華潤醫(yī)藥旗下上市公司業(yè)績下挫， 傅育寧有何藥方？
[摘要] 在當(dāng)前醫(yī)藥政策變化，以及市場競爭加劇的環(huán)境下，華潤醫(yī)藥旗下三家上市公司2016年首季有業(yè)績指標(biāo)出現(xiàn)“下挫”，這對于欲二次騰飛的華潤集團(tuán)來說，可謂壓力不小。
時代周報(bào)記者 吳綿強(qiáng) 發(fā)自香港、廣州
2016年5月22日，是中國華潤總公司法定代表人變更兩周年的日子，兩年前的這天，來自招商局集團(tuán)的傅育寧正式執(zhí)掌華潤集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤集團(tuán)”）。
時下，華潤集團(tuán)旗下電力、醫(yī)藥、消費(fèi)等多個戰(zhàn)略板塊齊頭并進(jìn)。自傅育寧執(zhí)掌華潤集團(tuán)以來，尤為重視醫(yī)藥板塊的發(fā)展，這家巨無霸央企正在其手中高度資產(chǎn)證券化。
就在一個月前，華潤集團(tuán)旗下的華潤醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)療”）已借殼鳳凰醫(yī)療上市。近日，國內(nèi)資本市場又盛傳華潤醫(yī)藥即將赴港交所上市的消息。
高特佳投資集團(tuán)研究部研究員張少杰告訴時代周報(bào)記者，華潤集團(tuán)醫(yī)藥領(lǐng)域布局中，旗下有主營醫(yī)療器械的 華潤萬東 、涵蓋了中藥和西藥領(lǐng)域的 華潤三九 和 華潤雙鶴 ，主營保健品的 東阿阿膠 ）。
可見，上述華潤系醫(yī)藥資產(chǎn)均在A股上市。對于外界盛傳的華潤醫(yī)藥赴港上市，在接受時代周報(bào)記者采訪的北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣看來，華潤集團(tuán)在香港有深厚的基礎(chǔ)，華潤醫(yī)藥赴港上市將是較好的選擇。
時代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在傅育寧接任華潤集團(tuán)董事長兩年多以來，其親自兼任華潤醫(yī)藥董事長，同時不下7次前往華潤醫(yī)藥及其子公司調(diào)研考察。
在當(dāng)前醫(yī)藥政策變化，以及市場競爭加劇的環(huán)境下，華潤醫(yī)藥旗下三家上市公司2016年首季有業(yè)績指標(biāo)出現(xiàn)“下挫”，這對于欲二次騰飛的華潤集團(tuán)來說，可謂壓力不小。
未來華潤醫(yī)藥將何去何從，傅育寧肩上的擔(dān)子不輕。
上市消息傳了兩年
據(jù)路透旗下IFR引述消息人士稱，華潤集團(tuán)旗下的華潤醫(yī)藥最快本月底向聯(lián)交所提交申請，計(jì)劃第三季上市，集資15億-20億美元（折合約117億至156億港元）。
上述報(bào)道稱，華潤醫(yī)藥3月份已聘請美銀美林、建銀國際、高盛為聯(lián)席保薦人，最近中金亦加入為保薦團(tuán)隊(duì)，招商證券、摩根士丹利亦為承銷團(tuán)成員。
華潤集團(tuán)進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)已十余年。公開資料顯示，華潤醫(yī)藥系華潤集團(tuán)旗下七大核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元之一。
時代周報(bào)記者從香港特區(qū)政府公司注冊處調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華潤醫(yī)藥系一家注冊于境外的私人股份有限公司，成立于2007年5月10日。彼時，宋林擔(dān)任華潤集團(tuán)的副董事長、總經(jīng)理。
經(jīng)過多年的重組、整合，華潤醫(yī)藥旗下子公司星羅棋布，頗為亮眼的是3家上市子公司，分別為中藥和OTC發(fā)展平臺華潤三九、化學(xué)藥和生物藥發(fā)展平臺華潤雙鶴、大健康產(chǎn)品發(fā)展平臺東阿阿膠。
另外，華潤醫(yī)藥還擁有華潤紫竹藥業(yè)有限公司、安徽華源醫(yī)藥股份有限公司、華潤 片仔癀 藥業(yè)有限公司等知名企業(yè)，以及主營醫(yī)藥商業(yè)的華潤醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司。
據(jù)了解，華潤醫(yī)藥的制藥業(yè)務(wù)涉及天然藥物與中藥、化學(xué)藥、生物藥及營養(yǎng)保健品等領(lǐng)域。時代周報(bào)記者注意到，平常國人耳熟能詳?shù)摹?99”、“雙鶴”、“賽科”、“東阿”、“紫竹”和“毓婷”等一批中國馳名品牌，均出自華潤醫(yī)藥。
華潤醫(yī)藥的分銷業(yè)務(wù)涵蓋藥品、醫(yī)療器械和保健產(chǎn)品的批發(fā)、物流配送、零售與供應(yīng)鏈增值服務(wù)領(lǐng)域，在醫(yī)院分銷、醫(yī)院藥品延伸服務(wù)、現(xiàn)代物流配送等方面居于國內(nèi)領(lǐng)先地位，規(guī)模位列 中國醫(yī)藥 商業(yè)第二位，僅次于國藥集團(tuán)。
