財(cái)富熱線

　　一石激起千層浪。日前上市公司跨界定增被叫停的傳聞，引發(fā)各界熱議。消息稱涉互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)的上市公司跨界定增被“踩剎車”。不過(guò)，目前這一傳聞尚未得到監(jiān)管部門的證實(shí)。

　　有分析指出，近期無(wú)論是證監(jiān)會(huì)表態(tài)正研究中概股回歸、關(guān)注殼資源炒作，還是叫?？缃缍ㄔ龅膫髀劊N種跡象都折射出當(dāng)前監(jiān)管層的思路可能在于，全力引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱薄＜曳治?，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司跨界定增監(jiān)管趨嚴(yán)，一方面有利于遏制以并購(gòu)重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等旗號(hào)進(jìn)行股價(jià)炒作，另一方面有利于上市公司聚焦主業(yè)。 南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒

　　市場(chǎng)定增亂象導(dǎo)致高溢價(jià)

　　11日，市場(chǎng)傳出涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR行業(yè)的跨界定增被叫停的消息，如水泥企業(yè)將不能通過(guò)定增收購(gòu)或者募集資金投向上述4個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這4個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組和再融資也被叫停。據(jù)報(bào)道，監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，例如水泥企業(yè)定增跨界做光伏產(chǎn)業(yè)是可以的，但跨界做游戲行業(yè)的定增就會(huì)被禁止。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，由于跨界定增歷來(lái)存在較大分歧，監(jiān)管層其實(shí)向來(lái)不鼓勵(lì)跨界定增。從以往來(lái)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)跨界并購(gòu)的審核標(biāo)準(zhǔn)一直較為嚴(yán)格，并非近期出現(xiàn)的特有現(xiàn)象，也確實(shí)發(fā)生過(guò)涉及游戲、影視行業(yè)跨界定增被監(jiān)管層否決的案例。

　　不過(guò)，這一傳聞隨后也受到不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。據(jù)某大型券商投行人士表示，目前游戲、影視等行業(yè)主要遵從“一事一議”原則，定增收購(gòu)不盈利僅“講故事”的標(biāo)的可能會(huì)被禁止，而一般的項(xiàng)目并未被全面叫停。也有機(jī)構(gòu)人士稱，目前證監(jiān)會(huì)上市部正常收取重組材料，建議關(guān)注證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)口徑。

　　而南方日?qǐng)?bào)記者從其他渠道了解到，涉及上述4個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組、再融資可能并未全面叫停，只是監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)；如果確實(shí)能夠證明并購(gòu)標(biāo)的具有較好的盈利前景，監(jiān)管層也可能放行。

　　無(wú)論上述傳聞是否屬實(shí)，近年來(lái)股市顯現(xiàn)出的上市公司對(duì)一些熱門行業(yè)“趨之若鶩”的現(xiàn)象值得警惕。比如影視行業(yè)，曾出現(xiàn)不少剛成立的公司憑借影視明星老板的“光環(huán)”高溢價(jià)并入上市公司，明星造富現(xiàn)象十分嚴(yán)重，引發(fā)了較大的爭(zhēng)議。分析認(rèn)為，這可能是監(jiān)管層從緊監(jiān)管的原因之一。

　　分析市場(chǎng)關(guān)注跨界定增風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅今年4月份，兩市就有51家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，再融資金額為1778.87億元，環(huán)比上升了83.95%。與此同時(shí)，本月目前有90家A股上市公司宣布了定向增發(fā)預(yù)案，環(huán)比上升了26.76%，預(yù)計(jì)融資金額總計(jì)2388.65億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前上市公司定向增發(fā)并收購(gòu)資產(chǎn)處于“魚(yú)龍混雜”階段，部分跨界定增收購(gòu)項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)，將考驗(yàn)上市公司多方面的整合能力，也將影響公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)。尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融、影視、VR、游戲等產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)熱度陡增，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，大量私募基金流入，催生了估值泡沫，也引來(lái)了上市公司的密切關(guān)注和持續(xù)參與。多家與影視產(chǎn)業(yè)無(wú)關(guān)的上市公司，紛紛宣布轉(zhuǎn)型或布局影視、VR等領(lǐng)域。

