博元正式告別A股45日內(nèi)入新三板 A股強(qiáng)制退市大幕拉開(kāi) 投資者須防踩退市股“地雷”

　　2015年12月12日，僅持有*ST博元1400股的小股東鄭偉斌自愿將其持有的福建曠宇95%的股權(quán)無(wú)償捐贈(zèng)于該公司。鄭偉斌是*ST博元董事長(zhǎng)許佳明的初中同學(xué)，前者因“不忍看到公司退市”而施以援手。

　　不過(guò)，“中國(guó)好同學(xué)”也無(wú)法改變*ST博元的退市命運(yùn)。昨天，九次更名仍頑強(qiáng)存活的*ST博元結(jié)束了30個(gè)整理期，正式退出A股市場(chǎng)。據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，*ST博元保證摘牌后45個(gè)交易日轉(zhuǎn)入新三板。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是中國(guó)資本市場(chǎng)第一家因重大信息披露違法而被終止上市的公司。這標(biāo)志著管理層對(duì)退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行拉開(kāi)序幕。

　　文/廣州日?qǐng)?bào)記者楊欣

　　據(jù)悉，因重大信息披露違法，上交所此前決定終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票于今年3月29日進(jìn)入退市整理期交易。3月29日復(fù)牌后，退市博元的股價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日跌停，累計(jì)跌幅超三成。從4月5日起，退市博元的股價(jià)呈現(xiàn)震蕩格局，4月6日~4月18日震蕩上行，累計(jì)漲逾兩成；4月19日以來(lái)，則震蕩下行，累計(jì)跌近12%。

　　但退市博元最近兩個(gè)交易日股價(jià)卻出現(xiàn)異動(dòng)，本周一大盤大跌近3%，但退市博元逆市漲逾3%；本周二，滬指微幅上漲，而退市博元當(dāng)日尾盤大跌，收盤大跌5.62%。

　　而在這兩個(gè)交易日，資金以出逃為主。例如中泰證券淄博臨淄大道營(yíng)業(yè)部連續(xù)兩個(gè)交易日賣出，周一買入金額較大的東方證券上海烏魯木齊北路營(yíng)業(yè)部周二也大量賣出。

　　重新上市可能性渺茫

　　值得注意的是，這只已明確即將退市的股票，仍有不少投資者參與炒作。數(shù)據(jù)顯示，退市博元在退市整理期3個(gè)交易日中，換手率達(dá)144.77%。這意味著，這只總股本只有1.9億股、全流通的股票，在過(guò)去一個(gè)多月成交了約2.75億股。

　　即使是昨天，該股仍受到資金追捧，成交量較之前明顯放大，不但以上漲2.75%收盤，而且換手率高達(dá)10.38%。

　　據(jù)了解，退市博元申請(qǐng)重新上市需滿足三方面條件：首先是重新申請(qǐng)上市的時(shí)間間隔條件，至少經(jīng)過(guò)2017年會(huì)計(jì)年度后，才可以提出重新上市申請(qǐng)。其次，要滿足針對(duì)已退市公司的一般條件，主要包括公司股本總額、股東分布、無(wú)重大違法行為、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流量、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)、最近三個(gè)年度的審計(jì)報(bào)告、最近三年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面的要求。

　　更值得關(guān)注的是，針對(duì)因重大信息披露違法被終止上市的公司，將“對(duì)民事賠償承擔(dān)作出妥善安排”列為重新上市的條件之一，公司只有符合上述各項(xiàng)條件才可能申請(qǐng)重新上市。

　　A股強(qiáng)制退市大幕拉開(kāi)

　　盡管博元只是從主板移居新三板，但市場(chǎng)人士卻普遍認(rèn)為，這標(biāo)志著管理層對(duì)退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行拉開(kāi)序幕。

　　據(jù)悉，A股的退市制度始于2001年，彼時(shí)主要以盈利指標(biāo)為判斷公司退市的標(biāo)準(zhǔn)。2014年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，提出對(duì)退市制度進(jìn)行改革。核心改革措施有兩個(gè)，一是增加“主動(dòng)退市”情形，二是確立“重大違法公司強(qiáng)制退市制度”。

　　不過(guò)，上市公司往往“停而不退”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2001年起A股共有89家公司退市，年均退市率不到0.3%。而且這0.3%的退市率還是打了折扣的，實(shí)際退市率不足千分之一。這樣低的退市率遠(yuǎn)不能保障A股進(jìn)出平衡。

　　“從此次博元強(qiáng)制退市事件來(lái)看，管理層推進(jìn)注冊(cè)制的進(jìn)程并沒(méi)有暫停。注冊(cè)制在‘十三五’內(nèi)推出是大概率事件，可能仍會(huì)在原定的兩年時(shí)間內(nèi)推行。管理層將以嚴(yán)格執(zhí)行退市制度為突破口，逐步建立注冊(cè)制實(shí)施的各類制度條件?！北镜匾患胰谭治鰩熤煜壬治龅?。

　　有券商高管則表示，市場(chǎng)上較多質(zhì)地差的上市公司通過(guò)重組避免退市，*ST博元的案例會(huì)對(duì)市場(chǎng)上殼資源盲目炒作一個(gè)下馬威。

　　跨界并購(gòu)趨嚴(yán) 概念股受重挫

　　散戶可通過(guò)機(jī)構(gòu)分享定增“蛋糕”

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （文/表 記者張忠安）昨日早間，有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視和VR四個(gè)行業(yè)。受此影響，相關(guān)個(gè)股大幅下跌，如恒信移動(dòng)、金剛玻璃、嶺南園林等紛紛跌停。不過(guò)，有機(jī)構(gòu)人士表示，上市公司并購(gòu)重組確實(shí)比過(guò)去嚴(yán)格，但并不意味著A股定增“盛宴”散席，而作為散戶，如果二級(jí)市場(chǎng)難以把握，可以適當(dāng)通過(guò)券商等機(jī)構(gòu)參與分享定增蛋糕。

