定增“破發(fā)”個股迎交易機會

　　限售股解禁意味著產(chǎn)業(yè)資本手中可以出售的股票更多，而大量解禁股的存在，往往也會對市場上行構(gòu)成較大壓力。據(jù)統(tǒng)計，今年全年預(yù)計將有約2.17萬億的限售股解禁，而定增解禁金額或達(dá)到1.15萬億元。同時，經(jīng)歷了1月份2220.40億元的解禁高峰后，6月份由定增限售股拉動的解禁高峰有可能再度到來，且主要集中在房地產(chǎn)、汽車、有色等行業(yè)。

　　南方日報記者 郭家軒

　　6月定增解禁迎來小高潮

　　根據(jù)西南證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年將有約2.17萬億的限售股解禁，低于2015年的3.25萬億。但從解禁類型看，2016年定增解禁金額約達(dá)到1.2萬億元，高于2015年。

　　在經(jīng)歷了1月份2220.40億元的解禁高峰后，后期或還將迎來三輪解禁高峰期，分別為6月份和11、12月份。其中，6月份、11月份的解禁高峰期主要由首發(fā)原股東限售股份拉動，而12月份的解禁高峰期則主要由定向增發(fā)機構(gòu)配售股份拉動。但由于首發(fā)原股東在限售解禁后，集中大幅拋售的概率不高，因此，定增解禁會成為制約市場的重要壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，即將有廣博股份、東方明珠、界龍實業(yè)等27家上市公司定增限售股迎來解禁期，解禁市值或高達(dá)657.91億元。7月至12月則分別有32家、27家、37家、15家、50家和79家上市公司定增限售股迎來解禁期。

　　就行業(yè)而言，2016年全年計算機、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)解禁金額較高，計算機全年解禁金額達(dá)1432.2億元，而化工和房地產(chǎn)則分別為1153.5億元、711.1億元。其中6月份房地產(chǎn)、汽車、有色等行業(yè)解禁金額較高，12月份計算機、機械設(shè)備、傳媒等行業(yè)解禁金額較高。

　　事實上，“定增”主題今年之所以受到較多市場關(guān)注，一方面是因為今年資本市場波動較大，參與定增成為越來越多的投資者獲得相對穩(wěn)定收益的一種選擇；另一方面，在首發(fā)融資時常受限背景下，定向增發(fā)已經(jīng)成為目前A股上市公司股權(quán)融資的最主要途徑。

　　根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在去年1.52萬億的股市總?cè)谫Y規(guī)模中，定增規(guī)模達(dá)到約1.36萬億，占比近九成。由于去年定增規(guī)模較大，也就意味著今年則定增解禁較多，市場擔(dān)心其對市場形成的壓力，尤其是那些杠桿資金參與的定增則更令人擔(dān)憂。

　　無獨有偶，中金公司也預(yù)計，在今年余下的月份中，6月、12月定增解禁規(guī)模相對高。從歷史上看，定增在實施后一年解禁，對股價平均會形成約5至10個百分點的負(fù)面影響。

　　同時，有分析人士也表示，解禁量與股市行情走勢之間的關(guān)系較為復(fù)雜：在牛市階段，定增解禁量與兩市行情關(guān)系不明顯，但在震蕩弱勢階段，定增解禁量與市場行情呈較強的負(fù)相關(guān)關(guān)系。從歷史數(shù)據(jù)觀察，定增解禁與減持存在強相關(guān)性，當(dāng)解禁市值達(dá)到高峰的時候，減持行為也比較嚴(yán)重，而解禁市值較小的時候，減持行為發(fā)生的概率則相對較低。

　　警惕解禁引發(fā)負(fù)面效應(yīng)

　　西南證券分析師朱斌則表示，解禁似乎更多是心理層面上的壓力，而真刀實槍的減持更令人憂慮。由于解禁與減持存在強相關(guān)性，因此對于高解禁金額需要引起注意。有業(yè)內(nèi)人士也指出，即使6月份定增解禁，持有人不減持，也會給投資者帶來心理層面的壓力，從而對當(dāng)前的市場行情形成一定的壓制。而且，一般來說，在行情向好的時候，市場流動性好，減持對市場流動性沖擊不太明顯，但是如果在市場下跌過程中，流動性本身就差，減持對股票價格的沖擊會比較大。因此現(xiàn)在的市場或更因為定增解禁到期而草木皆兵。

　　“股份減持這種股市擴(kuò)容的情況，并非是決定市場走勢的根本性原因，在不同市場環(huán)境下理解不同，在當(dāng)前存量資金博弈為主的行情下，股票的擴(kuò)容會導(dǎo)致存量資金的不斷消耗。”興業(yè)證券分析師王德倫對記者表示。

　　不過，值得一提的是，雖然定增發(fā)行對象可以低折扣入手上市公司股票，但隨著市場行情的震蕩調(diào)整，部分臨近解禁期的個股仍處于“破發(fā)”狀態(tài)。

　　據(jù)統(tǒng)計，在5月至6月期間解禁的61只定增個股中，破發(fā)的多達(dá)34只，占比達(dá)44.26%。例如，將于5月27日定增解禁的國金證券，以5月18日的收盤價計算，自發(fā)行價以來股價跌幅高達(dá)49.29%；將于6月13日定增解禁的石化機械，以5月18日收盤價計算，自發(fā)行價以來股價跌幅高達(dá)52.22%。

　　對此，申萬宏源證券認(rèn)為，解禁前各類定增均有顯著的負(fù)面效應(yīng)，建議規(guī)避臨近解禁的定增股。不過解禁前破發(fā)的定增有短期參與獲利的機會。中信證券分析師判斷，在擇時方面，相對于定增完成到解禁前、解禁后的股票價格上漲概率較大。投資者擇股要考慮定增的發(fā)行對象，以及當(dāng)時定增的時間和價格處在哪個階段。并不是所有的破發(fā)都能獲益，風(fēng)險也不能忽視。

　　有機構(gòu)人士建議，在目前的破發(fā)股中，投資者可適度關(guān)注臨近解禁期且股價仍倒掛的個股，但必須是有大股東和知名機構(gòu)參與定增且參與程度較高的上市公司，在短期內(nèi)的投資前景較為確定。此外，對于定向增發(fā)的破發(fā)個股，那些定增發(fā)行份額多、募集金額大、增發(fā)股份占比高的個股值得關(guān)注，尤其是那些有業(yè)績支撐的個股，具有長期投資的特性，更值得關(guān)注。