雷賽智能盈利持續(xù)性遭質(zhì)疑 個人賬戶收貨款成“話柄”

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：擬于深交所上市的深圳市雷賽智能控制股份有限公司（下稱“雷賽智能”）盡管已經(jīng)過會，但投資時報仍在近日對雷賽智能的經(jīng)營提出質(zhì)疑，指出稅收優(yōu)惠貢獻(xiàn)二成半利潤，上市還得亮亮真本事，認(rèn)為雷賽智能對政府稅收優(yōu)惠的高度依賴，令其盈利的可持續(xù)性遭質(zhì)疑。除此以外，之前曾有媒體報道過的雷賽智能曾存在以個人賬戶代收貨款一事，盡管這一做法已在2012年就終止，但在報道中又被舊事重提。

　　雷賽智能也在的招股書中提示了諸如研發(fā)、技術(shù)人員流失、占原材料采購額一半的IC類元器件需要境外進(jìn)口等多重風(fēng)險。針對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電董秘辦公室，截至發(fā)稿電話無人接聽。

　　依賴稅收優(yōu)惠 多項財務(wù)數(shù)據(jù)不及同行

　　據(jù)投資時報報道，雷賽智能2011年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，稅收優(yōu)惠占其利潤總額比例達(dá)30%左右。其中，雷賽智能子公司雷賽軟件和雷信數(shù)控銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%的法定稅率征收增值稅后，對其實際稅負(fù)超過3%的部分可享受“即征即退”的優(yōu)惠政策。

　　據(jù)招股書顯示，2011年至2014年1-6月，雷賽智能報告期內(nèi)享受的增值稅優(yōu)惠和所得稅優(yōu)惠合計分別為1410.20萬元、1578.71萬元、1817.17萬元、1016.1萬元；稅收優(yōu)惠占凈利潤的比重分別達(dá)29.00%、26.62%、26.43%、20.76%。此外，報告期內(nèi)，雷賽智能還獲得政府補(bǔ)助分別為348.12萬元、1018.41萬元、1429.73萬元、493.27萬元。

　　對此，該公司招股書也表示，若稅收優(yōu)惠政策或政府補(bǔ)助政策發(fā)生變化，公司盈利水平可能會受到不利影響。

　　與此同時，雷賽智能相對同行業(yè)上市公司，多個財務(wù)指標(biāo)都差距較大。目前，其同行業(yè)上市公司有匯川技術(shù)、華中數(shù)控、英威騰等，2011年至2013年，行業(yè)流動比率平均值分別為10.22、7.55和5.05；而雷賽智能的上述數(shù)值為4.74、4.33和4.57。

　　從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來看，匯川技術(shù)和英威騰的指標(biāo)均領(lǐng)先于雷賽智能。但蹊蹺的是雷賽智能的利潤率卻高于平均水平，拿雷賽智能占比最高的產(chǎn)品類別伺服驅(qū)動器來看，英威騰的伺服驅(qū)動器利潤率近三年的數(shù)據(jù)分別為39.14%、37.25%和35.32%。而雷賽智能卻能達(dá)到49.19%、49.44%和49.58%。

　　以個人賬戶代收貨款 被質(zhì)疑偷稅漏稅

　　據(jù)投資時報報道，雷賽公司是一家為智能裝備制造業(yè)提供運動控制技術(shù)、產(chǎn)品及解決方案的企業(yè)，其下游客戶主要分布于激光、噴繪、雕刻、電子制造、醫(yī)療、測量、軌道交通和工程機(jī)械等數(shù)十個自動化設(shè)備制造行業(yè)。

　　招股書表示，公司下游客戶數(shù)量多、區(qū)域分散，且多數(shù)規(guī)模較??；另外公司對貨款管理較為嚴(yán)格，尤其對中小客戶或新客戶通常采取“款到發(fā)貨”結(jié)算模式。

　　但在現(xiàn)有銀行結(jié)算體系下，客戶向公司賬戶轉(zhuǎn)賬存在對公業(yè)務(wù)受營業(yè)時間、網(wǎng)點和到款及時性的限制。因此，公司以李衛(wèi)星名義開立了個人賬戶收取零星貨款，并視同公司銀行賬戶進(jìn)行管理，最大程度上增加了客戶付款的便利性，較好控制銷售風(fēng)險。

