng)搖傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的支柱地位，對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)、舊動(dòng)能的改造仍然是不可忽視的一項(xiàng)工作。中國(guó)有些地方政府中的部分官員仍對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)“情有獨(dú)鐘”，他們?cè)谒季S定勢(shì)和路徑依賴(lài)的雙重慣性之下可能會(huì)重新加大對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的扶持，而放棄對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”應(yīng)有的支持。

　　各位可能都知道中國(guó)有一個(gè)熱詞，叫做“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”（供給側(cè)改革）。什么是供給側(cè)改革？供給側(cè)改革到底該怎么改？可能是大家感興趣的兩個(gè)問(wèn)題。中國(guó)政府進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本原因是提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，解決的深層次的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本是改革，而不是政府調(diào)結(jié)構(gòu)。

　　首先，什么是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？用一個(gè)公式來(lái)描述就是“供給側(cè)+結(jié)構(gòu)性+改革”。其內(nèi)在的含義是：政府通過(guò)用強(qiáng)力改革的辦法去推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少低端和無(wú)效的供給，擴(kuò)大中高端和有效的供給，藉以增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)，通過(guò)重組整合使其退出市場(chǎng)，使供給體系能夠更好適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。

　　推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是供需結(jié)構(gòu)再平衡的內(nèi)在要求。供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配是中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前運(yùn)行中面臨的突出矛盾，矛盾的主要方面在于供給側(cè)，主要表現(xiàn)為過(guò)剩產(chǎn)能處置緩慢，個(gè)性化、高端化、多樣化的需求難以得到滿(mǎn)足。中國(guó)供給側(cè)出了大問(wèn)題，主要表現(xiàn)在作為世界工廠、制造業(yè)大國(guó)的中國(guó)，中國(guó)的國(guó)民來(lái)國(guó)外旅游的時(shí)候，熱衷于“爆買(mǎi)”化妝品、奶粉、凈化器等等，而中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的鋼材每斤價(jià)格與大白菜差不多，與此同時(shí)，特鋼卻需大量從國(guó)外進(jìn)口，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的一個(gè)重大包袱。

　　當(dāng)前，中國(guó)政府正在通過(guò)加快出清過(guò)剩產(chǎn)能、處置國(guó)有“僵尸企業(yè)”、推進(jìn)資產(chǎn)重組、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的方式，建立有利于供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的體制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)更高水平的供需平衡，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

　　其次，供給側(cè)改革到底該怎么改？供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是一項(xiàng)長(zhǎng)期工程。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，為了短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的手段都只會(huì)讓經(jīng)濟(jì)曇花一現(xiàn)，只有擴(kuò)大有效供給，更好地滿(mǎn)足社會(huì)各界人民群眾的需求，從“病根”入手慢慢調(diào)養(yǎng)生息，才能促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有條不紊地健康發(fā)展。但就目前的情況而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革該怎么改，在中國(guó)國(guó)內(nèi)依然是很寬泛的問(wèn)題。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)可以簡(jiǎn)稱(chēng)為“三去一降一補(bǔ)”，即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，這15個(gè)字請(qǐng)大家記一下，這是中國(guó)當(dāng)前供給側(cè)改革的重點(diǎn)任務(wù)，其中包括對(duì)僵尸企業(yè)的處置，化解房地產(chǎn)庫(kù)存，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)成本和補(bǔ)充供給短板等具體方面。

　　簡(jiǎn)而言之，供給側(cè)改革就是對(duì)癥下藥，主要是為了解決中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題。供給側(cè)改革是中國(guó)“十三五”期間經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)重心，它標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)變革的重點(diǎn)正由需求側(cè)向供給側(cè)轉(zhuǎn)變，它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“十三五”時(shí)期甚至更長(zhǎng)時(shí)間都具有重要影響。

　　關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)較多的韓國(guó)同仁可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，自1981年以來(lái)，中國(guó)政府提出過(guò)很多類(lèi)似的提法，最近三年的提法分別是：2016年中國(guó)政府工作報(bào)告提出“大力發(fā)展新經(jīng)濟(jì)”；2015年明確“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”；2014年則提出了“引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”。不同提法的共同核心都是創(chuàng)新和提高社會(huì)效率，同時(shí)，每年的提法對(duì)中韓投資者來(lái)講也是該年度的投資的機(jī)會(huì)。

