中新社北京5月15日電 (記者 李曉喻)為緩解償債壓力，中國多地近期陸續(xù)發(fā)行地方債，其中以置換債為主，以“借新債還舊賬”。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至13日，已有四川、湖南、山東等近30個(gè)省市發(fā)行了地方債，總規(guī)模超過2.2萬億元(人民幣，下同)，其中大部分是置換債。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，2016年四川政府專項(xiàng)債券(一至四期)發(fā)行額400億元，一般債券(五至八期)發(fā)行額200億元，全部為置換債券。

　　陜西今年首批一般債券發(fā)行總額約310億元，其中置換債券約250億元；首批專項(xiàng)債券發(fā)行總額近220億元，全部為置換債券。

　　江蘇今年首批一般債券發(fā)行總額608.6億元，專項(xiàng)債券發(fā)行總額527.4億元，全部為置換債券。從債券期限來看，5年期、7年期債券居多。公告稱，3年、5年、7年期債券利息按年支付，10年期利息按半年支付。這些債券將用于償還截至2015年12月31日負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)本金，優(yōu)先償還高息債務(wù)。

　　一些地方財(cái)政部門稱，這些債券的成功發(fā)行，對降低融資成本，緩解財(cái)政壓力意義重大。但有觀點(diǎn)認(rèn)為，這種做法可能有風(fēng)險(xiǎn)。

　　在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國公共財(cái)政研究院院長高強(qiáng)看來，發(fā)新債還舊債的結(jié)果，就是信貸總量雖然大大增加，但流動(dòng)性不強(qiáng)，真正能夠用于投資和建設(shè)的資金不足?！爸脫Q債的比例越大，越不利于經(jīng)濟(jì)增長。”

　　此外，大規(guī)模集中發(fā)行置換債券還可能產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。銀行出大量資金購買置換債，會(huì)影響其對其他融資主體信用投放的能力。近期增長已明顯乏力的民間投資，或?qū)⒚媾R更大困境。

　　不過，考慮到中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容樂觀，地方政府密集發(fā)行置換債實(shí)屬必要。

　　財(cái)政部內(nèi)部控制委員會(huì)委員、中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)合伙人張連起接受中新社記者采訪時(shí)表示，用周期較長、利率較低的政府債券來置換利率較高的存量債，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，這在需要緩解地方財(cái)政壓力，保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂的情況下，是“必然選擇”，“不置換的話，地方債務(wù)會(huì)出現(xiàn)大問題?！?/p>

　　“置換債解決的是眼前問題。眼前問題不解決，銀行壞賬等風(fēng)險(xiǎn)會(huì)迅速暴露，遑論長期增長。”中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇說，盡管其他融資主體會(huì)因此受到一定影響，但“這是兩害相權(quán)取其輕”。

　　實(shí)際上，地方政府發(fā)多少置換債，要看需要還多少，并非隨心所欲。且中國官方對置換債發(fā)行節(jié)奏也做出了明確規(guī)定，要求截至第一季度末發(fā)行量不得超過30%，截至二季度末不得超過60%，三季度末不得超過90%。

　　中債資信評估有限責(zé)任公司發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，在此情況下，地方債集中發(fā)行的情況將得到有效緩解，各月發(fā)行規(guī)模分布將更加均勻、合理。

　　張連起稱，當(dāng)前地方債總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但債務(wù)置換只是推遲債務(wù)問題，而非根本解決。因此，應(yīng)強(qiáng)化限額管理，加強(qiáng)對債務(wù)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管控。中央應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對地方政府發(fā)債的督導(dǎo)和監(jiān)控，地方也應(yīng)該盡快調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，建立預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化應(yīng)急機(jī)制。(完)