4月份，CPI繼續(xù)處于“2時(shí)代”，PPI同比降幅收窄，運(yùn)行較為平穩(wěn)。專家表示，未來，受豬肉供需吃緊等因素影響，CPI仍有一定程度的上行空間；PPI跌幅將持續(xù)收縮，但收窄的速度會(huì)放緩。在這一背景下，貨幣政策應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際情況，實(shí)時(shí)調(diào)控，保持穩(wěn)健中性——

　　5月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2016年4月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，4月份，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲2.3%；PPI環(huán)比上漲0.7%，同比下降3.4%。

　　有關(guān)專家表示，盡管CPI連續(xù)3個(gè)月同比上漲2.3%，但目前不存在明顯的通脹壓力；PPI同比下降3.4%，未來同比跌幅將持續(xù)收縮，但負(fù)增長態(tài)勢至少會(huì)延續(xù)至第四季度。當(dāng)前，貨幣政策仍應(yīng)首先考慮經(jīng)濟(jì)增長情況實(shí)時(shí)調(diào)控，保持貨幣政策穩(wěn)健中性。

　　CPI

　　肉價(jià)助推因素明顯

　　4月份，CPI同比上漲2.3%，這也是CPI同比漲幅連續(xù)3個(gè)月持平。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說，盡管CPI同比漲幅與上月相同，但豬肉和蔬菜價(jià)格同比漲幅依然較高。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份，豬肉價(jià)格同比上漲33.5%，影響CPI上漲約0.75個(gè)百分點(diǎn)。雖然蔬菜價(jià)格環(huán)比有所下降，但與去年同月相比價(jià)格依然較高，同比漲幅達(dá)22.6%，影響CPI上漲約0.56個(gè)百分點(diǎn)。

　　4月份，CPI環(huán)比下降0.2%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。余秋梅分析說，這主要是受蔬菜價(jià)格下降較多的影響。4月份正值春夏之交，氣候適宜，應(yīng)季鮮菜大量上市，品種豐富，蔬菜價(jià)格環(huán)比下降12.5%，影響CPI環(huán)比下降約0.43個(gè)百分點(diǎn)。豬肉供應(yīng)偏緊，價(jià)格環(huán)比上漲3.2%，影響CPI環(huán)比上漲約0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說，盡管CPI連續(xù)3個(gè)月同比上漲2.3%，但前4個(gè)月平均漲幅只有2.2%，與全年3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)仍有一段距離，不存在明顯的通脹壓力，也不會(huì)對貨幣政策帶來收緊需求。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍認(rèn)為，4月CPI環(huán)比回落幅度大，同比上月持平，通脹風(fēng)險(xiǎn)緩解。鑒于國內(nèi)產(chǎn)能過剩的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，且食品價(jià)格上漲有短期性，通脹近一兩年都不會(huì)構(gòu)成影響決策的主要因素。

　　PPI

　　同比降幅逐月收窄

　　4月份，PPI環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比上漲1.0%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　余秋梅表示，4月份PPI環(huán)比變動(dòng)，一是由于部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油和天然氣開采、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲12.8%和8.4%；二是由于石油加工業(yè)價(jià)格環(huán)比止跌回升，由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為本月上漲1.0%；三是由于煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　4月份，PPI同比下降3.4%，已經(jīng)連續(xù)50個(gè)月負(fù)增長，但降幅比上月縮小0.9個(gè)百分點(diǎn)。自去年8月份以來，PPI同比降幅連續(xù)5個(gè)月下降5.9%。進(jìn)入今年1月份，PPI同比降幅逐月收窄。4月份PPI同比下降3.4%，也是自2014年12月以來的最小降幅。

　　分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)出廠價(jià)格同比分別下降26.7%、16.1%、14.5%、7.7%和5.1%，合計(jì)影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約1.9個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的56%左右。

　　“雖然大部分工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格同比依然負(fù)增長，但石油、黑色金融、有色金屬、化纖產(chǎn)品等價(jià)格環(huán)比正增長，同比降幅都有所收窄，是PPI降幅收窄的主要原因?！边B平說。大量生產(chǎn)資料價(jià)格企穩(wěn)回升，年初以來鋼材建材價(jià)格都有所上升，帶動(dòng)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)。

　　貨幣政策

　　繼續(xù)保持穩(wěn)健中性

　　“從未來走勢看，CPI仍有上行可能；PPI同比降幅將持續(xù)收窄，但收窄速度放緩。”連平說。

　　據(jù)分析，5月初，豬糧比價(jià)持續(xù)上升至10.7，遠(yuǎn)超過6的盈虧平衡點(diǎn)，生豬出場價(jià)格上漲至20.6元/公斤，生豬存欄量處于3.7億頭的低位，近期供需吃緊狀況將繼續(xù)抬升豬肉價(jià)格。

　　從構(gòu)成CPI的其他方面看，當(dāng)前食品價(jià)格大幅上行的一個(gè)重要因素是蔬菜價(jià)格走高，隨著氣溫升高蔬菜大量上市，將緩解食品價(jià)格上升壓力。與原油相關(guān)的非食品價(jià)格企穩(wěn)，服務(wù)及消費(fèi)品價(jià)格緩慢上漲。近期貨幣供應(yīng)量顯著增加將對物價(jià)起到抬升作用。一季度M1平均增速達(dá)到19.3%，將帶動(dòng)未來CPI有所上升。今年基期調(diào)換后CPI權(quán)重有所變化，也會(huì)影響CPI同比增速變化。綜合判斷，未來CPI仍有一定程度的上行可能。

　　在工業(yè)品價(jià)格方面，由于全球初級產(chǎn)品市場仍然供大于求，美聯(lián)儲仍有加息預(yù)期，大宗商品和主要工業(yè)進(jìn)口原材料價(jià)格仍將處于低位，上漲的趨勢將放緩。加拿大火災(zāi)影響國際原油市場供給，原油期貨價(jià)格上漲至45美元/桶以上，保持穩(wěn)中有升的勢頭。

　　連平認(rèn)為，4月下旬以來大量工業(yè)生產(chǎn)資料中間產(chǎn)品價(jià)格下降，將影響到PPI走勢。實(shí)施積極財(cái)政政策并加大力度，發(fā)揮有效投資對穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，將提振投資需求。隨著去產(chǎn)能進(jìn)程的推進(jìn)，供給的下降將對相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格起到一定的支撐作用。

　　此外，去年二季度和三季度工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格跌幅持續(xù)擴(kuò)大，今年P(guān)PI翹尾因素逐月提升，同比基數(shù)逐步走低，對各月PPI同比增速起到抬升作用。綜合判斷，未來PPI跌幅將持續(xù)收縮，但收窄的速度會(huì)放緩，負(fù)增長態(tài)勢至少會(huì)延續(xù)至第四季度。

　　連平表示，未來貨幣政策仍應(yīng)首先考慮經(jīng)濟(jì)增長情況實(shí)時(shí)調(diào)控，保證市場流動(dòng)性充裕，綜合考慮物價(jià)、匯率和局部資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，保持貨幣政策穩(wěn)健中性。不少專家也認(rèn)為，未來通脹走勢仍需要密切關(guān)注，但暫不構(gòu)成影響決策的主要因素。