阿里影業(yè)日前發(fā)布公告稱，通過旗下子公司認(rèn)購(gòu)大地院線10億元可轉(zhuǎn)債。盡管傍上了阿里影業(yè)，但盈利能力不佳的大地院線依然面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)和難題。

　　資本填充 降低負(fù)債

　　對(duì)于從事影視制作、發(fā)行的阿里影業(yè)而言，在持續(xù)線上格局優(yōu)勢(shì)的局面下，強(qiáng)化線下院線市場(chǎng)、完善產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧鋺?zhàn)略布局的一個(gè)環(huán)節(jié)，而大地院線作為院線市場(chǎng)第一梯隊(duì)的一員，是不錯(cuò)的選擇。因?yàn)樵壕€市場(chǎng)第一梯隊(duì)的其他院線已經(jīng)名花有主。萬達(dá)院線背后有制作、發(fā)行等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，而且去年和騰訊影業(yè)也達(dá)成合作。另一位院線大佬星美影城則被百度入股，雙方達(dá)成資源合作共識(shí)。

　　表面數(shù)據(jù)風(fēng)光的大地院線似乎給予了阿里影業(yè)莫大的信心。截至4月底，大地院線的終端覆蓋全國(guó)28個(gè)省、150個(gè)城市，僅僅是已簽約未開業(yè)的影院數(shù)量就超過310家。如果忽略其票房與銀幕數(shù)不成正比，單銀幕產(chǎn)出不到萬達(dá)院線一半，甚至不及全國(guó)平均水平的狀況的話，這份成績(jī)單還是令人滿意的。而這些隱藏在暗處的風(fēng)險(xiǎn)，都將持續(xù)考驗(yàn)阿里影業(yè)的決策和規(guī)劃。

　　對(duì)于今年4月快速掛牌新三板的大地院線而言，不僅需要資本運(yùn)作，也有業(yè)內(nèi)人士指出，大地院線需要資本來改善股本結(jié)構(gòu)、發(fā)展影院建設(shè)。有數(shù)據(jù)顯示，大地院線的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期處于95%以上，急需資本填充，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

　　盈利單一 管理混亂

　　通過資本運(yùn)作，大地院線也有需要擺脫的多重困境。大地院線營(yíng)收一直維持較高增長(zhǎng)率，與上游優(yōu)質(zhì)片源供給的增長(zhǎng)密不可分。

　　如果片源出現(xiàn)問題，院線主營(yíng)收入將不再。缺乏產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視制作環(huán)節(jié)、以電影發(fā)行收入為主的單一盈利模式，也是大地院線面臨的尷尬現(xiàn)狀。大地院線2015年年報(bào)也指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的市場(chǎng)趨勢(shì)來看，這不利于公司業(yè)務(wù)的復(fù)合增長(zhǎng)，也不利于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　保利影業(yè)投資有限公司公共事業(yè)部總監(jiān)劉建峰指出，與萬達(dá)院線、中影星美等院線背后的資本均有影視制作內(nèi)容業(yè)務(wù)相比，大地院線從鏈條終端向上延伸，缺乏重要鏈條環(huán)節(jié)，也會(huì)存在一定的難度。數(shù)據(jù)顯示，2015年大地院線票房總收入35億元，在全國(guó)院線中排名第三，但在利潤(rùn)方面，2015年大地院線凈收入2250萬元，同比增長(zhǎng)808%，而萬達(dá)院線的凈利潤(rùn)達(dá)到了11.86億元，相當(dāng)于大地院線的50倍。即使院線規(guī)模最大，也難掩大地院線盈利能力不足的問題。

　　大地院線加盟模式的弊端也開始顯現(xiàn)，如在二三四線城市瘋狂跑馬圈地導(dǎo)致影院質(zhì)量良莠不齊。

　　加盟店與直營(yíng)店的比例異乎尋常招致的監(jiān)管困局。截至去年底，大地院線旗下影院596家，均為加盟影院，管理難度激增。

　　不斷被曝光的偷漏票房、會(huì)員卡被盜、服務(wù)體驗(yàn)差等也讓大地院線加盟模式成為被詬病的話題。

　　高風(fēng)險(xiǎn)下 轉(zhuǎn)型不易

　　此外，盡管大地院線率先下沉二三線城市，但也遇到上座率兩極分化的情況。業(yè)內(nèi)人士指出，“二三線城市節(jié)假日票房好說明平時(shí)經(jīng)營(yíng)困難，消費(fèi)群體都在大中型城市，國(guó)內(nèi)院線上座率不足15%，如果再盲目擴(kuò)張就會(huì)虧損”。而躋身一線城市，又面臨趨于飽和的院線市場(chǎng)已被萬達(dá)院線、星美影城等強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)先，寸金寸土的黃金商圈競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，稍微成熟的商圈已經(jīng)覆蓋了影院，留給大地院線的位置的確難尋。

　　大地院線面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素還包括，公司的實(shí)際控制人劉榮持有公司75.5%的股份，個(gè)人管理對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、兼并收購(gòu)活動(dòng)等不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款余額增大，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流產(chǎn)生潛在的不利影響；對(duì)上游電影制作的依賴風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)高質(zhì)量片源匱乏的情況，將直接影響到影院和院線的收入，導(dǎo)致公司收入和利潤(rùn)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，以及票房季節(jié)性波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。

　　華夏電影發(fā)行公司副總經(jīng)理黃群飛表示，大地院線必須走向資本市場(chǎng)，淘汰虧損與劣質(zhì)影院，降低人工、房租與運(yùn)營(yíng)等成本，遏制盲目擴(kuò)張趨勢(shì)，向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，因?yàn)檫^快的影院建設(shè)速度會(huì)影響收回成本的時(shí)間，增加公司在擴(kuò)張過程中的發(fā)展泡沫。與此同時(shí)，院線想要獲得長(zhǎng)期發(fā)展，除了渠道的開發(fā)，比如廣告和商品等業(yè)務(wù)模式的開發(fā)也是十分必要的。（陳麗君）