一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在中概股公司回歸的問題上，近兩年的監(jiān)管政策似乎也存在明顯變化。從最初提出的“鼓勵(lì)回歸”到最新的“繼續(xù)深入研究”，監(jiān)管部門態(tài)度微妙，無疑也令一些機(jī)構(gòu)開始擔(dān)憂中概股公司私有化回歸路程中可能面臨較大的不確定性因素。

　　中金公司梳理了過往中概股相關(guān)政策的情況。該機(jī)構(gòu)表示，2015年6月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市，工信部去年6月在全國范圍內(nèi)放開了經(jīng)營類電子商務(wù)外資股比例限制；去年12月國務(wù)常務(wù)會(huì)議再次提出，完善相關(guān)法律規(guī)則，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。從這些表態(tài)可以看出，監(jiān)管層對(duì)中概股回歸持積極態(tài)度。

　　不過，中金公司認(rèn)為，從近期監(jiān)管部門對(duì)中概股公司回歸問題的表態(tài)看，監(jiān)管層對(duì)中概股的回歸問題態(tài)度出現(xiàn)了微妙變化。除此之外，在A股上市公司參與到中概股私有化的投資項(xiàng)目中，監(jiān)管部門對(duì)項(xiàng)目具體情況也非常關(guān)注。今年6月，監(jiān)管部門就 天業(yè)股份 斥巨資參與奇虎360私有化項(xiàng)目的情況發(fā)出問詢函，要求公司披露認(rèn)繳資金的細(xì)節(jié)以及參與投資進(jìn)程的備忘錄和關(guān)聯(lián)人員的情況。

　　有機(jī)構(gòu)投行人士認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)中概股回歸的限制并沒有明確表態(tài)，目的主要在于抑制殼資源炒作，但從目前的政策取向來看，中概股公司批量回歸的方式或出現(xiàn)一定程度的改變。

　　同時(shí)，市場(chǎng)人士表示，應(yīng)支持監(jiān)管部門收緊中概股回歸A股的政策。從股東結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、公司運(yùn)營等方面看，中概股公司拆掉VIE結(jié)構(gòu)之后，這些層面都有巨大變化，即使是境內(nèi)運(yùn)營主體，也是一個(gè)全新的公司。所以，正常情況下，應(yīng)該在拆掉VIE結(jié)構(gòu)，運(yùn)行3年以后才能借殼上市。此外，為了讓PE機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)如何投資公司、如何管理私有化的公司，建議在私有化后，運(yùn)行5-7年再上市，這有助于提高PE參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營，而不僅僅是玩玩資本。