■ 宏觀大勢(shì)

　　有形之手不宜對(duì)市場(chǎng)影響干擾太大。包括跨界定增等都是市場(chǎng)行為，只要其徹底透明、信息披露完整，監(jiān)管部門(mén)最多給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)即可。

　　近期有消息稱(chēng)，上市公司不僅不能跨界定增互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)，同時(shí)這四大行業(yè)本身也不能進(jìn)行并購(gòu)重組和再融資”的消息攪動(dòng)了這兩天經(jīng)濟(jì)金融輿論場(chǎng)。盡管目前證監(jiān)會(huì)尚未就此正式回應(yīng)，但上述消息一出，與之相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)游戲、虛擬現(xiàn)實(shí)概念股便遭遇重挫。

　　叫?？缃缍ㄔ瞿康暮卧?？目前監(jiān)管部門(mén)雖然沒(méi)有正式回應(yīng)和說(shuō)明，但市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，主要是為了引導(dǎo)股市融資脫虛向?qū)?，更多流向?qū)崢I(yè)。遏制概念化炒作、殼資源炒作、講故事編故事欺瞞投資者。從這個(gè)意義上說(shuō)，這種做法是完全正確的。全民一大炒是中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前最大的隱患，其中股市捕風(fēng)捉影編故事騙投資者、趕時(shí)髦玩概念制造噱頭炒作等行為更加嚴(yán)重。

　　監(jiān)管部門(mén)叫停定增跨界四大產(chǎn)業(yè)有其必要性，目的在于倒逼資金“脫虛入實(shí)”，這是正確的。不可否認(rèn)，美國(guó)也有跨界投資融資的，比如谷歌開(kāi)發(fā)與自己似乎不沾邊的無(wú)人自動(dòng)駕駛汽車(chē)領(lǐng)域。從傳統(tǒng)汽車(chē)上看不沾邊，但從“無(wú)人自動(dòng)”的高科技上觀察卻聯(lián)系無(wú)比緊密。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為基礎(chǔ)的無(wú)人駕駛汽車(chē)，由谷歌等高科技公司開(kāi)發(fā)是無(wú)可爭(zhēng)議的。這與中國(guó)生產(chǎn)水泥的搞互聯(lián)網(wǎng)金融與VR是有本質(zhì)區(qū)別的。

　　這里面需要重視的是，在操作層面如何保持股市政策的連續(xù)性和可預(yù)期的問(wèn)題。這對(duì)預(yù)期依賴(lài)性較大的股市異常重要。今年以來(lái)，從注冊(cè)制暫緩、暫緩戰(zhàn)略新興板，到打擊期貨操縱、交易規(guī)則朝令夕改，從傳言的收緊中概股回歸，到提醒殼資源炒作，再到叫?？缃缣摂M產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組等，令市場(chǎng)投資者與海內(nèi)外上市公司目不暇接、頭暈眼花。

　　筆者認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)按照中央要求，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管即可，其他就按照政治局要求“充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用”。有形之手不宜對(duì)市場(chǎng)影響干擾太大。包括跨界定增等都是市場(chǎng)行為，只要其徹底透明、信息披露完整，監(jiān)管部門(mén)最多給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)即可。如果詳細(xì)真實(shí)披露公開(kāi)某些公司的估值和情況后，還有投資者追捧炒作投資，那么就隨他而去吧，投資結(jié)果自負(fù)即可。

　　完全不必要一會(huì)兒叫停這個(gè)，一會(huì)又叫停那個(gè)。頻繁的所謂叫停，必定會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期，投資者、大批量資本是不敢進(jìn)入一個(gè)政策多變不可預(yù)期的市場(chǎng)的。保持股市政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可預(yù)期已經(jīng)顯得越來(lái)越重要了。

　　□余豐慧（財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作者）