　　第二部分、中國(guó)供給側(cè)改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)分別是：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，就供給側(cè)改革投資機(jī)會(huì)而言，也可以從這五大任務(wù)里面去尋找。五大任務(wù)中，去產(chǎn)能被放在了第一位，可見(jiàn)其重要程度。

　　去產(chǎn)能使得煤炭、鋼鐵、化工、有色、建材等行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)增加，并購(gòu)重組使得行業(yè)集中度大幅度提高，企業(yè)利潤(rùn)提升。供給側(cè)改革是2015年、2016年的政策主線，其中化解過(guò)剩產(chǎn)能是重中之重。當(dāng)前，中國(guó)政府正在通過(guò)借鑒歐、美、日、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)能去化過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，去產(chǎn)能的勝算率較大。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入深水區(qū)，去產(chǎn)能的不利影響也正在顯現(xiàn)，例如就業(yè)市場(chǎng)壓力增大，農(nóng)業(yè)戶(hù)籍人口的失業(yè)率上升，短期失業(yè)人員比重較大。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2016年第一季度用工需求量萎縮的行業(yè)主要集中在傳統(tǒng)加工制造業(yè)、能源行業(yè)、快速消費(fèi)品行業(yè)、大型設(shè)備/機(jī)電設(shè)備/重工業(yè)等，些行業(yè)的共同特點(diǎn)是產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)需求不足，用工需求同比降低10%左右。

　　去庫(kù)存可以有效地降低房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，投資中國(guó)的房地產(chǎn)仍有較大的機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。中韓兩國(guó)的投資者可以通過(guò)不良資產(chǎn)處置基金和商業(yè)地產(chǎn)并購(gòu)基金的形式，關(guān)注中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前，中國(guó)許多傳統(tǒng)行業(yè)處于周期底部，不良資產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)存量資產(chǎn)的周期性機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。中國(guó)的去庫(kù)存舉措已經(jīng)見(jiàn)效，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖較為確定。

　　機(jī)會(huì)總是與風(fēng)險(xiǎn)相伴。去庫(kù)存過(guò)程中的最大風(fēng)險(xiǎn)，就是貨幣過(guò)度放松和區(qū)域性資產(chǎn)價(jià)格泡沫。盡管中國(guó)政府采取了區(qū)別對(duì)待措施，如實(shí)施限購(gòu)等，但事實(shí)上，靠樓市限購(gòu)降房?jī)r(jià)很難，因?yàn)闃鞘邢拶?gòu)增強(qiáng)了投資者的心理上漲預(yù)期。2015-2016年中國(guó)的一線城市仍大漲，并有蔓延至中國(guó)二線城市的趨勢(shì)。

　　去杠桿有助于互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥醫(yī)療、新材料、休閑服務(wù)等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)脫穎而出。根據(jù)供給側(cè)改革的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)的現(xiàn)狀，潛在的投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自于股權(quán)融資領(lǐng)域的新興業(yè)態(tài)。與此同時(shí)，去杠桿也有可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)的高杠桿延續(xù)了2015年股市高杠桿和2013年非標(biāo)高杠桿。債券市場(chǎng)杠桿高企引起監(jiān)管層注意，監(jiān)管不確定性較大，一旦去杠桿趨勢(shì)形成，可能引發(fā)較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和估值下跌的壓力。

　　降成本被列為2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)之一，降成本有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，改善它們的投資意愿，同時(shí)也有利于增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力。也只有讓微觀主體有活力，經(jīng)濟(jì)才能獲得更加持久的發(fā)展動(dòng)能。對(duì)投資而言，降成本可能會(huì)帶來(lái)兩個(gè)方面的重要的投資機(jī)會(huì)：第一，降成本可以改善企業(yè)盈利狀況。第二，降成本將催生巨大的原材料替代和新增需求，從而給上游企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　補(bǔ)短板就是給供給側(cè)改革做“加法”，即針對(duì)中國(guó)當(dāng)前供需失衡，補(bǔ)足供應(yīng)短板和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從量和質(zhì)兩個(gè)方面增加有效供給。一只木桶到底能裝多少水，要看它最短的那塊木板，木桶效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，最薄弱的環(huán)節(jié)是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體質(zhì)量和水平的關(guān)鍵因素。中國(guó)改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)目前已成為世界制造業(yè)的基地，但是卻面臨著一方面低端產(chǎn)品大量庫(kù)存積壓，另外一方面芯片、大飛機(jī)等高端核心技術(shù)能力卻相對(duì)缺乏的困境，嚴(yán)重的供給結(jié)構(gòu)失衡日益凸顯出來(lái)。亟需通過(guò)擴(kuò)大有效供給不上這塊短板。

