Theranos深陷危機(jī)，一時(shí)間關(guān)于這只估值90億美元的獨(dú)角獸企業(yè)走下神壇的報(bào)道鋪天蓋地，這不禁讓人反思獨(dú)角獸企業(yè)的神話是如何造就的。

　　在硅谷，“獨(dú)角獸” 一詞通常是用來(lái)指在新一輪融資時(shí)估值超過(guò)十億美元的創(chuàng)業(yè)公司。另外，也有人將以下類型企業(yè)歸為獨(dú)角獸企業(yè)：這些企業(yè)在剛出現(xiàn)的時(shí)候人們會(huì)覺(jué)得難以置信；它會(huì)改變世界的工作方式；它會(huì)產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)影響，但并不完全是由它的創(chuàng)始人和風(fēng)險(xiǎn)投資人創(chuàng)造的。這仿佛是在描寫一類顛覆傳統(tǒng)的企業(yè)。Theranos無(wú)論從估值大小，或者是其給自身賦予的使命來(lái)看，稱其為獨(dú)角獸企業(yè)都不為過(guò)。

　　估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)新企業(yè)本來(lái)是個(gè)稀罕物件，人所共知的谷歌在上市之前的市值從未超過(guò)10億美元，亞馬遜或其他任何最早的同類互聯(lián)網(wǎng)公司也都沒(méi)有。投資者在劇變的世界看到了巨大的機(jī)會(huì)。如今，科技行業(yè)里估值上10億美元的新創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去10年出現(xiàn)的此類企業(yè)的總數(shù)。2015年初，《財(cái)富》在《獨(dú)角獸時(shí)代》的封面文章中，列出了包括Theranos在內(nèi)的80家獨(dú)角獸企業(yè)。而一年內(nèi)，全球獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量從80家躍升為173家。正如一位風(fēng)險(xiǎn)資本家所說(shuō)，獨(dú)角獸以前是傳說(shuō)中的神獸，現(xiàn)在它們已經(jīng)成群出現(xiàn)了。風(fēng)投企業(yè)甚至開(kāi)始搜索有潛力能夠快速達(dá)到100億美元估值的新創(chuàng)企業(yè)，這類企業(yè)現(xiàn)在也已接近10家。

　　風(fēng)投家們對(duì)幾乎所有的企業(yè)估值都具有高度主觀性。風(fēng)投十家企業(yè)九家失敗是風(fēng)投家們信奉的業(yè)內(nèi)盈利規(guī)律。從成長(zhǎng)速度來(lái)看，最近幾年的趨勢(shì)是，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)公司在更短時(shí)間內(nèi)能達(dá)到 10 億美元的估值線。這種趨勢(shì)背后，風(fēng)投資本接力推高不容否定。當(dāng)一家企業(yè)估值甚高，還會(huì)在投入?yún)^(qū)區(qū)資金時(shí)更為小心謹(jǐn)慎嗎？沒(méi)有擔(dān)心和害怕，有的只是大眾化的貪婪，初創(chuàng)企業(yè)估值迅速膨脹是否是投資人自己給自己服下的安慰劑？

　　然而，初創(chuàng)公司不同于上市公司，無(wú)需受公司信息披露的強(qiáng)制要求，當(dāng)融資方面更仰賴投資人信賴之時(shí)，嚴(yán)重夸大其技術(shù)能力和發(fā)展前景的風(fēng)險(xiǎn)就愈益升高。而且，初創(chuàng)公司在融資時(shí)能否賺到錢似乎并不重要，重要的是這些企業(yè)是不是值錢。這也往往造成初創(chuàng)企業(yè)估值的虛高，因?yàn)檫_(dá)到獨(dú)角獸標(biāo)準(zhǔn)是一個(gè)重要的心理門檻。

　　為了擁抱創(chuàng)新，為了緊跟時(shí)代，為了在顛覆一切的時(shí)代中不輸于人，一些傳統(tǒng)企業(yè)也成為初創(chuàng)企業(yè)的投資者，慷慨投入金錢。

　　宏觀環(huán)境也給冒險(xiǎn)精神注入興奮劑。大牛市還沒(méi)有終結(jié)，給私人公司的估值帶來(lái)了順風(fēng)，新一代的科技創(chuàng)業(yè)者會(huì)幻想只要他們想，他們就總有大把的時(shí)間套現(xiàn)。史上最低的利率也使得一些大型機(jī)構(gòu)投資者在擁有大量無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)更為大方。缺少必要足夠的法律監(jiān)管也使初創(chuàng)企業(yè)融資更易。

　　美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席近來(lái)就正式向硅谷發(fā)出警告，稱科技行業(yè)在估值方面太過(guò)兒戲，敦促他們向?qū)€上貸款等新發(fā)明感興趣的投資者透露更多信息，呼吁那些估值很高的私營(yíng)公司應(yīng)該向上市公司看齊，使用支票和資產(chǎn)負(fù)債表的網(wǎng)絡(luò)來(lái)整合信息，免得投資者在估值和表現(xiàn)方面受到誤導(dǎo)。

　　獨(dú)角獸是神獸，但也會(huì)給人致命打擊。硅谷是充滿冒險(xiǎn)精神的地方，然而吸納的資本和風(fēng)險(xiǎn)總要和其承受能力相匹配才能促成創(chuàng)新的真正繁榮，否則就會(huì)形成一種令人生畏的泡沫，直到刺穿之時(shí)才發(fā)現(xiàn)其摧毀力的可怕。