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因?yàn)橹行羌夹g(shù)系中星微子公司，后者曾在美國(guó)納斯達(dá)克上市，這也令此次收購(gòu)披上了“中概股回歸”的意味。 然而，在不菲的溢價(jià)背后，中星技術(shù)的財(cái)務(wù)狀況也遭到質(zhì)疑。據(jù)報(bào)道，中星技術(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。但同期公司應(yīng)收賬款增速遠(yuǎn)超營(yíng)收，其利潤(rùn)有注水之嫌。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中星技術(shù)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重遠(yuǎn)超同行。
有業(yè)內(nèi)人士因此質(zhì)疑，營(yíng)收中應(yīng)收賬款比重較大，且增長(zhǎng)如此之快，企業(yè)有扮靚業(yè)績(jī)之嫌。另?yè)?jù)預(yù)案披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年，京藍(lán)科技營(yíng)收5.26億元，凈利潤(rùn)4843.70萬(wàn)元；2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.41億元，凈利潤(rùn)7151.72萬(wàn)元。也就是說(shuō)，2013年、2014年兩年間，沐禾節(jié)水營(yíng)業(yè)收入增速僅2.85%，而同期的凈利潤(rùn)增速卻達(dá)47.65%。
據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道，最近三年及最新一期，華鋒鋁箔的應(yīng)收賬款余額占銷(xiāo)售收入的比例分別為35.31%、32.67%、32.86%和72.08%，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)惡化，公司兩重要客戶(hù)形成的應(yīng)收賬款金額高達(dá)783.64萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同一時(shí)期的銷(xiāo)售額。 此外，據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊計(jì)算，2013年僅高壓電極箔這一類(lèi)產(chǎn)品的核算金額比其招股書(shū)提供。
中煤能源的巨虧當(dāng)然與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及煤炭需求不足等因素影響所致，但是，公司的應(yīng)收賬款卻高達(dá)96.8億元。 同樣，因公司連續(xù)兩年虧損，公司股票將自3月21日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)將變更為“*ST煤氣”，2015年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-15.66億元，而。
中煤能源的巨虧當(dāng)然與當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及煤炭需求不足等因素影響所致，但是，公司的應(yīng)收賬款卻高達(dá)96.8億元。 同樣，因公司連續(xù)兩年虧損，公司股票將自3月21日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)將變更為“*ST煤氣”，2015年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-15.66億元，而。
毋庸置疑，企業(yè)應(yīng)收賬款的飆升勢(shì)必會(huì)影響到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，不僅給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展造成影響，還會(huì)威脅著銀行和債券持有者的資產(chǎn)安全，也會(huì)在一定程度上威脅到龐大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)供應(yīng)鏈，其危害當(dāng)然不可小覷。對(duì)此，全球最大貿(mào)易信用保險(xiǎn)公司裕利安宜（Euler Hermes）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2015年中國(guó)企業(yè)破產(chǎn)率上升了25%，預(yù)計(jì)今年破產(chǎn)率。
中國(guó)社科院的數(shù)據(jù)也顯示，2014年我國(guó)非金融部門(mén)的杠桿率達(dá)到217%，扣除家庭債務(wù)和政府債務(wù)后，非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率達(dá)到123%。 商務(wù)部研究院信用與電子商務(wù)研究所所長(zhǎng)韓家平表示，巨額應(yīng)收賬款不僅加大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)成本，侵蝕了企業(yè)利潤(rùn)，還加劇了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，使得企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題雪上加霜。
以中煤能源為例，該公司2015年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入592.71億元，比上年的706.64億元下降16.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-25.2億元，相比上年的7.67億元下降428.7%。但是，該公司的應(yīng)收賬款卻高達(dá)96.8億元。不少鋼鐵、煤炭、有色、化工等傳統(tǒng)板塊的上市公司應(yīng)收賬款同比增幅均高于平均水平。
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盛松成
如果各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準(zhǔn)的必要性就沒(méi)那么大。
張曉晶
造成中國(guó)債務(wù)積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國(guó)有企業(yè)。
楊建華
從中長(zhǎng)期看，股市依然向好，但在股價(jià)快速上漲的背景下，短期要關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否和股價(jià)相匹配。
劉興國(guó)
近期南船對(duì)旗下上市公司重組方案的調(diào)整，無(wú)疑引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)此次南船業(yè)務(wù)整合的猜測(cè)。
劉平安
“新三板+H”模式落地為資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放揭開(kāi)新篇章，為提升新三板市場(chǎng)管理水平和能力帶來(lái)機(jī)遇。
巴曙松
港交所與股轉(zhuǎn)的合作可參考滬港通、深港通的模式，預(yù)計(jì)今年6月7月將出現(xiàn)首批合資格三板企業(yè)上市。
崔彥軍
現(xiàn)在企業(yè)擬IPO熱情下降了很多，大部分企業(yè)對(duì)于是否要沖層保層保持著順其自然的態(tài)度。
周運(yùn)南
A股和新三板作為多層次資本市場(chǎng)核心組成部分，并購(gòu)重組逐漸成為上下互通、有機(jī)聯(lián)系的重要紐帶。
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