　　不僅如此，跟民生緊密相關(guān)的一些公共產(chǎn)品和服務(wù)短板現(xiàn)象特別的突出。由于中國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、教育服務(wù)供給不足，老百姓不但面臨著看病難看病貴的問(wèn)題，而且孩子們還面臨著上學(xué)難問(wèn)題。對(duì)中韓資本而言，中國(guó)國(guó)內(nèi)的醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、高科技、影視傳媒等行業(yè)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。因?yàn)橹袊?guó)的這些短板已不單單是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，更是社會(huì)問(wèn)題，中韓資本聯(lián)手是在造福于兩國(guó)人民。

　　韓國(guó)的國(guó)土面積僅僅與中國(guó)的一個(gè)江蘇省相差無(wú)幾，卻有很多值得中國(guó)借鑒的地方。韓國(guó)作為全球制造業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，制造業(yè)占據(jù)著韓國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重

　　要地位。韓國(guó)三星、LG、SK、現(xiàn)代汽車(chē)等讓“Made in Korea”絲毫不遜色于“Made in China”。韓國(guó)的造船、汽車(chē)、電子、化工、鋼鐵等領(lǐng)域在全球具有舉足輕重的地位，但是隨著不斷崛起的中國(guó)制造業(yè)和復(fù)蘇中的日本制造業(yè)的雙重“夾擊”下，韓國(guó)制造業(yè)發(fā)展、增長(zhǎng)乏力，面臨著競(jìng)爭(zhēng)力下滑的巨大挑戰(zhàn)，因此亟需尋找新的發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)“中國(guó)制造2025”與“制造業(yè)創(chuàng)新3.0戰(zhàn)略實(shí)施方案”進(jìn)一步深度融合的時(shí)候，中韓合作一定能成為中韓兩國(guó)國(guó)企業(yè)共贏的大舞臺(tái)。

　　中國(guó)廣闊的市場(chǎng)值得在座的韓國(guó)同仁期待。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，中國(guó)的“十三五”規(guī)劃已經(jīng)把創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略，節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車(chē)、高端裝備制造業(yè)和新材料等新興產(chǎn)業(yè)被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。從2013年起，中國(guó)政府就從資金、政策等方面加大了對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金投入。2016年是“十三五”規(guī)劃的第一年，中國(guó)的最大投資機(jī)會(huì)主要就集中在七大新興產(chǎn)業(yè)方面。與此同時(shí)，“中國(guó)制造2025”未來(lái)升級(jí)潛力非常巨大，因?yàn)榕c發(fā)達(dá)國(guó)家相比，“中國(guó)制造2025”才剛剛開(kāi)始。例如在工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，與工業(yè)自動(dòng)化程度較高的韓國(guó)、日本和德國(guó)差距很大，不足三國(guó)平均水平的一半，可見(jiàn)中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)仍有巨大潛力。

　　“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”在不管是中國(guó)還是在韓國(guó)，都是有意義的事情，資本都是追求利潤(rùn)最大化的，企業(yè)走出去比引進(jìn)來(lái)的意義則更大。就韓國(guó)而言，韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)非常小，只有通過(guò)向外競(jìng)爭(zhēng)才能取得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，因此韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策也是積極地鼓勵(lì)企業(yè)走出去參與全球產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，韓國(guó)企業(yè)才能夠自發(fā)改進(jìn)和提升生產(chǎn)效率的組織方式等。中國(guó)企業(yè)走出去則有政府提供的優(yōu)惠政策和經(jīng)濟(jì)鼓勵(lì)措施，中國(guó)的出口信用保險(xiǎn)公司、中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在為中國(guó)企業(yè)在走出去的過(guò)程中提供保險(xiǎn)和貸款融資方面的大力協(xié)助，這促使中國(guó)企業(yè)走出去的步伐加快。此外，在中國(guó)國(guó)內(nèi)，設(shè)立有很多試驗(yàn)區(qū)，有一些面向韓國(guó)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)先行先試，中國(guó)各級(jí)政府更是鼓勵(lì)出口市場(chǎng)在韓國(guó)的中國(guó)企業(yè)到韓國(guó)證券交易所上市交易等。

