■ 宏觀大勢

　　中國經(jīng)濟(jì)是“隸書式L”型，也就是既不會大起大落，也不會斷崖式下跌，更不會深不見底，而是較柔和地完成經(jīng)濟(jì)下行，并在底部波浪式夯實(shí)基礎(chǔ)，最終步入新的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

　　近日，權(quán)威人士第三次在人民日報的發(fā)聲，對中國經(jīng)濟(jì)走勢明確做出“L”型的判斷。這使得“L”這個字母也變得空前火爆，“腦洞大開”的網(wǎng)友更是演繹出“L”型走勢的四種寫法，分別為：“逐級下臺階”式、“躺著的L”式、“斷崖下跌”式以及“深不見底”式。那中國經(jīng)濟(jì)到底是何種“L”形式呢？目前正處于“L”的什么部位呢？

　　權(quán)威人士表示，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是“U”型，更不可能是“V”型，而是“L”型走勢；同時表示，“退一步”為了“進(jìn)兩步”。這意味著，中國經(jīng)濟(jì)不可能在短暫的底部運(yùn)行以后，就會迅速回歸到過去的快速增長之路上；更不可能觸下底，就恢復(fù)到快速增長狀態(tài)。而是“L”型，且需要在到達(dá)底部以后，維持相當(dāng)一段時間。至于到底要維持多長時間，要看內(nèi)外部情況的變化，更要看供給側(cè)改革的效率。

　　需要把握好的是，對中國經(jīng)濟(jì)做出“L”型的基本判斷，決不是說中國經(jīng)濟(jì)將長期在底部徘徊，其也不會因在底部盤整一段時間就出現(xiàn)嚴(yán)重問題。對中國經(jīng)濟(jì)，還是要充滿信心。有了信心，中國經(jīng)濟(jì)才會克服各種困難，步入新的狀態(tài)，進(jìn)入新的階段。

　　實(shí)質(zhì)上，網(wǎng)友列出的四種“L”型寫法，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)過的現(xiàn)象。但中國經(jīng)濟(jì)不是這些形式所能概括的。我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)是“隸書式L”型，也就是既不會大起大落，也不會斷崖式下跌，更不會深不見底，而是較柔和地完成經(jīng)濟(jì)下行，并在底部波浪式夯實(shí)基礎(chǔ)，最終步入新的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

　　事實(shí)也是如此，從金融危機(jī)爆發(fā)以來中國經(jīng)濟(jì)的下行狀況來看，也不是直線下降的過程。金融危機(jī)爆發(fā)后的前兩年，由于4萬億投資的作用，經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到了9%左右。隨著強(qiáng)刺激作用的逐步消退，加上金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)沖擊力度加大，中國經(jīng)濟(jì)步入了下行通道。而這期間，也有過短暫回暖的現(xiàn)象，包括PMI、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)企業(yè)利潤等，都有過反彈現(xiàn)象。但目前供給側(cè)存在的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、供給質(zhì)量不高等問題，仍是嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

　　而從今年以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化情況來看，一季度顯示了“開門紅”的跡象，但這難改中國經(jīng)濟(jì)仍具有下行壓力的事實(shí)：當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善了，微觀經(jīng)濟(jì)仍比較困難，信貸數(shù)據(jù)好看了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不旺的矛盾依然，全部固定資產(chǎn)投資略有反彈了，民間投資卻放緩了，PMI有所恢復(fù)了，PPI仍在負(fù)通道運(yùn)行等等。

　　也正因?yàn)槿绱?，中國?jīng)濟(jì)的“L”型，應(yīng)當(dāng)是“隸書式L”型，而不是其他“L”型，且中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)處于“L”左側(cè)底部那個類似于三角的地方。只有真正走出這個小三角，經(jīng)濟(jì)才算真正進(jìn)入底部盤整，且盤整過程也是波浪式的，是會出現(xiàn)小幅波動的。

　　同時，由于隸書本身比宋體、楷體等都要扁長，這也印證了中國經(jīng)濟(jì)“Ｌ”型是一個階段，不是一兩年能過去的判斷。而通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革盡快走出“L”的三角過渡區(qū)，就十分重要。因?yàn)檫@個三角區(qū)可能出現(xiàn)的矛盾更多，且容易形成阻塞。只有平穩(wěn)進(jìn)入到底部，并在底部波浪式盤整，經(jīng)濟(jì)回旋的余地更大。

　　如何盡快觸底成功，關(guān)鍵還是要看供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)展，看國有企業(yè)改革、金融改革，看房地產(chǎn)市場能否步入穩(wěn)定。更重要的，要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)情況。只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于嚴(yán)重困難之中，單靠房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資是無法讓經(jīng)濟(jì)全面觸底反彈的。其中，民間投資是關(guān)鍵，民間投資關(guān)注的就是生產(chǎn)性投資。

　　□譚浩?。▽W(xué)者）