華潤醫(yī)藥與國內(nèi)外近8000家生產(chǎn)企業(yè)保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并擁有1000多家直營零售連鎖藥店和銷售網(wǎng)點(diǎn)，2015年其主營收入達(dá)1440億港元、經(jīng)營利潤90億港元。
與華潤醫(yī)藥不同的是，國藥集團(tuán)旗下的流通板塊國藥控股（01099.HK）早在2003年即登陸港交所上市。而華潤醫(yī)藥至今還未完成上市。
事實(shí)上，華潤醫(yī)藥上市的消息，在國內(nèi)資本市場已傳了兩年。早在2014年4月，宋林因貪腐落馬之際，就有報(bào)道稱，華潤醫(yī)藥即將赴港上市。
今年以來，華潤醫(yī)藥上市的消息傳得更為頻繁。第一季度至今，幾乎每個月均有媒體聲稱華潤醫(yī)藥即將赴港上市，而華潤醫(yī)藥則不予理睬，未見出面公開澄清。
5月18日，時代周報(bào)記者致電華潤醫(yī)藥香港總部，試圖求證華潤醫(yī)藥上市事宜。經(jīng)轉(zhuǎn)接后，一名拒絕透露姓名的辦公室人士接聽。對于華潤醫(yī)藥上市一事，她稱，“不方便答復(fù)，因?yàn)槲也皇前l(fā)言人”。
上述人士還表示：“我們負(fù)責(zé)這塊的同事開會去了，你留個聯(lián)系方式，等他/她回來后進(jìn)行匯報(bào)，（再）聯(lián)系您?！?
截至5月20日下午截稿，時代周報(bào)記者并未收到來自華潤醫(yī)藥的任何電話和訊息。同時，未能向華潤醫(yī)藥集團(tuán)正面求證到關(guān)于赴港上市的進(jìn)一步消息。
事實(shí)上，考慮到境外上市估值過低的情形，此前多家中概股回歸A股，而華潤醫(yī)藥旗下已有3家A股上市公司，華潤醫(yī)藥應(yīng)該對A股更加親切才是。
北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣對時代周報(bào)記者表示，華潤集團(tuán)在香港有深厚的基礎(chǔ)，旗下有多家港股上市公司，因此赴港上市是較好的選擇。
資產(chǎn)證券化可期
兩年前的2014年4月，原招商局集團(tuán)董事長傅育寧，空降華潤集團(tuán)擔(dān)任董事長一職，并且于當(dāng)年11月親自兼任華潤醫(yī)藥董事長，可見其對醫(yī)藥板塊的重視。
彼時，據(jù)媒體報(bào)道指，傅育寧在一次內(nèi)部會議上指出：“在比較敏感的時期，我出任華潤醫(yī)藥集團(tuán)董事長，更多的是想給市場一個清晰的信號—華潤集團(tuán)對于華潤醫(yī)藥發(fā)展的重視是空前的。”
傅育寧進(jìn)一步表示，“希望這個決定能澄清市場對我們的認(rèn)識，能夠清晰地看到華潤集團(tuán)對未來發(fā)展的信心和決心”。
時代周報(bào)記者從香港特區(qū)政府公司注冊處獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華潤醫(yī)藥在成立至今，有多名董事，其中就包含傅育寧、王晨陽等人。
公開資料顯示，王晨陽出身于公職系統(tǒng)，曾在北京市政府部門任職，又擔(dān)任北京國有資本經(jīng)營管理中心（以下簡稱“國管中心”）副總經(jīng)理。
此外，在香港特區(qū)政府注冊處，可以查詢到華潤醫(yī)藥集團(tuán)成立至今的11份公開文件，其中包含特別決議、更改公司秘書及董事（4次），公司章程細(xì)則修改等文件。
傅育寧自接掌華潤集團(tuán)以來，除上述親自擔(dān)任華潤醫(yī)藥董事長一職外，還在百忙之中，多次調(diào)研華潤醫(yī)藥。
時代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自傅育寧2014年4月?lián)稳A潤集團(tuán)董事長以來，至今已先后7次前往華潤醫(yī)藥集團(tuán)及其子公司調(diào)研，足跡遍布北京華潤醫(yī)藥總部、華潤河南醫(yī)藥、華潤山東醫(yī)藥等。
最近的一次是在今年4月13日，前往四川考察的傅育寧一行，在四川省政府副省長、雅安市市委書記葉壯的陪同下，到華潤三九（雅安）調(diào)研，實(shí)地考察華潤三九（雅安）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園及國藥種子種苗基地。
時代周報(bào)記者觀察到，傅育寧善于傾聽員工的聲音。所到之處，均要與管理團(tuán)隊(duì)及員工代表進(jìn)行座談，并聽取大家的意見與建議。
長期在央企擔(dān)任一把手的傅育寧，練就了沉穩(wěn)、謹(jǐn)慎的性格，行事頗為低調(diào)，幾乎沒有公開對外界談?wù)撨^華潤醫(yī)藥的具體業(yè)務(wù)，直到今年3月的全國兩會期間。
當(dāng)被媒體問及華潤三九和華潤雙鶴在2014年整合擱淺的緣由時，傅育寧稱，“華潤三九、雙鶴是我來了以后停掉不做的。我認(rèn)為中藥制造和西藥制造相通性不強(qiáng)，整合在一起實(shí)際作用不大。生產(chǎn)設(shè)備不一樣，營銷渠道、監(jiān)管都不一樣，整合起來沒有意義。”
而談到華潤集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)的再整合計(jì)劃及是否會考慮整體上市，傅育寧則表示，未必是和集團(tuán)內(nèi)部的整合，和外部市場整合的機(jī)會還是有的，“目前沒有整體上市計(jì)劃，各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)都分別上市了”。
