隨著指數(shù)持續(xù)震蕩，潛伏已久的資本大鱷再度出手。統(tǒng)計(jì)顯示，4月以來，A股整體跌幅接近6%，殼資源價格較前期“便宜”不少，引發(fā)各路資本再度搶籌，兩市有近11家上市公司被舉牌。按照以往經(jīng)驗(yàn)，上市公司被密集舉牌大都發(fā)生在股價急速下跌或長期低迷途中，而且當(dāng)上證指數(shù)的月平均PE在20倍以下時，上市公司被舉牌的概率較大。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　中植系接連舉牌

　　4月以來，A股指數(shù)震蕩不休，部分個股股價出現(xiàn)大幅度下跌。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，期間股價跌幅在10%以上的個股接近1200家，其中200多只個股跌幅在兩成以上。不過，一些“殼資源”價格的走低，也吸引了蟄伏已久的資本大鱷再度出手。4月至今，滬深兩手已有法爾勝、*ST生物、*ST亞星、天目藥業(yè)、大名城、生益科技、廊坊發(fā)展、康達(dá)爾等11家上市公司被舉牌。

　　值得關(guān)注的是，金融資本中植系近期舉牌動作尤為“犀利”。在短短一周內(nèi)，中植系旗下的耀博泰邦便完成了對法爾勝的兩輪舉牌。根據(jù)公告，5月9日晚間，耀博泰邦首次通過二級市場交易累計(jì)持有法爾勝1898.21萬股，占公司股權(quán)比例為5%。4天后，耀博泰邦再次購得5%股權(quán)。截至5月13日，耀博泰邦累計(jì)持有該公司股票達(dá)3796.42萬股，占公司股權(quán)比例為10%。

　　除了法爾勝外，中植系意欲將大名城納入囊中。4月26日至28日期間，中植系旗下的嘉誠中泰首次出手舉牌大名城，增持?jǐn)?shù)量為1.01億股。僅在4個交易日后，中植系又通過連續(xù)多日增持，總計(jì)達(dá)1.01億股，第二次舉牌。截至目前，中植系持股比例已占大名城公司股份總額的10%。

　　據(jù)了解，法爾勝主營業(yè)務(wù)為金屬制品生產(chǎn)與銷售，公司主業(yè)維持微利，去年凈利僅有600萬元，今年一季度凈利為202萬元，目前公司動態(tài)市盈率達(dá)543倍；大名城主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利4.57億元，同比增長32%，今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利1.46億元，同比增長569.8%，目前動態(tài)市盈率僅有34.2倍。

　　為何同一時期內(nèi)，中植系會看上這兩家不同行業(yè)且業(yè)績相差巨大的上市公司？據(jù)耀博泰邦稱，舉牌法爾勝是出于“對上市公司未來發(fā)展前景的看好”，且不排除在未來12個月內(nèi)進(jìn)一步增持上市公司股份的可能性。而分析認(rèn)為，大名城與法爾勝均在近期推進(jìn)收購中植系關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，連續(xù)舉牌的根本目的或與此相關(guān)。

　　同樣因看好上市公司發(fā)展前景而出手舉牌的還有恒大地產(chǎn)。一個月前，恒大地產(chǎn)僅用兩天，耗資約2.91億元，買入廊坊發(fā)展1902.8萬股，一舉成為了其第二大股東。恒大方面也稱，此次舉牌是出于對廊坊發(fā)展未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景的看好，其在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合廊坊發(fā)展的業(yè)務(wù)發(fā)展及其股票價格情況等因素，決定是否繼續(xù)增持或減持。

　　一位機(jī)構(gòu)分析人士對記者表示，近年來日益增多的舉牌，是建立在監(jiān)管層鼓勵上市公司兼并重組的背景之下的，在法律背景沒有大的變化之前，舉牌事件很有可能將伴隨著上市公司兼并重組的展開而繼續(xù)涌現(xiàn)。尤其是，在市場弱勢調(diào)整的背景下，二級市場股價相對偏低，吸籌成本相對便宜，部分股權(quán)分散的上市公司成為各路資金爭搶的對象。

　　事實(shí)上，投資者通過舉牌，直接目的是進(jìn)入董事會，通過對公司的經(jīng)營決策產(chǎn)生影響來維護(hù)自身利益。但在資本市場中，資本大鱷舉牌上市公司的動因卻并非如此單一，其背后無不隱含著各種訴求。比如看好公司長期發(fā)展，專注成為財務(wù)投資者；為業(yè)務(wù)經(jīng)營層面進(jìn)行的戰(zhàn)略布局；或通過舉牌爭奪公司控制權(quán)，改善經(jīng)營管理，進(jìn)行公司治理套利；或懷有借殼企圖，通過舉牌增加日后談判籌碼。

　　把握三類投資機(jī)會

　　根據(jù)浙商證券研究報告顯示，按照以往經(jīng)驗(yàn)，“上市公司被密集舉牌大都發(fā)生在股價急速下跌或長期低迷途中，且上證綜指20倍以下PE（TTM）時上市公司被舉牌的概率最大”。主要則是因?yàn)椋?jīng)歷前期大跌或者股價長期低迷之后，市場整體估值水平下跌，舉牌成本相對更低。目前，上證A股的市盈率僅為15倍左右。

　　對于這些門外的“野蠻人”而言，舉牌后首先要面對的是賬面盈虧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，舉牌上述11家上市公司的機(jī)構(gòu)多數(shù)有賬面浮盈。比如中植系舉牌法爾勝就浮盈不少。法爾勝最新股價為11.85元/股，按照中植系4月、5月買入的每股均價10.33元及10.52元計(jì)算，目前浮盈已超5400萬元，浮盈比例達(dá)12%。又如，恒大地產(chǎn)舉牌廊坊發(fā)展的浮盈比例也接近9%。恒大地產(chǎn)此次舉牌成交均價為15.3元/股，停牌時股價為16.64元/股。

　　另外，4月以來，也有機(jī)構(gòu)增持上市公司股份后出現(xiàn)了賬面浮虧。除了中植系舉牌的大名城略有浮虧外，西藏康盛投資管理有限公司舉牌買入博信股份的均價為24.74元/股，而博信股份的最新股價為19.7元/股，浮虧比例達(dá)20%，浮虧金額為5796萬元。

　　不過，對于股民而言，更為關(guān)注的還是，究竟舉牌事件能否給他們帶來投資收益？對此，浙商證券分析師王鵬給出了積極的判斷。在王鵬看來，舉牌公告對股價的正面影響較大。根據(jù)其統(tǒng)計(jì)，公告以后30天內(nèi)可取得2%以上平均超額收益，其中小市值、低ROE和高估值的股票在短期內(nèi)表現(xiàn)最好；而舉牌到減持期間，取得正收益的概率較大。獲得正絕對收益的概率高達(dá)七成。

　　在此前提下，王鵬建議投資者關(guān)注與舉牌相關(guān)的三類投資機(jī)會。一是舉牌公告當(dāng)天投資機(jī)會，推薦交易型投資者選擇小市值、低ROE、高估值三種類型的被舉牌公司進(jìn)行投資。二是已經(jīng)被舉牌的公司的投資機(jī)會，推薦關(guān)注股價已經(jīng)跌破舉牌成本個股。三是未來可能被舉牌的上市公司，保守型投資者可以選擇類似險資的投資策略，選擇大股東持股比例低、估值低、現(xiàn)金充沛?zhèn)€股。