高溢價(jià)收購(gòu)影視公司、趕時(shí)髦跨界收購(gòu)VR概念企業(yè)……這些追逐熱點(diǎn)的跨界定增收購(gòu)，曾助力不少A股上市公司股價(jià)一飛沖天。但華麗的謊言終究經(jīng)受不住時(shí)間的考驗(yàn)，不少玩跨界收購(gòu)的公司最終業(yè)績(jī)并未因此而大幅提升。就在昨日，一則監(jiān)管層動(dòng)刀跨界定增虛擬產(chǎn)業(yè)收購(gòu)的消息引爆了A股市場(chǎng)，部分熱門(mén)行業(yè)的高估值泡沫收購(gòu)或?qū)⒈黄冉禍?，想趕時(shí)髦的上市公司也將無(wú)擦邊球可打。

　　跨界定增監(jiān)管趨嚴(yán)

　　昨日早間，財(cái)新網(wǎng)援引知情人士稱(chēng)，“證監(jiān)會(huì)已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)。比如水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過(guò)定增收購(gòu)或者募集資金投向上述四個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組和再融資也被叫?！?。隨后，證券時(shí)報(bào)又在報(bào)道中稱(chēng)，上市公司游戲和影視定增項(xiàng)目并未全面叫停，只是監(jiān)管趨嚴(yán)。

　　“沒(méi)有接到正式通知，圈內(nèi)都在討論這個(gè)事情，擔(dān)心有些正在推進(jìn)的項(xiàng)目踩雷，不過(guò)目前項(xiàng)目不受影響仍在正常推進(jìn)?！币晃煌缎腥耸扛嬖V北京商報(bào)記者。另?yè)?jù)北京一位業(yè)內(nèi)人士表示，跨界定增應(yīng)該不是“一刀切”式的全部不批，只是進(jìn)一步審慎審核。“有消息稱(chēng)不會(huì)全面叫停，只是從嚴(yán)審核，一事一議，禁止無(wú)實(shí)際盈利僅講故事的標(biāo)的資產(chǎn)收購(gòu)?！痹摌I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

　　雖然截至記者發(fā)稿證監(jiān)會(huì)尚未對(duì)此做出正式表態(tài)，但綜合來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士比較統(tǒng)一的觀點(diǎn)是，監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、VR等虛擬產(chǎn)業(yè)的跨界定增收購(gòu)事項(xiàng)將可能采取從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)度。而對(duì)于一些主營(yíng)業(yè)務(wù)與擬購(gòu)標(biāo)的所屬行業(yè)跨度較大、高溢價(jià)且風(fēng)險(xiǎn)較大的定增收購(gòu)，監(jiān)管層今后放行的概率會(huì)很小。

　　擠泡沫致格局生變

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，傳聞中被收緊的四個(gè)產(chǎn)業(yè)均屬于虛擬產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也是當(dāng)下最熱門(mén)的高估值產(chǎn)業(yè)。而在被監(jiān)管層戴上緊箍咒之后，上市公司將無(wú)法再人為跨界制造熱門(mén)概念趕時(shí)髦，而影視、游戲等行業(yè)的熱度也會(huì)快速降溫。

　　以影視行業(yè)為例，自2014年起各大A股公司紛紛跨界融資文化產(chǎn)業(yè)，以致投資界流行了一句話，“養(yǎng)豬的、煉鋼的、賣(mài)煙花的、賣(mài)菜的都來(lái)收購(gòu)影視公司”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年4月底，一年內(nèi)逾180家制造業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型，共計(jì)3000億元投向文化等相關(guān)行業(yè)。但隨著監(jiān)管層政策的收緊，其格局可能發(fā)生改變。保利影業(yè)投資有限公司公共事業(yè)部總監(jiān)劉建峰表示：“以前可能是錢(qián)找項(xiàng)目，以后可能會(huì)是項(xiàng)目找錢(qián)?！?/p>

　　盡管文化產(chǎn)業(yè)的資金投入不再樂(lè)觀，但亂象叢生的融資泡沫得到了及時(shí)緩解。萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司副總經(jīng)理鄭劍鋒就此表示：“在影視行業(yè)有布局的上市公司，通常是創(chuàng)立文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的子公司去進(jìn)行影視項(xiàng)目的洽談，就他們而言不會(huì)有太大影響，真正受到遏制的是那些沒(méi)有戰(zhàn)略布局，沒(méi)有市場(chǎng)規(guī)劃和盈利模式，僅僅是覺(jué)得有利可圖就蜂擁而至的投機(jī)者，叫?？缃缍ㄔ隹梢怨膭?lì)真正有布局的來(lái)專(zhuān)注做事，遏制住行業(yè)內(nèi)浮躁的風(fēng)氣?！?/p>

　　意在鼓勵(lì)做強(qiáng)主業(yè)

　　在前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，若傳聞屬實(shí)，則監(jiān)管層意在鼓勵(lì)上市公司做大做強(qiáng)主業(yè)，避免出現(xiàn)為了迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)去跨界定增，同時(shí)也是為了進(jìn)一步約束上市公司的并購(gòu)重組行為，打擊純粹為了炒概念搞噱頭的上市公司，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是利好的。

　　“監(jiān)管層或擔(dān)心傳統(tǒng)企業(yè)借助新興產(chǎn)業(yè)概念去炒作，擴(kuò)大自己的泡沫，但對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)提升并無(wú)實(shí)質(zhì)性提高。”在一位大型券商內(nèi)部人士看來(lái)，監(jiān)管層的意圖并不是要收緊諸如游戲等虛擬產(chǎn)業(yè)的融資和退出渠道，更多的是擔(dān)心傳統(tǒng)企業(yè)在變相炒作中積累經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。上述券商人士表示，不少上市公司喜歡打造雙主業(yè)或者多主業(yè)，但所選擇的業(yè)務(wù)并不是與公司原有的主業(yè)相關(guān)聯(lián)的上下游產(chǎn)業(yè)，而是一味地追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，以高溢價(jià)的形式獲得相關(guān)資產(chǎn)后，與公司本身的業(yè)務(wù)不能產(chǎn)生協(xié)同整合效應(yīng)，而在熱門(mén)行業(yè)中傳統(tǒng)企業(yè)一般也缺乏管理和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，因而，很可能出現(xiàn)“高價(jià)買(mǎi)虧”的情況。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則認(rèn)為，監(jiān)管層或是擔(dān)心部分融到的錢(qián)未能真正投入到項(xiàng)目中去，更沒(méi)有有效地注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。而宋清輝也認(rèn)為，監(jiān)管層的意圖更多的是在引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)?！安糠謱?shí)體產(chǎn)業(yè)的上市公司為了做高股價(jià)，借助跨界收購(gòu)熱門(mén)標(biāo)的做市值管理，如果最終收購(gòu)標(biāo)的不及預(yù)期或者產(chǎn)生虧損，不僅會(huì)對(duì)上市公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠郏€將導(dǎo)致此前從股市募集的資金打了水漂，對(duì)于企業(yè)和投資者都不是好事?！彼吻遢x如是說(shuō)。