　　跨界并購(gòu)趨嚴(yán) 概念股重挫

　　昨日早間，網(wǎng)傳上市公司向互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)的跨界定增被監(jiān)管部門叫停。而根據(jù)廣州日?qǐng)?bào)記者從券商機(jī)構(gòu)處了解，雖然尚未證實(shí)上市公司跨界定增并購(gòu)被全線叫停，但監(jiān)管確實(shí)趨嚴(yán)。受此影響，A股不少概念股受挫，其中近期多只跨界進(jìn)軍VR領(lǐng)域的個(gè)股跌停。

　　“我們內(nèi)部還沒(méi)有收到這樣的確切信息，一些并購(gòu)重組也在正常走程序呢?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜掏缎腥耸繉?duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)上，上述傳聞對(duì)相關(guān)個(gè)股打擊較大。VR概念股昨日跌幅最大，平均下跌了3.27%。本來(lái)棕櫚園林和嶺南園林此前因涉足VR領(lǐng)域連漲，但昨日幾乎雙雙跌停。另外，與VR沾邊的金剛玻璃、恒信移動(dòng)、佳創(chuàng)視訊、安妮股份、新文化等都大幅下跌?？缃邕M(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)游戲以及文化娛樂(lè)的也跌幅不小，板塊跌幅為3.06%。

　　記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，近期監(jiān)管層對(duì)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管嚴(yán)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)并購(gòu)重組委已審核了95家上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，4家被否，分別是升華拜克、神農(nóng)基因、富春通信和唐人神。其中，神農(nóng)基因是因?yàn)闃?biāo)的公司預(yù)測(cè)2015年至2019年持續(xù)虧損。唐人神則是因?yàn)闃?biāo)的公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性難以判斷。哈投股份的重組方案獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，但也被要求補(bǔ)充更多信息。

　　四成定增再融資用于并購(gòu)

　　定增再融資主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和并購(gòu)重組，但2012年開(kāi)始，“并購(gòu)+定增”成為A股上市公司資本運(yùn)作的主要模式。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有四成的公司定增資金用于并購(gòu)重組。

　　自2012 年年底IPO暫停后，定向增發(fā)數(shù)量和規(guī)模雙雙爆發(fā)。記者從同花順ifind系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，IPO上市融資規(guī)模合計(jì)為3469.14億元，而同期定增規(guī)模卻高達(dá)3.23萬(wàn)億元，新增股份4402.01億股。

　　2014年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的多條針對(duì)重大資產(chǎn)重組定增方案的寬松管理措施，使得最近幾年定增融資用于資產(chǎn)并購(gòu)的案例越來(lái)越多。有數(shù)據(jù)顯示，截至昨天收盤，2016年以來(lái)定向增發(fā)的募資規(guī)模（含預(yù)案）已達(dá)5964.43億元，并購(gòu)重組類型的定增規(guī)模占比達(dá)到38.62%，高于2015 年的32%，并且遠(yuǎn)高于往年的均值23%。

　　在上市公司定增融資規(guī)模膨脹的過(guò)程中，定增股票收益率也水漲船高。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2013年定增市場(chǎng)大熱開(kāi)始至今，1年期定增的解禁收益率從2010~2012年的平均30%左右提升到了100%左右。整體上看，3年期的解禁收益情況明顯高于1年期。

　　散戶如何分享定增盛宴？

　　方式一 二級(jí)市場(chǎng)參與 復(fù)牌后不急買：申萬(wàn)宏源分析師劉均偉表示，如果定增方案公布后股價(jià)未漲停，可能選擇10個(gè)交易日后再參與。如果是方案公布后股價(jià)漲停，可能需要等待至少兩個(gè)月以后再買入，從而獲取可能的超額收益。

　　方式二 參與機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品 券商優(yōu)勢(shì)最大：券商機(jī)構(gòu)參與定增的規(guī)模不大，主要跟業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)有關(guān)，定增產(chǎn)品占比較小，使得對(duì)項(xiàng)目的挑選較為謹(jǐn)慎，收益率偏高，而公募基金廣泛參與，項(xiàng)目參差不齊，拉低整體收益水平。因此，可適當(dāng)考慮參與機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品。

　　提醒：

　　數(shù)十家公司有退市風(fēng)險(xiǎn)

　　記者了解到，目前市場(chǎng)有傳聞稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已列出了一份“黑名單”，有30~40家有問(wèn)題的上市公司，監(jiān)管層已啟動(dòng)調(diào)查以推動(dòng)將這些不合資格的公司退市。不過(guò)該消息尚未得到官方證實(shí)。

　　而此前，由于公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)值，上交所曾經(jīng)決定自4月8日起暫停*ST新梅股票上市。截至目前，今年已有八十多家公司發(fā)布了退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，其中，創(chuàng)業(yè)板公司有10家，分別為星河生物、欣泰電氣、同花順、銳奇股份、京天利、金亞科技、吉峰農(nóng)機(jī)、恒順眾昇及寶利國(guó)際和安碩信息。

　　值得注意的是，從退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，因重大違法被實(shí)施暫停上市的公司要重新上市，必須滿足在暫停上市期間“能夠全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員并對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排”等要求，公司改善財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重大事項(xiàng)與公司能否恢復(fù)上市無(wú)直接關(guān)系。

　　因此，投資者應(yīng)對(duì)因重大違法行為退市的公司引起重視，畢竟恢復(fù)上市的機(jī)會(huì)很小。