　　第三部分、中韓自貿(mào)協(xié)定下的投資機(jī)遇

　　中韓自貿(mào)協(xié)定是迄今為止，中國(guó)對(duì)外簽署的覆蓋議題范圍最廣、涉及國(guó)別貿(mào)易額最大的自貿(mào)協(xié)定，在一定程度上令中國(guó)消費(fèi)者在涉韓消費(fèi)上獲得了實(shí)惠，企業(yè)也獲得了海外市場(chǎng)擴(kuò)張的機(jī)遇，這是利；內(nèi)需拉動(dòng)因海外產(chǎn)品的引入受到影響，企業(yè)也在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中要迎接外部挑戰(zhàn)，這是弊也是機(jī)遇。

　　數(shù)據(jù)顯示中國(guó)2008年對(duì)韓國(guó)的逆差額為382億美元， 2013年的貿(mào)易逆差額達(dá)到了919億美元，2016年的貿(mào)易逆差額為469億美元。中國(guó)對(duì)韓國(guó)的貿(mào)易逆差長(zhǎng)期存在對(duì)中國(guó)而言是優(yōu)勢(shì)，在這種背景下簽署自由貿(mào)易協(xié)定并非是為了解決逆差問(wèn)題，而是為了實(shí)施更高層次的戰(zhàn)略。

　　我此前多次撰文認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須依靠制造業(yè)的強(qiáng)大，綜合整體來(lái)看，中韓兩國(guó)有較好的地理位置，兩國(guó)之間的產(chǎn)業(yè)鏈有所不同，能夠形成較好的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。在中韓自貿(mào)協(xié)定的背景下，中國(guó)可以從韓國(guó)引入相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)和設(shè)備，完善各種行業(yè)的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，從而促進(jìn)中國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，繼而為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到支撐作用。

　　在這種戰(zhàn)略下，中韓經(jīng)濟(jì)都會(huì)因此得到支撐，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速乏力的情況下，兩國(guó)之間的產(chǎn)業(yè)鏈整合有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)縮短筑底周期。從更高一步的戰(zhàn)略來(lái)看，

　　中韓自貿(mào)協(xié)定也是對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善的一次重要試水，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的過(guò)程中，也可以為中國(guó)未來(lái)的全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展鋪好發(fā)展道路。

　　此外，由于中日韓三國(guó)之間的自貿(mào)協(xié)定因?yàn)楦鞣N因素未能達(dá)成一致性意見(jiàn)，因此一直沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在中韓兩國(guó)達(dá)成自貿(mào)協(xié)定并已經(jīng)實(shí)施的背景下，被“孤立”的日本應(yīng)該會(huì)加速與中韓兩國(guó)的談判，并有可能在更多的范圍中妥協(xié)，對(duì)三國(guó)之間的貿(mào)易協(xié)定有積極的促進(jìn)作用。實(shí)際上，自由貿(mào)易協(xié)定的實(shí)行，不會(huì)是只是關(guān)注貿(mào)易，會(huì)通過(guò)貿(mào)易加強(qiáng)對(duì)科教文衛(wèi)等領(lǐng)域的相互合作，促進(jìn)中韓兩國(guó)各方面的積極發(fā)展，長(zhǎng)期有利于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)和各個(gè)領(lǐng)域的健康發(fā)展。

　　在發(fā)展貿(mào)易往來(lái)的同時(shí)，中韓兩國(guó)的金融合作范圍越來(lái)越廣，人民幣業(yè)務(wù)、債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等合作已經(jīng)展開(kāi)。盡管韓國(guó)貨幣并非世界貨幣，但人民幣業(yè)務(wù)方面的合作有利于人民幣的跨境使用，以此推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。隨著金融合作的進(jìn)一步升級(jí)，韓國(guó)資金也會(huì)進(jìn)入中國(guó)尋找各類(lèi)投資機(jī)遇，其中就包括投資中國(guó)的中小微企業(yè)，也有利于再度緩解企業(yè)的融資難問(wèn)題。而且，中韓兩國(guó)專(zhuān)門(mén)設(shè)置了事前磋商機(jī)制，以此應(yīng)對(duì)投資者與國(guó)家的投資爭(zhēng)端問(wèn)題，可以通過(guò)兩國(guó)金融主管部門(mén)就爭(zhēng)議開(kāi)展磋商，有助于以協(xié)商的方式解決分歧。

