中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：近日長江商報報道了東海證券千次異常交易614次成交低于正常價，其中558次成交價格較前一天收盤價下降50%以上，而這些異常交易均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，向自然人股東低價轉(zhuǎn)股或為避稅。報道援引某證券人士觀點指出，協(xié)議交易，交易價格可以自由協(xié)商，會使價格波動很大，擾亂了市場秩序，而如果存在大股東向自然人股東低價轉(zhuǎn)讓股份，就存在自然人股東可以擇機減持以避稅的可能。

　　另一方面，據(jù)投資者報報道，東海證券幾年前在券商資產(chǎn)管理投資能力占據(jù)行業(yè)前列，發(fā)展快速，而如今卻沉淪。偏股型產(chǎn)品方面，過去一年在牛熊市場轉(zhuǎn)換中慘敗的券商中就包括東海證券，在債券類產(chǎn)品方面也遭遇折戟。

　　針對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向東海證券董秘辦發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。

　　低價轉(zhuǎn)讓或為避稅 多家股東賣出千萬股

　　據(jù)長江商報報道，相對新三板“賺錢王”的名頭，東海證券最吸引人眼球的，恐怕還是其2015年的1038次異常交易。東海證券從2015年7月掛牌至今，累計發(fā)生的異常交易中，有614次成交價格明顯低于正常交易價格，其中558次成交價格較前一天收盤價下降50%以上，而這些異常交易均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

　　公開資料顯示，東海證券于2015年7月27日在新三板掛牌，掛牌半月之后，東海證券就遭到包括蘇州和基投資在內(nèi)的多家股東的大額轉(zhuǎn)讓，甚至有股東已經(jīng)退出。

　　掛牌不足10個月里，東海證券成交價格偏低的異常交易，其實大部分都是企業(yè)法人轉(zhuǎn)讓給自然人股東。如2015年7月29日，常州嘉科以每股3.64元的價格，向自然人孫承紅轉(zhuǎn)讓800萬股。孫承紅是常州嘉科的第一大股東。

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)公布的交易公開信息，自東海證券掛牌以來，包括常州市聯(lián)翔電子有限公司、南車投資租賃有限公司、蘇州和基投資有限公司等在內(nèi)的多家股東均有過超出千萬股的賣出記錄。

　　長江證券新三板方向人士陳佳（化名）分析，作為協(xié)議交易，交易價格可以自由協(xié)商，但是由此也會帶來弊病，即價格波動會很大，擾亂了市場秩序，而如果存在大股東向自然人股東低價轉(zhuǎn)讓股份，就存在自然人股東可以擇機減持以避稅的可能。

　　陳佳認為，如此安排，秘密可能全在一個“稅”字里：如果自然人股東低價拿到股權(quán)后再減持，只需繳納25%的企業(yè)所得稅，而如果是企業(yè)向自然人股東分配紅利，稅收上就多了15個點。

　　“間接持股股東減持規(guī)避高稅負的方法有很多，包括改變減持地點、變更法人股東營業(yè)范圍等，但得益于協(xié)議轉(zhuǎn)讓的特殊優(yōu)勢，新三板這一特定市場最方便和快捷的辦法就是先低價轉(zhuǎn)讓給自然人股東，再由自然人股東擇機減持?！标惣逊治觥?

　　資產(chǎn)管理投資能力不復當年

　　據(jù)投資者報報道，東海證券幾年前在券商資產(chǎn)管理投資能力占據(jù)行業(yè)前列，發(fā)展快速，而如今卻沉淪。

　　2006年東海東風1號成立，由于2007年的大牛市和恰逢其時的打新股策略，作為債券型產(chǎn)品的東海東風1號在短短一年時間內(nèi)收益超過70%（債券產(chǎn)品超過70%是驚人的收益），到期收益73.05%，年化收益超過20%。2008年、2009年分別成立的東海東風2號和東海東風5號，雖然沒有1號成立時的時運，市場開始轉(zhuǎn)熊，但東海這次在風控上體現(xiàn)出了自己的能力。東風2號在熊市中凈值保持在0.95元以上，這在大多數(shù)產(chǎn)品都跌去30%甚至腰斬的情況下，實屬不易。

　　但好景不長，2011年后，東海證券人事出現(xiàn)動蕩，2012年6月東海證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理龔小祥因病離世，而東海三人決策委員會的另外兩位成員——原總裁章涌濤離開了東海證券，原投資總監(jiān)朱璽則調(diào)離資管部門，東海證券旗下第一只集合理財產(chǎn)品投資主辦，為東海證券資管業(yè)務強力擴張打下堅實基礎(chǔ)的王勁松也在2012年1月辭去了投資經(jīng)理的職位。東海資管因此像失去了韁繩的馬匹，各種產(chǎn)品業(yè)績開始掉頭直下。

　　截至3月31日，成立滿一年的12只偏股型集合理財產(chǎn)品累計單位凈值還有一半跌破1元成本線，其中東海翔龍11號的凈值只剩下0.5元，過去一年的回報率也虧損了49.8%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)，12只產(chǎn)品中多達10只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，虧損幅度在15%~49.8%之間。

　　債券型產(chǎn)品，東海證券的表現(xiàn)也不是很好。16只債券型集合理財產(chǎn)品的收益率在統(tǒng)計期間虧損超過2.58%。不過，東海證券也在力圖改變現(xiàn)狀，去年是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量最多的券商。