近期，光大控股大手筆收購了匯晨養(yǎng)老67.27%股權，正式進軍養(yǎng)老產業(yè)，有專家稱此次并購為我國養(yǎng)老產業(yè)資本戰(zhàn)開啟的標志性事件之一。日前，北京商報記者獨家專訪到了光大控股匯晨養(yǎng)老收購團隊負責人、董事總經理杜曉堂，揭開光大控股涉足養(yǎng)老背后的用意。
“新訪客”
銀行、證券、飛機租賃、節(jié)能風電……此前，光大控股涉及的各個行業(yè)看起來與養(yǎng)老并沒有太多關聯(lián)。但在老年需求愈發(fā)旺盛的背景下，光大控股也正式開啟了對養(yǎng)老市場的征戰(zhàn)。對此，杜曉堂并不否認，他坦言，確實投資機構在選擇進行PE投資時，慣常的方法還是會選擇少數(shù)股權投資，只提供資金和適當?shù)脑鲋捣?，保?0%以下的股權，此前光大也曾連續(xù)多年進行這方面的投資嘗試。
“然而近兩年，市場上不少大型投資機構的策略已經出現(xiàn)了變化，開始轉而投向一些有發(fā)展?jié)摿Φ漠a業(yè)，以控股的方式進行重點培育，此前光大曾經在飛機租賃、房地產領域進行了類似模式的投資，而在三四年前，我們開始將新的目標鎖定在了養(yǎng)老行業(yè)上?！倍艜蕴帽硎?。
“確定進軍養(yǎng)老市場之后，光大控股曾經考察過日本、新加坡、美國以及國內共30多家養(yǎng)老企業(yè)，而匯晨其實并不是光大第一批考察的企業(yè)，直到去年12月底，光大控股才與匯晨開始接觸?！倍艜蕴没貞浄Q，其實當時進入光大控股視野，并進入到談判階段的企業(yè)共有四五家，甚至還有與匯晨規(guī)模、床位數(shù)等類似的企業(yè)已經和光大簽署了框架協(xié)議。
其實，光大控股收購匯晨的消息一經傳出，曾有資深養(yǎng)老專家向記者表示擔憂，稱匯晨在不少人眼中一直是一家以做民營非營利（民非）養(yǎng)老機構出名的企業(yè)，雖然入住率較高，但給人的感覺一直是價格相對不高、利潤空間不大，因此，光大控股此次的收購之舉似乎是不太“劃算”的。不過最終，光大和匯晨從達成框架協(xié)議到最終簽約僅用了3個月左右，而提到確定匯晨作為最終目標的原因時，杜曉堂多次重復了“輕資產”、“公司化運營”等關鍵詞。
“其實，像資金雄厚的保險、地產公司普遍投資養(yǎng)老時走的重資產路子，在業(yè)內并不具有太強的可復制性，未來真正主流的還是做運營的輕資產養(yǎng)老企業(yè)?！倍艜蕴锰寡?，如果選擇直接買地，自己建設設施去運營養(yǎng)老機構，回報周期太長，未來命運難以把控?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，匯晨就是一家輕資產養(yǎng)老公司，主營的就是現(xiàn)在養(yǎng)老市場最缺乏的養(yǎng)老機構運營?！贝送?，杜曉堂強調，雖然匯晨旗下養(yǎng)老機構中知名度相對較高的是位于北七家的民非機構，但其實目前匯晨旗下的7家養(yǎng)老機構中，僅有3家是民非性質，其他4家都是公司化運營的，而這就給社會資本留下了一個投資的機會。
另一方面，據(jù)杜曉堂透露，現(xiàn)階段，雖然匯晨依靠平均80%的入住率能夠保證盈利，但目前企業(yè)也的確受制于養(yǎng)老行業(yè)利潤薄、資金缺乏等問題，發(fā)展、擴張遇到了瓶頸，因此，在光大控股正式收購之前，匯晨其實也已向外透露出了融資的需求。
輕資產
“光大控股收購匯晨后，匯晨將正式更名為光大匯晨?！倍艜蕴弥毖裕獯髤R晨未來走的是健康養(yǎng)老產業(yè)集團的路子，而且將繼續(xù)堅持輕資產的發(fā)展方向，定位為養(yǎng)老運營公司，不會買地自建養(yǎng)老機構。
資料顯示，2007年在京成立的北京匯晨養(yǎng)老機構管理有限公司，運營床位數(shù)為3000余張，是北京4家市屬品牌養(yǎng)老院中惟一一家民資運營、自負盈虧的機構。2014年，業(yè)界曾有報道稱，匯晨建立之初就接手了由政府投資建成的老年公寓，根據(jù)協(xié)議，匯晨負責運營工作，自負盈虧。作為當時北京養(yǎng)老市場上為數(shù)不多的民營養(yǎng)老機構，匯晨在最初的三年發(fā)展遲緩，入住率一直較低，瀕臨虧損，直至2011年運營才基本實現(xiàn)持平，而在兩年前，公開數(shù)據(jù)顯示，匯晨昌平養(yǎng)老公寓已經可以維持年盈利10%。
那么，由光大控股之后的光大匯晨又將何去何從？杜曉堂給出了這樣的答案：運營主體將傾向于公司制，各地將會建設獨立的子公司運營，企業(yè)將逐步增加非床位費類基本養(yǎng)老收入占比，并在全國“有選擇性”地擴張。