　　從整體來(lái)看，中韓兩國(guó)實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易還將為兩國(guó)提供大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)?xùn)|亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并為多國(guó)企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。對(duì)消費(fèi)者而言，關(guān)稅的下調(diào)令中國(guó)消費(fèi)者能夠以較低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)到韓國(guó)家電、日用品、服裝、鞋靴等產(chǎn)品，韓國(guó)消費(fèi)者也能以較低的價(jià)格獲得中國(guó)產(chǎn)品，這種消費(fèi)將在降低貿(mào)易成本的同時(shí)，創(chuàng)造更大的共同市場(chǎng)和更好的商業(yè)環(huán)境，為人們帶來(lái)的實(shí)惠。

　　從當(dāng)前情況來(lái)看，已經(jīng)實(shí)施的中韓自貿(mào)協(xié)定暫時(shí)還沒(méi)有讓我們的生活發(fā)生太多變化，但各種機(jī)遇已經(jīng)浮現(xiàn)。一系列的優(yōu)惠措施能夠讓更多的企業(yè)實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略，進(jìn)入市場(chǎng)環(huán)境、金融環(huán)境都相對(duì)成熟的韓國(guó)，進(jìn)一步推動(dòng)出口和直接對(duì)外投資的發(fā)展，有助于中國(guó)企業(yè)在利益共同體中率先熟悉海外市場(chǎng)，試水中國(guó)企業(yè)未來(lái)的國(guó)際化。

　　在中韓自由貿(mào)易協(xié)定之后，中國(guó)未來(lái)必然會(huì)和更多國(guó)際影響力更強(qiáng)的國(guó)家以及經(jīng)濟(jì)體，簽署覆蓋議題范圍更廣、涉及國(guó)別貿(mào)易額更大的自貿(mào)協(xié)定。這也表示在對(duì)外不斷開(kāi)放的背景下，中國(guó)涉及對(duì)外貿(mào)易的行業(yè)、企業(yè)將在未來(lái)有著較好的發(fā)展機(jī)遇，與外貿(mào)相關(guān)的金融服務(wù)等工作也會(huì)成為未來(lái)的熱點(diǎn)行業(yè)；另一方面，未來(lái)必然將有更多的海外人士因受惠于各種自由貿(mào)易協(xié)議進(jìn)入中國(guó)，因此相關(guān)的涉外服務(wù)業(yè)務(wù)也將逐漸因海外人士的增多而擁有更多空間。

　　第四部分、中韓新興領(lǐng)域合作迎來(lái)春天

　　中韓資本合作不僅僅是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的各方面，新興領(lǐng)域內(nèi)的合作同樣是陽(yáng)光明媚的“春天”。2015年12月20日，《中韓自貿(mào)協(xié)定》生效，以此為開(kāi)端，中韓形成了一個(gè)總?cè)丝诔^(guò)14億的巨大市場(chǎng)。隨著中韓自貿(mào)協(xié)定的逐步落實(shí)，將給兩國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)和企業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多利好。在這個(gè)巨大的市場(chǎng)里面，中國(guó)有大量的財(cái)力資源、韓國(guó)有先進(jìn)的技術(shù)，應(yīng)該說(shuō)兩國(guó)戰(zhàn)略合作的空間巨大。中韓雙方完全可以發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，拓展新興領(lǐng)域合作，以增強(qiáng)中韓兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活力，孕育出亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)。

　　中韓兩國(guó)的政府、企業(yè)都要關(guān)注新興領(lǐng)域。特別是中國(guó)廣袤的西部地區(qū)和東北三省，這兩個(gè)地區(qū)都具有較大的成本優(yōu)勢(shì)，兩國(guó)資本可以考慮以此作為核心平臺(tái)，在通訊、物聯(lián)網(wǎng)、電子信息、生物能源、新能源汽車(chē)等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域方面進(jìn)

　　行更加深入的合作。

　　中韓兩國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系互補(bǔ)性很強(qiáng)，目前也是中韓經(jīng)貿(mào)投資的“蜜月期”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型給中韓合作提供一個(gè)可持續(xù)的投融資市場(chǎng)。相信兩國(guó)的友好關(guān)系無(wú)疑將為東北亞地區(qū)和平與穩(wěn)定，為人類(lèi)共同繁榮作出貢獻(xiàn)。就資本方面而言，用貴國(guó)鄭淳元先生(大富配天投資有限公司首席投資官、副董事長(zhǎng))的話來(lái)講，就是中國(guó)體制有很多好處，相對(duì)適合資本做長(zhǎng)期計(jì)劃。韓國(guó)目前已進(jìn)入低增長(zhǎng)時(shí)代，日本已經(jīng)失去了20年，韓國(guó)需要增長(zhǎng)，中國(guó)需要升級(jí)，兩國(guó)文化的共同基礎(chǔ)也有，只要門(mén)當(dāng)戶(hù)對(duì)就可以結(jié)婚了，“混血”能夠提高合作成功的概率，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)就可以把蛋糕做大，然后就是合理合法地分成蛋糕。