　　據(jù)和訊網(wǎng)報道，李衛(wèi)星是雷賽智能財務(wù)部員工，目前持有雷賽智能70萬股，比例為1%。2011年和2012年，上述代收款占相應(yīng)客戶銷售額比例還達(dá)到了33.92%和21.89%，其中2011年總額還超過5110萬元，接近雷賽智能2011年2.25億元營業(yè)收入的四分之一。招股書稱，為了規(guī)范公司資金管理，以上個人賬戶已于2012年8月全部銷戶，不再存在通過個人賬戶收取公司貨款的情況。

　　我國《公司法》規(guī)定，對公司資產(chǎn)不得以任何個人名義開立賬戶存儲；個人銀行結(jié)算賬戶用于辦理個人轉(zhuǎn)賬收付和現(xiàn)金存取，公司之間交易的貨款不可以直接轉(zhuǎn)入個人銀行結(jié)算賬戶，因此上述做法違規(guī)，而過去雷賽智能這么做也有一定的偷稅漏稅嫌疑。

　　研發(fā)能力存風(fēng)險 IC類原材料依賴進(jìn)口

　　招股書表示，公司此次公開發(fā)行股票募集資金計劃投資于“運動控制類產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項目”、“研發(fā)中心擴(kuò)建項目”、“機(jī)器人控制系統(tǒng)研發(fā)中心項目”和“補(bǔ)充流動資金”四個項目，將有利于提升本公司的核心競爭力和盈利水平。尤其是“運動控制類產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項目”達(dá)產(chǎn)后，公司將新增70萬臺驅(qū)動器和15萬臺電機(jī)的產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張較快。

　　招股書提示，公司所處行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，核心競爭力取決于技術(shù)研發(fā)能力和持續(xù)創(chuàng)新能力。從研發(fā)到產(chǎn)品推出一般需要半年甚至更長的時間，研發(fā)最終能否成功，受到產(chǎn)品開發(fā)周期、推出時機(jī)等諸多因素影響。若產(chǎn)品研發(fā)的方向出現(xiàn)偏差或研發(fā)失敗，研發(fā)項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而可能引致公司盈利能力下降。

　　同時，招股書還提示了核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險。隨著國內(nèi)運動控制市場的快速發(fā)展，從事運動控制領(lǐng)域的廠商將對研發(fā)技術(shù)人員產(chǎn)生巨大的需求，公司可能存在核心技術(shù)人員流失而引致的研發(fā)實力降低等相關(guān)風(fēng)險。

　　此外，公司IC類電子元器件依賴進(jìn)口。招股書介紹，控制IC、驅(qū)動IC、功率器件、光耦等電子元器件是公司的主要原材料，約占公司目前原材料采購額的50%，目前國內(nèi)尚無配套廠商生產(chǎn)，公司主要向境外廠商在國內(nèi)的代理商或經(jīng)銷商采購，采購周期較長。公司可能存在不能及時采購上述原材料而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。

　　過會時，證監(jiān)會提出三點問詢：1.報告期內(nèi)，發(fā)行人曾通過關(guān)聯(lián)公司雷賽國際集團(tuán)有限公司代收部分國外銷售貨款，請說明該收款方式對發(fā)行人出口退稅、外匯結(jié)算的影響，請保薦代表人發(fā)表核查意見。2. 報告期內(nèi)發(fā)行人的經(jīng)銷商客戶共七家，其中重慶雷亞機(jī)電有限公司、中山市雷立機(jī)電有限公司及福州賽控機(jī)電科技有限公司的主要股東曾為發(fā)行人員工。請保薦代表人結(jié)合三家前員工持股公司的成立時間、經(jīng)營范圍及股權(quán)演變過程，進(jìn)一步說明與發(fā)行人是否具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的核查過程和核查結(jié)論。3. 請發(fā)行人代表說明：（1）代發(fā)行人收款的個人賬戶、關(guān)聯(lián)方賬戶的開戶、交易、注銷情況；（2）報告期內(nèi)現(xiàn)金收款、付款情況；（3）如何對非發(fā)行人賬戶收款進(jìn)行內(nèi)部控制，內(nèi)控是否有效、完備；（4）非發(fā)行人賬戶代收款事項清理之后，發(fā)行人銀行賬戶及收付款的管理是否規(guī)范，內(nèi)控是否完備。請保薦代表人說明核查過程和核查結(jié)論。