具體來說，對于匯晨原有基本的養(yǎng)老機構板塊，杜曉堂表示，光大匯晨將分兩個方向布局：一方面，北上廣深以及部分二線重點城市，養(yǎng)老機構需求強勁，在這些地區(qū)將繼續(xù)布局機構，但主要是走租賃物業(yè)的輕資產運營；與此同時，在具備旅游相關資源的地區(qū)，將重點開展旅居養(yǎng)老，目前匯晨旗下已在山東威海建有一個試點。而在匯晨此前已經重點布局的北京，杜曉堂透露，目前已與5-6家合作方洽談，光大匯晨希望今年在北京的養(yǎng)老機構網點能增加到10家，新增加的4家將主要向本市的西部、南部擴展，“包括這4家在內，未來光大匯晨在京新增的機構將主要走中高端路線，價格也會較現(xiàn)有機構收費標準更高”。
對于此前業(yè)界相對較陌生的匯晨旅居養(yǎng)老板塊，杜曉堂表示，借鑒于目前市場上部分候鳥式養(yǎng)老項目會出現(xiàn)長時間閑置的狀態(tài)，因此建設在重點城市之外的旅居養(yǎng)老項目可能還是會以當?shù)乩先藶橹饕鼙娙后w，只是會在機構中留出部分床位供其他地區(qū)老人階段性居住。
此外，杜曉堂表示，未來隨著光大匯晨新的養(yǎng)老院項目開張，在入住率沒有達到較高狀態(tài)時，它們勢必會抵消掉已有利潤令盈利處于波動狀態(tài)，因此，為盡快讓存量足以支撐增量，就必須增加非基礎養(yǎng)老收入，即除了養(yǎng)老機構傳統(tǒng)的床位費、餐飲服務等收入來源外，開拓居家養(yǎng)老、養(yǎng)老服務咨詢等養(yǎng)老健康產品收入占比，反哺利潤率較低甚至虧損的新建養(yǎng)老院，在3-5年后，這部分收入能逐漸占據(jù)更主要的位置。
資本戰(zhàn)
其實，除了光大控股之外，近幾年，越來越多的業(yè)外資本嘗試踏入養(yǎng)老產業(yè)。而杜曉堂也表示，自己已切身感受到了這一趨勢，在他看來，養(yǎng)老產業(yè)隨著自身機構已經到了股權投資多元化、經營規(guī)?；碾A段，上市公司投資養(yǎng)老的熱情也并非圖一時之快，養(yǎng)老行業(yè)對于資本的吸引將呈現(xiàn)逐步升溫的態(tài)勢。
日前，有消息稱，太原、邯鄲等地傳統(tǒng)支柱產業(yè)煤炭、鋼鐵不振，很多借此發(fā)家的經營者都在尋找新的投資方向，他們多少有點資金，但又不敢貿然出兵，而養(yǎng)老、文化等為數(shù)不多的產業(yè)則是他們眼下轉型的目標。有資深養(yǎng)老企業(yè)負責人告訴記者，今年初養(yǎng)老圈剛剛經歷親和源被收購的融資大案，沒到半年光大控股又拿下了匯晨，如此短時間內密集出現(xiàn)動輒億元級別的資本運動，十分罕見，但也意味著養(yǎng)老市場的資本戰(zhàn)已經打響。近日，養(yǎng)老領域更有傳言稱太平洋保險和中信集團也都在布局養(yǎng)老產業(yè)，今明兩年可能會有大動作，就連一些往往追求短平快利潤的信托資金、民間資本等都開始覬覦養(yǎng)老蛋糕，尋找投資機會。
但不可否認，保險企業(yè)、房地產企業(yè)、旅游企業(yè)、醫(yī)療健康企業(yè)……現(xiàn)階段集中投資養(yǎng)老的業(yè)外企業(yè)基本都與養(yǎng)老存在千絲萬縷的聯(lián)系，老年人原本就在既有消費群體里占有相當大的比重，它們大多都會選擇將“本行”與養(yǎng)老相融合，并以此為切入點展開對于養(yǎng)老市場的投資，最終目的還是要擴展“本行”的收入渠道和來源。
因此，在業(yè)內看來，這些企業(yè)率先進軍養(yǎng)老產業(yè)也在情理之中。此前，有分析機構不完全統(tǒng)計顯示，目前，幾乎我國所有大中型保險公司都已涉足養(yǎng)老產業(yè)，大量險企都在集團內部設立了相關分支機構，在市場上出現(xiàn)與保險相關的養(yǎng)老項目越來越普遍。但此前也有專家分析稱，上市房企之所以紛紛涉足養(yǎng)老地產，也是傳統(tǒng)商品房去庫存壓力高企背景下的無奈轉型之選，將一些尾盤打出養(yǎng)老項目的名義推出，不失為吸引老年購房者的一個有力手段。
不過，北京吉利大學健康產業(yè)學院院長烏丹星也曾公開表示，目前中國養(yǎng)老產業(yè)存在三大瓶頸之首就是投資的進入和退出機制不清楚，所以更多的人還是在觀望；其次是模式問題，做養(yǎng)老健康的企業(yè)大多在虧損，缺乏成熟的盈利模式，投入的資金受到政策和機制的制約。實際上，目前確實已經有不少業(yè)內人士將光大控股收購匯晨的案例與年初親和源收購案比較，由于親和源收購后虧損局面仍難得到改善，因此他們對于光大匯晨的前途頗為擔憂。
而上述資深養(yǎng)老企業(yè)負責人也直言，雖然目前國家對于養(yǎng)老企業(yè)的政策支持已經從重點傾斜民非向普遍支持社會資本轉變了，但大多數(shù)對于營利企業(yè)的扶持政策仍未落地，還停留在頂層設計階段，而這也是阻礙資本加速“入圈”的主要原因之一。(記者 蔣夢惟)
(責任編輯：羅伯特)