　　“十三五”期間中韓在很多領(lǐng)域都可以合作，若韓國(guó)的中間產(chǎn)品、配件類(lèi)的企業(yè)，能夠進(jìn)入中國(guó)跟中國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行合作，將會(huì)極大地提升中國(guó)制造業(yè)的水平。韓國(guó)制造業(yè)有很多技術(shù)都可以直接運(yùn)用到中國(guó)制造業(yè)上面。包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)的開(kāi)發(fā)、資本市場(chǎng)的改革、國(guó)有企業(yè)的改革，還有中國(guó)制造2025。特別是中國(guó)制造2025，韓國(guó)三星對(duì)中國(guó)的貢獻(xiàn)極大，在中國(guó)的西安高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，三星半導(dǎo)體進(jìn)行了大規(guī)模的投資，目前已形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，預(yù)計(jì)三星在今年內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)的變化，可能還將會(huì)進(jìn)行第二階段投資。

　　韓國(guó)的三星在這些方面是其它跨國(guó)企業(yè)的典范，扮演著領(lǐng)頭羊的角色。目前，三星在中國(guó)基本上形成包括研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，業(yè)務(wù)涉及電子、重工、化學(xué)、金融等眾多領(lǐng)域，三星已經(jīng)變成非常成功的中國(guó)本土化企業(yè)。同時(shí)，三星也是中韓兩國(guó)產(chǎn)業(yè)友好合作的典范，不只是在中國(guó)生產(chǎn)好的產(chǎn)品，而且還把可持續(xù)發(fā)展、共享發(fā)展理念等帶到了中國(guó)。

　　我知道，雖然中韓兩國(guó)間隨著自貿(mào)協(xié)定的簽署，打開(kāi)了全新的機(jī)遇，最近很多韓國(guó)企業(yè)都特別愿意跟中國(guó)企業(yè)愉快合作，與此同時(shí)可能也會(huì)有一些擔(dān)心，在中韓自貿(mào)協(xié)定簽署前夕，據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)一項(xiàng)調(diào)查，顯示近半數(shù)的韓國(guó)中小企業(yè)認(rèn)為，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的障礙在于對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的不了解。我認(rèn)為這是由信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致了很多偏見(jiàn)和誤解，希望通過(guò)這次論壇能夠讓韓國(guó)的投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資機(jī)會(huì)有一些了解，有機(jī)會(huì)歡迎到中國(guó)實(shí)地去考察。中國(guó)是一片充滿(mǎn)機(jī)遇的樂(lè)土，密切關(guān)注其變化趨勢(shì)的都將會(huì)獲得豐厚的回報(bào)。

　　The Bell主辦、Chinese Venture聯(lián)合主辦的這次“中韓經(jīng)濟(jì)論壇” 非常有意義。中韓兩國(guó)現(xiàn)在處在建交以來(lái)最好的階段，兩國(guó)都需要不斷通過(guò)創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，并尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。本次中韓經(jīng)濟(jì)論壇的成功舉辦，為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的友好合作架起了一座橋梁，有利于兩國(guó)產(chǎn)業(yè)合作，希望韓國(guó)企業(yè)能夠在中國(guó)尋找到更多的投資機(jī)會(huì)，未來(lái)五年是中韓兩國(guó)產(chǎn)業(yè)投資合作的最佳時(shí)期。

　　總結(jié)：中韓在新興領(lǐng)域合作進(jìn)入提速期

　　綜上所述，“中國(guó)資金+韓國(guó)技術(shù)”有望成為中韓經(jīng)貿(mào)合作新模式。與此同時(shí)，韓國(guó)企業(yè)需要擁有與時(shí)俱進(jìn)的智慧，充分利用中韓自貿(mào)協(xié)定帶來(lái)的機(jī)遇，加強(qiáng)在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域內(nèi)的合作，通過(guò)雙方互信了解和經(jīng)貿(mào)往來(lái)，積極應(yīng)對(duì)來(lái)自世界市場(chǎng)的變化，提高中韓兩國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的價(jià)值和地位，推動(dòng)中韓兩國(guó)國(guó)際地位的提升。