日前，有關(guān)監(jiān)管層收緊保本基金申報(bào)的傳聞持續(xù)在業(yè)內(nèi)發(fā)酵，引發(fā)基金公司不同程度的反響。據(jù)悉，暫停保本基金申報(bào)的原因在于隨著保本基金規(guī)模擴(kuò)大，保本額度出現(xiàn)上限，而基金公司與擔(dān)保方之間存在隱性兜底協(xié)議，造成保本基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)集聚。

　　針對(duì)上述傳聞，有銀行渠道人士稱已不再接受基金公司保本基金產(chǎn)品的檔期預(yù)約，間接證實(shí)監(jiān)管可能收緊的消息。而據(jù)多家基金公司人士透露，目前并沒有接到上級(jí)部門有關(guān)保本基金暫停申報(bào)的相關(guān)文件，也可能是部分對(duì)保本產(chǎn)品相對(duì)比較積極的公司收到了口頭通知，目前尚未確定所謂收緊是針對(duì)全部基金公司還是部分公司。據(jù)了解，出于監(jiān)管收緊的考慮，已有部分公司暫停旗下保本基金發(fā)售。

　　實(shí)際上，保本基金申報(bào)可能收緊的消息出現(xiàn)，無疑是給基金公司這款熱銷產(chǎn)品“澆上一盆冷水”，令市場(chǎng)對(duì)保本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)開始重新關(guān)注。實(shí)際上，從去年下半年至今，由于市場(chǎng)大幅震蕩，各大基金開始將精力轉(zhuǎn)移到保本基金布局之中，保本基金發(fā)行規(guī)模也是越做越大，尤其是進(jìn)入2016年，保本基金產(chǎn)品發(fā)行占新基金發(fā)行的比例非常高，其發(fā)行速度也令各方咋舌。保本基金擴(kuò)容過快，其中的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，也的確存在令監(jiān)管層考慮收緊降溫的可能性。

　　而從保本基金業(yè)績(jī)來看，其表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不如市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于新進(jìn)場(chǎng)的保本基金投資者而言，由于初期產(chǎn)品需做安全墊，收益率水平并不高，加上當(dāng)前債市行情走弱，保本基金本身運(yùn)作難度加大，投資者想要獲得保本基金收益將意味著需要漫長(zhǎng)的等待期，若運(yùn)作不當(dāng)，基金虧損情況也不在少數(shù)。過度迷信“保本”兩字，也可能會(huì)令投資者的資產(chǎn)受到損失。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，由于保本基金規(guī)模不斷上升，基金公司內(nèi)部面臨著擔(dān)保額度的“天花板問題”，令基金公司在與擔(dān)保方之間出現(xiàn)抽屜協(xié)議情況，其暗藏的風(fēng)險(xiǎn)較大。根據(jù)《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》規(guī)定，擔(dān)任保本基金擔(dān)保人或保本義務(wù)人，為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額，不超過上一年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10倍；如保本基金的擔(dān)保人或保本義務(wù)人為擔(dān)保公司，除滿足上述條件外，擔(dān)保公司已對(duì)外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模不應(yīng)超過其凈資產(chǎn)總額的25倍。由于保本基金申報(bào)過多，擔(dān)保公司額度接近上限，令基金公司無法為新的保本基金繼續(xù)擔(dān)保，造成保本基金發(fā)行出現(xiàn)減緩。

　　而由于擔(dān)保問題引發(fā)的反擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，也成為可能造成保本基金申報(bào)收緊的主要原因。目前，不少保本基金擔(dān)保機(jī)制中都出現(xiàn)隱形兜底情況，令這類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)激增。在擔(dān)保機(jī)構(gòu)看來，由于保本型產(chǎn)品發(fā)行過多，額度有限，為防止市場(chǎng)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，需要一定的安全閥。而這些反擔(dān)保協(xié)議，實(shí)際上并沒有明確體現(xiàn)在基金資產(chǎn)或相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之中。隨著保本規(guī)模的擴(kuò)大，反擔(dān)保情況也越來也多，加劇保本基金產(chǎn)品本身風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航分析，目前公募保本基金擔(dān)保上出現(xiàn)一個(gè)情況，就是反擔(dān)保特別嚴(yán)重。表面上看，是擔(dān)保機(jī)構(gòu)兜底，但因擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保額度有限，不是每家都會(huì)做，所以一些公募為穩(wěn)住擔(dān)保機(jī)構(gòu)，會(huì)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽訂私下協(xié)議，實(shí)際上一旦虧損還是由公募來賠，這樣其實(shí)是保本基金發(fā)行越多，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越高。

　　有基金公司認(rèn)為，目前保本基金產(chǎn)品出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題不斷集中，可能引起監(jiān)管層關(guān)注，這也形成市場(chǎng)對(duì)保本基金產(chǎn)品申報(bào)收緊的判斷，預(yù)計(jì)出于風(fēng)險(xiǎn)防控考慮，未來可能會(huì)針對(duì)保本基金產(chǎn)品的管理出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行規(guī)范，保本發(fā)行熱潮將可能暫告一個(gè)段落。

　　5月12日，證監(jiān)會(huì)就上述收緊傳聞做出回應(yīng)稱，目前已發(fā)行保本基金產(chǎn)品均采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且多數(shù)規(guī)定擔(dān)保方擁有無條件追索權(quán)條款。這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔(dān)最終的可能風(fēng)險(xiǎn)損失，這與基金公司資本金制度不相匹配，可能損害基金持有人利益，并可能危及基金公司體系，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視?；谝陨峡紤]，監(jiān)管部門將盡快彌補(bǔ)制度性缺失。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來監(jiān)管層出臺(tái)針對(duì)保本基金產(chǎn)品的相關(guān)政策進(jìn)行規(guī)范后，保本基金發(fā)行熱潮將可能暫告一個(gè)段落。