在萬達商業(yè)（03699，HK）私有化回歸A股計劃關鍵時刻，國際大投行摩根大通站出來發(fā)研究報告，認為萬達商業(yè)的私有化方案不能令人滿意，并指萬達先公布私有化價格，后公布方案是敗筆。在一個大型企業(yè)的重大資本操作上，一個投行發(fā)研究報告本是正?，F象，本無可厚非，但是，倘若該投行涉及自身利益在其中，這個評價報告的可信度就值得商榷，大家會想：這個報告里有沒有塞點“私貨”？

　　摩根大通報告認為“萬達先公布私有化價格，后公布方案是敗筆”？不知道摩根大通發(fā)布這個觀點的依據是哪里來的？而眾所周知的是，在一個資本運作中，如何制作程序方案是根據企業(yè)的實際情況作出的，只要這個程序方案不違規(guī)不違法就行。

　　也許摩根大通沒告訴市場的是，其關系緊密方持有大量萬達商業(yè)的股票，此次對摩根大通來說，研究報告的客觀公正性就不是最重要的了，其利益也許已經超越了客觀公正，無非是想通過研究報告逼萬達商業(yè)提高私有化報價，以實現自身的商業(yè)利益。摩根大通知道，萬達商業(yè)是香港資本市場上的優(yōu)質公司，是一塊肥肉，它也想咬一口，哪怕咬的姿勢并不那么優(yōu)雅。

　　在這份研究報告里，摩根大通還認為，萬達私有化由萬達對外以募資方式進行，反映大股東不愿意用自有資金進行私有化，但是目前A股IPO上市及借殼的可行性都不明朗，存在不確定性，所以該行認為王健林難以給出一個令各方都滿意的私有化方案。在一個資本運作中，用過橋資金本是一件資本市場習以為常的正常操作行為，而這樣一個正常市場行為也被摩根大通解讀成負面意義，這也有些不符合摩根大通專業(yè)投行的身份，講句客觀的話，如果每個企業(yè)在資本運作中都用自有資金，那么還要像摩根大通這樣的投行干什么？

　　萬達商業(yè)最初的私有化價格是每股最低48元港幣，這個價格我也認為偏低，對萬達商業(yè)最終會以什么樣的價格私有化，這個應該由萬達商業(yè)的全體股東來定，我們相信市場的力量，也相信萬達商業(yè)各個股東的判斷力，畢竟這關系著各個股東的真正利益。對摩根大通此次行為的批評，我只是對其這種夾帶“私貨”的做法看不慣。

　　 王文志/資深媒體人