■券商中國 綜合

　　據(jù)不愿具名知情人士稱，證監(jiān)會(huì)考慮限制中概股借殼回歸措施，考慮中的措施包括對中概股回歸的估值按照一定的市盈率進(jìn)行限制，另外還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數(shù)量。

　　知情人士稱，限制原因是為了防止中概股A股中借殼上市溢價(jià)較高，或會(huì)導(dǎo)致融資過多抽取股市資金，影響股市穩(wěn)定。另外，中概股大批集中回歸，會(huì)導(dǎo)致在美私有化金額巨大，增加人民幣貶值壓力。知情人士稱，中國證監(jiān)會(huì)此前已經(jīng)與部分券商和市場人士，就借殼上市的監(jiān)管和中概股回歸等問題進(jìn)行了探討。截至發(fā)稿，證監(jiān)會(huì)未予以置評。

　　一度被視為A股明星的殼股，最近兩個(gè)交易卻持續(xù)大跌，有觀點(diǎn)甚至將潰不成軍的殼股，當(dāng)成是A股下跌元兇。

　　A股素來有炒殼的傳統(tǒng)，只是這一次玩得更加兇猛。但是概念股的小船總是說翻就翻，5月5日晚刷爆朋友圈的“中概股回歸”將叫停的傳聞，引爆了殼股的大跌狂潮，上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上“正進(jìn)行深入分析研究”的回應(yīng)，更是引發(fā)市場猜想。遭遇垂直打擊的眾殼股，周一全無抵抗力量。

　　在“十三五”規(guī)劃刪除戰(zhàn)略新興板提法、市場預(yù)期暫緩注冊制的雙重影響下，A股特有的“殼價(jià)值”再次得以確認(rèn)和維持，加上中概股回歸的強(qiáng)力套利預(yù)期，一時(shí)間殼資源得到個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)的一致看好，既有機(jī)構(gòu)助力股東海外私有化公司、內(nèi)地買殼高端路線，也有散戶齊來競猜誰是下一個(gè)被買殼個(gè)股的平民玩法。

　　不過，在上周五市場傳聞證監(jiān)會(huì)將暫緩中概股回歸A股后，殼資源概念股才齊聲喊跌、強(qiáng)勢板塊變成了風(fēng)險(xiǎn)集中營，尤其是部分沒有足夠基本面支撐、卻維持遠(yuǎn)高于行業(yè)估值的個(gè)股。

　　記者綜合多家機(jī)構(gòu)的篩選標(biāo)準(zhǔn)和參考過往案例，發(fā)現(xiàn)篩選標(biāo)準(zhǔn)是“市值小于40億元”、“凈利率小于10%”、“凈資產(chǎn)小于5億元”和“剔除創(chuàng)業(yè)板”。

　　其中，“市值小”是各家機(jī)構(gòu)都一致認(rèn)同的最重要篩選標(biāo)準(zhǔn)，且普遍認(rèn)為越小越好，因?yàn)槭兄抵苯記Q定了借殼成本，所以相對市值小的公司更容易受到青睞。申萬宏源曾對144家借殼上市公司進(jìn)行數(shù)據(jù)回溯，數(shù)據(jù)顯示，被借殼上市的公司中有88.2%小于50億市值，其中20億元~30億元市值的的可能性更大、占樣本總數(shù)的20.1%。

　　申萬宏源表示，為了實(shí)現(xiàn)凈殼，在交易方案中通常會(huì)將這塊資產(chǎn)（主營一般較差）置出，作為注入資產(chǎn)的部分對價(jià)，因此上市公司凈資產(chǎn)越小，同樣對于借殼方注入資產(chǎn)的估值壓力越小。據(jù)申萬宏源統(tǒng)計(jì)，此前有52.89%的被買殼公司的凈資產(chǎn)小于5億元。

　　當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)是不容置疑的。如南紡股份、國農(nóng)科技、圣萊達(dá)、豐華股份和香梨股份個(gè)股的市值分別只有30.76億元、30.93億元、40億元、33.71億元和，31.95億元，但市盈率均已超過千倍，分別達(dá)7295.39倍、4366.55倍、3480.92倍、2476.03倍和1069.69倍。