昨日是本周逆回購到期量最大的一個交易日，當(dāng)天逆回購到期量高達(dá)1300億，但央行并未同步加大逆回購的投放量，反將逆回購量較前日縮減近四成，顯示出央行對資金投放的態(tài)度日趨謹(jǐn)慎。

　　一些市場人士認(rèn)為，從中長期來看，貨幣政策進(jìn)一步大幅寬松的空間有限。而從短期來看，下周起繳稅和千億中期借貸便利（MLF）到期，又將擾動銀行間市場資金面，央行可能繼續(xù)綜合使用多種貨幣政策工具，維持資金面的穩(wěn)定。

　　昨日，央行開展了500億7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.25%，與前日持平。鑒于當(dāng)天到期逆回購為1300億，故當(dāng)天實現(xiàn)資金凈回籠800億，創(chuàng)本周新高，連續(xù)第三個交易日實現(xiàn)單日資金凈回籠。

　　從本周公開市場操作思路來看，央行在公開市場上資金凈投放的力度逐日降低。本周二和周三，央行單日凈回籠資金量分別為300億和200億，昨日凈回籠量陡升至800億。

　　究其原因，一方面是由于近日公開市場到期量較大，上周開展的大額逆回購在本周二至周四集中到期。另一方面，則是由于近期銀行體系流動性相對充裕，央行選擇此時凈回籠資金對市場沖擊有限。

　　昨日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌互現(xiàn)，2周和1月Shibor利率小幅下跌，其余品種Shibor利率則上揚(yáng)。其中，隔夜和1周Shibor利率均上漲了0.10個基點(diǎn)。

　　近期央行在公開市場上投放資金力度逐日減弱，一些市場人士對此并不感到意外。尤其是結(jié)合上周央行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告和近期權(quán)威人士對中國經(jīng)濟(jì)的看法，一些市場人士認(rèn)為，從中長期來看，貨幣政策進(jìn)一步大幅寬松的空間或有限。

　　招行資管部分析師劉東亮分析認(rèn)為，今后貨幣政策將趨于穩(wěn)健，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)超預(yù)期惡化，貨幣政策有可能在目前基礎(chǔ)上進(jìn)行微調(diào)而非大規(guī)模放松，未來降準(zhǔn)次數(shù)料進(jìn)一步減少。降準(zhǔn)更多是為了對沖基礎(chǔ)貨幣投放缺口，降息空間也進(jìn)一步收縮。

　　盡管如此，從短期來看，5月中下旬將有約千億MLF到期，加之繳稅因素的擾動，一些市場人士認(rèn)為央行短期內(nèi)將繼續(xù)綜合使用貨幣政策工具，以保持資金面的穩(wěn)定。中信證券預(yù)計，目前貨幣政策思路仍是結(jié)構(gòu)化工具加公開市場操作，料短期貨幣政策依然會維持資金面的平穩(wěn)。（記者 王媛）