久之洋資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行 預(yù)收賬款大降遭質(zhì)疑

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司將于5月24日申購(gòu)。招股書(shū)顯示，公司主營(yíng)產(chǎn)品主要依靠進(jìn)口，若未來(lái)出口國(guó)政府趨嚴(yán)調(diào)整出口政策，將對(duì)原材料的采購(gòu)帶來(lái)較大影響。同時(shí)，公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行平均水平。

　　值得注意的是，早在2015年11月27日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委曾發(fā)公告要求久之洋說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)預(yù)收賬款大幅下降的原因、紅外探測(cè)器生產(chǎn)耗用占當(dāng)期紅外熱像儀產(chǎn)品成本的比例逐年提升的原因等。

　　針對(duì)上述情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電久之洋公司，電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)，郵件未予回復(fù)。

　　主營(yíng)產(chǎn)品依賴(lài)進(jìn)口 資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行

　　公開(kāi)資料顯示，久之洋是國(guó)內(nèi)主要從事紅外熱像儀、激光測(cè)距儀的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。公司2015年6月發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)，擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)3000萬(wàn)股，并于創(chuàng)業(yè)板上市。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司主營(yíng)產(chǎn)品紅外熱像儀的重要器件--紅外探測(cè)器主要依靠進(jìn)口，部分為國(guó)產(chǎn)探測(cè)器。2012年至2014年，公司紅外探測(cè)器生產(chǎn)耗用占當(dāng)期紅外熱像儀產(chǎn)品成本的比例分別為37.11%、39.8%、48.53%。

　　招股書(shū)顯示，由于國(guó)內(nèi)紅外探測(cè)器的研制起步較晚，尚未形成大規(guī)?；a(chǎn)，性?xún)r(jià)比還有差距，短期內(nèi)難以全部替代進(jìn)口紅外探測(cè)器。目前，公司采購(gòu)的紅外探測(cè)器主要從國(guó)外進(jìn)口，出口國(guó)政府對(duì)紅外探測(cè)器實(shí)施銷(xiāo)售和出口許可，如果未來(lái)出口國(guó)政府趨嚴(yán)調(diào)整出口政策，將對(duì)公司重要原材料的采購(gòu)帶來(lái)較大影響。

　　據(jù)搜狐網(wǎng)報(bào)道，從短期償債能力指標(biāo)看，2012年至2014年，公司最近三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均明顯低于行業(yè)平均水平。久之洋流動(dòng)比例、速動(dòng)比例分別比同行標(biāo)準(zhǔn)低4.75倍、4.64倍，且遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高德紅外（武漢高德紅外股份有限公司），資產(chǎn)負(fù)債率高于同行平均38.6%。

　　發(fā)行人對(duì)此的解釋是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大以及預(yù)投產(chǎn)品型號(hào)數(shù)量增多，公司存貨儲(chǔ)備增加，導(dǎo)致速動(dòng)比率等在報(bào)告期內(nèi)略有下滑。另競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高德紅外因上市獲得13.8億元的超募資金并用于歸還銀行貸款，所以高德紅外的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率高及資產(chǎn)負(fù)債率較低。但就投資人關(guān)注的發(fā)行人目前存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題來(lái)說(shuō)，償債風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)規(guī)模及產(chǎn)能的擴(kuò)大等升高，而并不會(huì)因?yàn)榘l(fā)行人與已上市競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市前的境況相近就降低。也就是說(shuō)高德紅外通過(guò)上市募集所得資金緩解負(fù)債壓力的結(jié)果與湖北久之洋是否能成功公開(kāi)發(fā)行股份并且以此降低自身償債能力風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)必然關(guān)系。

　　2015年11月27日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委公告：

　　一、 審核結(jié)果

　　湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司（首發(fā)）獲通過(guò)。

　　湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司

　　1、根據(jù)申請(qǐng)文件，發(fā)行人產(chǎn)品品種多，采取“訂單式”銷(xiāo)售，產(chǎn)品均按客戶(hù)需求個(gè)性化定制。最近三年末，存貨中預(yù)投產(chǎn)品金額分別為0萬(wàn)元、417.81萬(wàn)元和3，137.23萬(wàn)元。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）預(yù)投產(chǎn)品的配置標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)參數(shù)如何確定。（2）預(yù)投產(chǎn)品的增加，特別是2014年末大幅增長(zhǎng)的原因，是否有明確的銷(xiāo)售合同或訂單。（3）截止目前存貨中預(yù)投產(chǎn)品的金額及2014年末存貨中預(yù)投產(chǎn)品的期后銷(xiāo)售情況。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)上述事項(xiàng)的核查過(guò)程和核查結(jié)論。

　　2、根據(jù)申請(qǐng)文件，紅外探測(cè)器是公司生產(chǎn)主營(yíng)產(chǎn)品紅外熱像儀的重要器件。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）紅外探測(cè)器的價(jià)格變化與生產(chǎn)成本變化是否匹配，紅外探測(cè)器的購(gòu)耗存與存貨和收入變化是否匹配，紅外探測(cè)器生產(chǎn)耗用占當(dāng)期紅外熱像儀產(chǎn)品成本的比例逐年提升的原因。（2）國(guó)內(nèi)紅外產(chǎn)品替代進(jìn)口產(chǎn)品的采購(gòu)情況。

　　3、請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）報(bào)告期內(nèi)預(yù)收賬款大幅下降的原因，經(jīng)營(yíng)環(huán)境與經(jīng)營(yíng)模式是否有相應(yīng)變化，是否有相應(yīng)的信息披露。（2）申請(qǐng)文件披露，2015年1-6月發(fā)行人將預(yù)收客戶(hù)的部分款項(xiàng)作為違約金轉(zhuǎn)入營(yíng)業(yè)外收入。請(qǐng)說(shuō)明交易對(duì)象和情況、會(huì)計(jì)處理是否合理。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)上述事項(xiàng)的核查過(guò)程和核查結(jié)論。

　　4、金聚茗貿(mào)易（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)金聚茗）與深鴻景（深圳）貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深鴻景）均成立于2013年，成立后即成為發(fā)行人第一大民品客戶(hù)。請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：發(fā)行人與金聚茗、深鴻景交易的背景情況；相關(guān)客戶(hù)既從發(fā)行人直接采購(gòu)又從發(fā)行人經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)的原因、交易的具體情況及價(jià)格是否公允。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查情況。