　　以凱撒股份為例。該上市公司自2014年以來(lái)，已從一家從事服裝、服飾的設(shè)計(jì)、制造及銷售企業(yè)，搖身一變，“轉(zhuǎn)型”成為了服裝行業(yè)與網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)和運(yùn)營(yíng)并行的多元化上市公司。同時(shí)還先后收購(gòu)游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)公司酷牛、天上友嘉，以及IP運(yùn)營(yíng)商幻文等公司，構(gòu)建了以IP為核心的泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)矩陣。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，但跨界轉(zhuǎn)型做互聯(lián)網(wǎng)金融、影視、VR、游戲等虛擬產(chǎn)業(yè)，有些是打著并購(gòu)重組的旗號(hào)進(jìn)行概念炒作，不斷吹高泡沫，給企業(yè)和資本帶來(lái)極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　影響4行業(yè)個(gè)股股價(jià)普遍下跌

　　受傳聞?dòng)绊懀?1日滬深A(yù)股虛擬現(xiàn)實(shí)、網(wǎng)絡(luò)游戲、手機(jī)游戲、文化傳媒等板塊大幅下跌，分別下跌3.1%、2.8%、2.74%、2.53%。其中虛擬現(xiàn)實(shí)板塊個(gè)股佳創(chuàng)視訊、嶺南園林、金剛玻璃3股跌停，恒信移動(dòng)、棕櫚股份、完美環(huán)球、安妮股份等跌逾7%。

　　網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，寶通科技、金利科技跌停，德力股份、恒天海龍、中南重工等跌逾8.5%。其中，中南重工正謀求向影視行業(yè)轉(zhuǎn)型，并于5月10日晚間發(fā)布公告稱，其子公司中南影業(yè)已確定主投、參投《我的戰(zhàn)爭(zhēng)》《摸金符》《白麻雀》等7部影片。

　　專家認(rèn)為，無(wú)論是此前證監(jiān)會(huì)暫緩戰(zhàn)略新興板、打擊期貨操縱，還是研究中概股回歸，提示殼資源炒作風(fēng)險(xiǎn)，再到叫?？缃缍ㄔ鰝髀劇鞣N跡象或都折射出當(dāng)前監(jiān)管層的新思路，即全力引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱薄?/p>

　　值得一提的是，連續(xù)多日殼概念股和中概股借殼標(biāo)的都迎來(lái)回調(diào)。繼10日近30只ST股跌停后，11日ST板塊再度下跌2.48%。中概股借殼標(biāo)的萬(wàn)里股份連續(xù)兩日跌停，11日再跌9%。

　　不過(guò)，中信證券首席市場(chǎng)策略師張群指出，再融資對(duì)以上4類產(chǎn)業(yè)發(fā)展尤為重要，推進(jìn)研發(fā)、吸引人才、開(kāi)拓市場(chǎng)等都需要大量資金，而從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并購(gòu)重組也是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段，直接“叫?！痹偃谫Y和并購(gòu)重組或不利于行業(yè)發(fā)展。

　　■連線

　　中信證券首席市場(chǎng)策略師張群:

　　收緊跨界定增 有利于遏制炒作

　　中信證券首席市場(chǎng)策略師張群表示，監(jiān)管層如果真的叫?？缃缍ㄔ?，或?qū)⑼苿?dòng)投資適度回歸基本面。張群分析，首先上述四類新興產(chǎn)業(yè)的估值較高、有部分泡沫成分，監(jiān)管層“設(shè)卡”，一方面有利于遏制以并購(gòu)重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等旗號(hào)進(jìn)行的股價(jià)炒作，另一方面有利于上市公司聚焦主業(yè)、股市資金盡量“脫虛向?qū)崱薄?/p>

　　此外，疊加考慮監(jiān)管層正在對(duì)中概股通過(guò)IPO、并購(gòu)重組等方式回歸A股進(jìn)行研究，擠掉了“殼資源”炒作的部分泡沫，張群認(rèn)為，當(dāng)前股市的制度環(huán)境、投資者的交易策略和方式都有可能得到逐步凈化，二級(jí)市場(chǎng)博弈投機(jī)的特征有望弱化、價(jià)值投資的氛圍有望提升；而那些純粹講跨界轉(zhuǎn)型故事的公司、新興產(chǎn)業(yè)中的高估值股票短期仍會(huì)受壓制，投資應(yīng)適度回歸基本面。