時代周報(bào)記者注意到，華潤醫(yī)藥一直在進(jìn)行內(nèi)部整合。2015年7月，華潤雙鶴采用非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，耗資35.39億元將華潤賽科藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“華潤賽科”）100%股權(quán)囊入懷中。
業(yè)內(nèi)人士表示，此次收購對華潤醫(yī)藥來說，意義重大。這是傅育寧上任以來華潤醫(yī)藥版圖下一項(xiàng)重要的資產(chǎn)整合案，內(nèi)部優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)裝入上市公司，進(jìn)行資產(chǎn)證券化。
時代周報(bào)記者注意到，華潤賽科擁有強(qiáng)大的自主創(chuàng)新研發(fā)體系，還可大大提升華潤雙鶴的整體研發(fā)實(shí)力。
另外一項(xiàng)資產(chǎn)證券化案，則要數(shù)今年4月份的華潤醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)療”）借殼鳳凰醫(yī)療上市。
而此次，華潤醫(yī)藥若成功赴港上市，勢必將成為華潤集團(tuán)旗下重要的資產(chǎn)證券化事宜。
二次騰飛遇阻
目前，華潤醫(yī)藥旗下上述三家上市公司的2015年年報(bào)和2016年第一季報(bào)均出爐。時代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前國家醫(yī)藥政策和市場競爭環(huán)境下，華潤醫(yī)藥旗下上市公司業(yè)績不振。
4月28日，華潤雙鶴公布2016年第一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中營業(yè)收入約14億元，歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)1.82億元，同比下降7.98%。
時代周報(bào)記者注意到，這不是華潤雙鶴第一次出現(xiàn)利潤下滑，其在2014年、2015年連續(xù)兩年出現(xiàn)營收和凈利潤下滑，2014年?duì)I收和凈利潤更是分別下降超過三成。
華潤雙鶴是華潤集團(tuán)醫(yī)藥板塊化學(xué)藥平臺支柱企業(yè)，其主要從事藥品開發(fā)、制造和銷售，搭建了慢病普藥業(yè)務(wù)、?？茦I(yè)務(wù)和輸液業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)平臺。
2015年，華潤雙鶴實(shí)現(xiàn)主營收入49.78億元，同比下降 2.01%，實(shí)現(xiàn)凈利潤（歸屬母公司）6.61 億元，同比下降 10.26%。
對于2015年的業(yè)績下滑，華潤雙鶴表示：“輸液業(yè)務(wù)受輸液限用、輔助用藥限用、醫(yī)?？刭M(fèi)、二次議價等政策性影響，收入同比下滑 11.12%。”
華潤醫(yī)藥輸液業(yè)務(wù)擁有2000余家商業(yè)客戶，終端覆蓋了全國31個省市，尤其是在北京、安徽、江蘇、浙江、湖北、廣東、陜西、甘肅等地具有較高的市場份額。
這或許是主營輸液業(yè)務(wù)公司最寒冷的時候，資本市場尤為更甚。
自從2014年，安徽省公布53種不用輸液疾病清單之后，多地對門診輸液開始下令清場，這對于華潤雙鶴來說，或許并不是什么好事。
目前在“限抗、限輸”的政策環(huán)境下，輸液市場容量急劇萎縮，同時招標(biāo)和議價的影響使得輸液進(jìn)入微利時代，“在行業(yè)寒冬中，公司積極通過包材調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，以三合一生產(chǎn)技術(shù) BFS 為突破，引領(lǐng)輸液行業(yè)安全性提升?！?
同樣業(yè)績“受挫”的還有東阿阿膠。4月20日，東阿阿膠發(fā)布2016年第一季報(bào)。報(bào)告顯示，東阿阿膠實(shí)現(xiàn)營收達(dá)14.83億元，同比增長3.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)5.44億元，同比增長3.48%。
時代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是東阿阿膠自去年一季報(bào)以來，營收和凈利潤增速首次下降至個位數(shù)，且小于5%。
東阿阿膠主營阿膠系列產(chǎn)品，在坐收高毛利率的情況之下，其10年來先后提價16次，飽受外界苛責(zé)。
此外，華潤三九的凈利潤也出現(xiàn)下滑。其2016年一季報(bào)顯示，營收達(dá)21.32億元，同比增長13.22%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)3.12億元，同比下降7.86%。
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