■21世紀

　　今年初以來，綁在定增上的“緊箍”愈來愈緊。

　　多名業(yè)內(nèi)人士反映，募資額較大的定增項目被嚴格審核，近期監(jiān)管層在關(guān)注“募資額超凈資產(chǎn)”項目，尚未形成文件，目前處在討論過程中，或?qū)Χㄔ鲆?guī)模予以“束縛”。

　　事實上，自IPO在2013年限量發(fā)行后，定增事件迅速增加，規(guī)模于2015年達到頂峰，在A股市場總共融資1.36萬億元，是2014年募資總額的2倍；IPO鼎盛時期——2010年，募集資金僅4699.97億元。其中2015年有55個定增項目募集資金超50億元。

　　記者隨機調(diào)研超過150家上市公司的公告，發(fā)現(xiàn)近年再融資募投項目效益并非當初“畫餅”般美好：不少無疾而終，或因行業(yè)不景氣而終止；有的收購資產(chǎn)則虧損；還有的變更為補充流動資金。

　　廣發(fā)證券一名投行人士解釋，“對待這類大額項目，監(jiān)管層主要審核以下方面，比如募投項目與公司主營業(yè)務(wù)的匹配程度，是否會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；落地的可行性；能否改善同業(yè)競爭、能否提高公司的獨立性。另外也會關(guān)注定價問題，畢竟募集資金規(guī)模較大，定價需要合理，不可以對市場產(chǎn)生太大影響?！?/p>

　　根據(jù)wind統(tǒng)計，定增自2013年后出現(xiàn)突飛猛進的增長。2013年、2014年、2015年再融資全年募集資金分別為3457.37億元、6734.47億元、13591.74億元，平均每年翻2倍。而在IPO發(fā)行最多時期，2010年至2011年，IPO募集資金規(guī)模亦不過4700億元、2565億元。

　　記者發(fā)現(xiàn)僅有19家上市公司的所有再融資項目符合預(yù)期收益。而超過50家上市公司項目出現(xiàn)“爛尾”，或因經(jīng)濟不景氣，或竣工后效果不符合預(yù)期，或當?shù)卣С侄炔粔?，而不得不變更募投項目?/p>

　　以宇順電子為例，公司在2013年進行非公開發(fā)行，投向電容式觸摸屏項目與蓋板玻璃生產(chǎn)線項目共3個項目（2個在赤壁、1個在長沙）。2014年進行重大資產(chǎn)重組，配套資金用于收購雅視100%股權(quán)。然而兩次再融資項目均未實現(xiàn)效益。2015年即出現(xiàn)虧損。